[象屿股份600057]小牛资本金融研究院

6月全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.7%，通胀压力不会构成本年按捺央行货币方针的要点，宽松的货币方针仍为首要方向。小牛本钱金融研究院以为，CPI将或许在呈现高位后缓慢下滑，物价也将随之呈现跌落。

PPI6月份呈现零生长，小牛本钱金融研究院以为首要系需求下滑所形成的。

CPI保持高位为供应削减，非需求拉动

6月全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.7%，环比则下降0.1%(图一)。中心CPI上涨1.6%与上月相等。其间，食物价格上涨8.3%，非食物价格上涨1.4%。消费品价格上涨3.2%，服务价格上涨1.8%。上半年，全国居民消费价格同比上涨2.2%。

食物项中，猪肉及鲜果价格涨幅仍在扩展，为拉动CPI首要的正项奉献。6月猪肉供应偏紧，环比上涨3.6%，同比涨幅扩展至21.1%，涨幅较上月扩展2.9个百分点，但猪肉价格同比涨幅较5月上涨3.8个百分，点及3-4月上涨9个百分点显着呈现下降。猪肉同比涨幅影响CPI同比上涨0.45个百分点；鲜果尽管上涨动能趋缓，但价格环比仍上涨5.1%，同比涨幅扩展至42.7%，涨幅较上月扩展16个百分点，影响CPI上涨约0.71仲百分点。苹果等生果减产及本年南边阴雨气候，生果供应下滑，一起推高鲜果的价格。鲜菜价格上涨4.2%，同比涨幅较上月回落9.1%，与鲜菜很多上市有关。

6月非食物价格从上月的1.6%下调至1.4%，呈现显着下滑。包含(1).油价下滑，受成品油调价影响，汽油和柴油价格环比分别下降3.5%和3.7%。(2).房租涨幅进一止下降，6月从上月的2.1%下滑至2%，创2009年10月以来最低水平

CPI同比虽持高位，但环比已呈现负生长，通胀压力不会构成本年按捺央行货币方针的要点，宽松的货币方针仍为首要方向。而近期CPI保持相对高位并非需求拉引，而是供应削减所形成的，这反响了阻滞性通胀的疑虑。这最首要是猪肉价格所形成的，并非遍及的现象。咱们以为CPI将或许呈现高位后，缓慢的下滑。这首要是供应面一旦上升，物价将呈现跌落。

图一：6月CPI同比保持高位，环比呈现负增加

PPI继续滑落，隐含企业定价才能下滑

PPI同比由上月的0.6%下滑至6月的零生长，环比更由上月的上涨0.2%转为下降0.3%(图二)。其间，出产资料下行显着，由上月的0.6%下降至-0.3%，日子数据价格上涨0.9%，涨幅与上月相等。出产资料下滑首要是遭到油价下滑所形成的。6月的布油价格继续5月份的跌落，也形成出产资料下滑，与原油相关的PPI同比显着跌落。

从40大工业职业来看，价格上涨职业来看再度削减，价格再度跌落职业添加6个，工业品价格下行压力闪现。其间，与原油价格相关职业，受油价跌落，影响也最大。

PPI继续跌落可反响企业出产产品报价或许下滑，这或许也反响经济呈现减缩，企业盈余有下滑的现象。

在经济或许全面降温中，不只国内呈现经济下滑，国外首要组织纷繁调降今明两年经济增加预估，加上买卖不确定，经济下滑压力大，这时物价不易上涨，首要系需求下滑所形成的

图二：6月PPI呈现零生长

本周市场动态

股票市场：

周一，两市午后窄幅震动，上证综指收涨0.4%报2942.19点，深证成指涨1.04%，创业板指涨1.94%报1547.47点，接连克复多条均线；两市成交4224亿元，较上日放量900亿元。

到上星期五，A股融资融券余额为9116.55亿元，较前一买卖日的9139.73亿元削减23.18亿元。

周一，香港恒生指数收盘涨0.29%报28554.88点，盘初一度跌1.4%。恒生国企指数涨0.47%。生物制药、科技股涨幅居前，石药集团升7%领涨蓝筹。扛过浑水第四轮冲击，安踏体育收涨2.9%。广汇宝信十一连跌后报复性反弹，收涨近20%。大市成交升至713.7亿港元。

美国三大股指微幅收涨，续创收盘新高。特斯拉涨3.4%，苹果涨近1%，领涨科技股。赛门铁克大跌逾10%，传与博通中止兼并买卖商洽。新氧跌超9%，App商家涉售违禁药。到收盘，道指涨0.1%报27359.16点，标普500涨0.02%报3014.3点，纳指涨0.17%报8258.19点。

欧洲三大股指收盘团体收涨。德国DAX指数涨0.52%报12387.34点，法国CAC40指数涨0.1%报5578.21点，英国富时100指数涨0.34%报7531.72点。

货币市场：

周一，央行公告，从5月15日开端，对服务县域的乡村商业银行施行较低存款准备金率，分三次施行到位。今天为施行该方针的第三次存款准备金率调整，开释长时间资金约1000亿元。一起，在对当日到期的1885亿元MLF等量续做的基础上，对中小银行展开增量操作，总操作量2000亿元。今天不展开逆回购操作。

周一，Shibor遍及上行，隔夜种类上行38.25bp报2.6175%，7天期上行11bp报2.669%，14天期上行26bp报2.638%。

周一，人民币兑美元中心价调贬15个基点，报6.8677，调贬起伏创7月8日以来最大，前一买卖日人民币兑美元中心价报6.8662。

产品市场：

COMEX黄金期货收涨0.25%，报1415.7美元/盎司。COMEX白银期货收涨1.08%，报15.40美元/盎司。美股创新高，以及美元走强镇压金价。

NYMEX原油期货收跌1.44%报59.43美元/桶。布伦特原油期货收跌0.79%报66.19美元/桶。因热带风暴影响衰退。