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偿债才能不高

7月1日，常熟通润轿车零部件股份有限公司（以下简称：常润股份）发表初次发布发行股票招股说明书，申报在上交所主板上市，截止发稿前，公司处于未上会状况。股市快报

招股书显现，常润股份此次拟发行不超越1987.33万股，占发行后的总股本不超越25%。征集资金为5.09亿元，其间3.25亿元用于轿车维修保养设备生产基地项目；1.09亿元用于研制中心和信息化项目；7524.14万元用于轿车零部件制作项目。

但是，经过查阅招股书发觉，常润股份存有着海外出售占比高、净利润增加缓慢、存货以及资产负债率偏高级问题。股市快报针对上述问题，发觉向常润股份发送采访函央求释疑，但是截止发稿前，常润股份并未给出合理解释。

美国区域出售占比重，偿债才能不高

发布材料显现，常润股份要害从事各类千斤顶及其延伸产品的研制、制作和出售。股市快报招股书显现，2018年-2020年，常润股份的营收分别为23.81亿元、24.5亿元和24.74亿元，其间，2019年和2020年同比增加率分别为3.11%和0.77%；归母净利润分别为0.71亿元、1亿元和1.23亿元，其间，2019年和2020年同比增加率分别为41.36%和22.36%。

图源：Wind数据（常润股份）

其间，常润股份境外出售收入分别为19.06亿元、18.93亿元和18.96亿元，占主经营务收入的份额分别为81.28%、78.02%和77.86%。股市快报值得一提的是，常润股份的境外客户要害散布在美国等國家和区域，2018年-2020年，常润股份出口美国的出售收入分别为9.49亿元、9.21亿元和10.42亿元，占主经营务收入份额分别为40.45%、37.97%和42.77%。

图源：招股书（常润股份）

针对常润股份的营收散布，业内人士表达，公司在美国区域收入占比高，或许会面对交易危险。股市快报自2018年以来，中美交易冲突连续升温，常润股份出口美国的要害产品被列入加征关税的清单之中。而将来美国是否会进步现有关税税率或公布新的加征关税办法尚不清晰。并且将来中美交易冲突进一步加重，则可能对其运营成绩形成晦气影响。

不仅如此，常润股份还面对短期偿债危险。招股书显现，2018年-2020年，常润股份负债算计分别为14.38亿元、11.18亿元和12.54亿元，其间，短期告贷总额分别为4.35亿元、3.87亿元和3.54亿元；应对账款总额分别为5.48亿元、4.97亿元和6.02亿元；活动负债总额分别为14.03亿元、10.83亿元和12.09亿元。

图源：招股书（常润股份）

一起，2018年-2020年，常润股份的兼并资产负债率分别为86.62%、75.89%和71.91%；活动比率分别为0.84、0.94和1.07；速动比率分别为0.60、0.64和0.74。股市快报资产负债率高于同行可比公司，而活动比率和速动比率则均低于同行可比公司。

图源：招股书（常润股份）

针对偿债才能状况，常润股份在招股书中表达，公司现在要害依托股东资本金投入、本身运营积存及银行贷款来处理融资问题，融资途径单一。股市快报跟着公司规划的强大，产品迭代的加速，资金需求量将会增多，若没有充沛的资金支撑，公司将会面对较高的短期偿债危险，并对公司的运营形成晦气影响。

存货余额高，研制投入小

除此之外，常润股份亦需警觉存货积压以及减值危险。股市快报招股书显现，2018年-2020年，常润股份的存货账面价值分别为3.45亿元、3.23亿元和4.05亿元，2020年底较2019年底上升了25.27%。

图源：招股书（常润股份）

对此，常润股份称，要害因为2020年下半年全球海运运力严重，部分客户无法及时提货所形成的。股市快报招股书显现，2018年-2020年常润股份的存货周转率分别为5.89次、5.54次和5.31次，其存货周转率在连续下降。

并且，2018年-2020年，常润股份的库存商品账面价值分别为2.16亿元、1.88亿元和2.50亿元，占比分别为62.62%、58.06%和61.71%；原材料账面价值分别为0.41亿元、0.52亿元和0.55亿元，占比分别为11.97%、16.18%和13.50%；两者占比均较大。对此，业内人士表达，假设产品或许原材料跟着原材料价格大幅下降，存货的账面价值高于其可变现净值，那么常润股份将面对存货减值的危险。

图源：招股书（常润股份）

与此一起，作为一家千斤顶研制公司，常润股份在研制方面的投入并不杰出。股市快报招股书显现，2018年-2020年，常润股份的研制花费分别为5850.25万元、5238.81万元和5236.83万元，占经营收入的份额分别为2.46%、2.13%和2.12%，研制花费展示逐年下降行情趋势。

图源：招股书（常润股份）

在专利研制方面，截止招股书签署日，常润股份具有境内外专利合计200余项，其间发明专利仅70余项，2016年今后发明专利根底为零。股市快报

业内人士表达，跟着职业竞赛的日趋激烈和产品设计、技能标准的不断进步，假设常润股份不能保持立异才能，掌握出售市场需求、用户需求以及技能发展行情趋势，公司的中心竞赛力将被削弱，将会对公司的事务发展形成晦气影响，从而公司可能会面对被代替、除掉的危险。

（发觉记者罗雪峰实习记者腾会言）