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长城动漫(000835)梦灭“东方迪士尼”：高频收买后翻车财物负债率达97%

眼看他起朱楼，眼看他宴来宾，眼看他楼塌了。

2014年，长城动漫(000835)（000835）借壳四川圣达，通过多起收买，将一家本来传统的焦炭企业，改形成前卫的动漫游戏公司，“朝着提前完结东方迪士尼的方针大步跨进”。

但是，高频收买后，长城动漫(000835)翻车，所收买公司在许诺期后成绩滑坡。上市公司负债累累，财物负债率达97%，经营收入乃至不足以掩盖高额债款发生的财务费用。

梦起

通过借壳和一系列收买，长城动漫(000835)很快就从一家焦炭公司变身为文娱公司，目的打造“东方迪士尼”。

2014年，长城动漫(000835)借壳主营焦炭事务的四川圣达。2015年，焦炭供给过剩，商场萎靡。公司一口气收买了杭州长城、滁州构思园、宣诚科技、新娱兄弟、天芮经贸、东方国龙、宏梦卡通7家公司，进军动漫游戏事务，这些公司的事务包括动漫规划、制造、动漫游戏、构思旅行和玩具出售等。

长城动漫(000835)这波收买的价值不小，7起共耗资10.16亿元，且对东方国龙、新娱兄弟、天芮经贸、宣诚科技4家公司的收买均溢价10倍以上。

2016年，公司将炼焦事务转让，完全脱节落后产能包袱，全面转型文化工业。2017年4月，公司又新收买了浙江新长城动漫(000835)有限公司，以进一步拓宽电影、电视剧、主题乐园、新媒体等多元化构思范畴，优化影视制造、宣扬发行、衍生品开发、跨界协作等链节式工业结构。

长城动漫(000835)表明，致力于打造动漫游戏全工业链，工业范畴包括动漫游戏原创内容研制、ip库授权、途径发行、衍生品开发和线上线下虚拟实景体会。

“咱们有决计和决计，会集优势军力，全方位提高长城动漫(000835)的品牌价值，朝着生长为世界性的文化工业大公司，朝着提前完结东方迪士尼的方针大步跨进。”长城动漫(000835)在年报中这样神往。

梦灭

从现在来看，长城动漫(000835)的“东方迪士尼”之梦根本幻灭。

2015年高频收买以来，公司仅在2017年扣非后完结盈余，其他年份均亏本。

2015年、2016年，长城动漫(000835)将成绩欠安的原因归结为：焦化职业产能进程、下流需求削减。2018年，前期频频收买的问题完全暴露在财务数据上，当年收入下滑74%，亏本4.6亿元。

关于2018年成绩变脸，长城动漫(000835)这样解说：子公司东方国龙、新娱兄弟、天芮经贸、宣诚科技、美人鱼动漫的成绩对赌均已在2017年底到期，公司的内控办理以及鼓励方针，在本报告期内未能较好的发挥增加收入的效果。单个子公司经营收入大幅下降，导致商誉减值计提数值较大，共计提3.278亿元。

事实上，几家子公司的“真实实力”早露端倪。2016年，东方国龙、天芮经贸、宣诚科技、美人鱼动漫4家公司均未完结成绩许诺。而且从上市公司的描绘中可见，7家公司商场占有率遍及偏低，简直没有中心竞争力。2015年刚收过来的宏梦卡通，2016年便经营不善陷入困境

后遗症

长城动漫(000835)高频的收买非但没有改进成绩，反而还带来一系列后遗症。到6月末，公司财物负债率高达97.34%，简直到了资不抵债的情况。

2015年，通过一系列的收买，公司财物负债率从8.41%飙升至76.6%，随后的几年继续处于负债高企的情况。

2018年底，公司活动财物1.3亿，活动负债6.5亿，后者是前者的5倍，此刻公司财物负债率96%。2018年全年，公司因为对外告贷等，发生的财务费用7637万元，当期总营收7495万元，乃至不足以掩盖告贷利息。

本年上半年，公司成绩继续萎缩，财物情况进一步恶化。经营收入3169万元，下滑46%；归母赢利251万元，下滑58%。总财物8.42亿，净财物2285.7万，账上的货币资金561万。以上目标根本落后于90%以上的A股公司，乃至不如一半左右的新三板企业。

因资金问题，长城动漫(000835)还牵扯上一系列诉讼。中报中发表，上半年，公司共触及5起诉讼，涉案金额1.56亿元。

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