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百度成绩回暖但接连添加仍难好收买YY如同成了“烫手山芋”

11月16日，百度(BIDU)公司(下称百度(BIDU)，BIDU.NASDAQ)发布了三季报，财报显现，三季度百度(BIDU)完结总收入282亿元，同比添加1%，运营赢利62亿元，同比增速69%，净赢利为137亿元，同比增速282%。

百度(BIDU)中心事务逐渐回暖，不过，爱奇艺收入躲藏负添加，且短时间内难以看到盈余的希望。美股有出资潜力的其它，百度(BIDU)最近斥资36亿美元收买的YY直播还被浑水做空，这让百度(BIDU)对完结此项收买的交割添加了变数。

降本增效杰出，整体营收添加低迷

2020年前三季度，由于全球疫情的巨大冲击，在线广告出售市场环境接连趋恶。不过，百度(BIDU)如同对此做了充沛的准备，其最新发布的三季报显现，公司在本钱与花费方面的操作作用杰出。

2020年Q1-Q3，百度(BIDU)的营收本钱别离是146.9亿元、131.3亿元、128亿元，同比增速为-1%、-19%、-22%。美股有出资潜力的同期，百度(BIDU)的三费(营销、行政、研制)算计为82.9亿元、92.6亿元、93亿元，同比增速为-18.84%、-7.23%、0.92%。

来历：思想财经，百度(BIDU)财报

对本钱与花费的有用操作，让百度(BIDU)在整体营收负添加的布景下，得以完结可观的运营赢利，并接连改进公司的盈余水平。前三季度，百度(BIDU)的运营赢利率由Q1的-2%升至Q3的22%，降本增效作用杰出。

来历：思想财经，百度(BIDU)财报

不过，从财报数据中也能够看出，百度(BIDU)营收接连放缓的局势并没有改变。美股有出资潜力的本季度百度(BIDU)毛利率制作了2018年以来的前史新高，下一次能否进一步操作本钱与花费？怎么改进其接连低迷的营收成绩？下一阶段的赢利添加点在那里？还需打上多个问号。

2020年Q1-Q3，百度(BIDU)的营收别离是225.45亿元、260.34亿元、282亿元，同比增速别离为-7%、-1%、1%，尽管Q3百度(BIDU)收入已回正添加，但仍处在低迷期。

拆分看来，百度(BIDU)的营收要害由“在线广告事务”与“其他收入”两部分组成，其间在线广告收入是百度(BIDU)的支柱，Q3在线广告收入为202亿元，占总收入的份额为72%，这包括百度(BIDU)中心广告事务“搜寻+信息流”，其占比在线广告整体收入的90%左右，其它还有爱奇艺(IQ.NASDAQ)的广告收入。其他收入，要害包括百度(BIDU)的智能音箱收入、百度(BIDU)云收入、爱奇艺会员收入等，这部分收入Q3为80.3亿元，占比不到百度(BIDU)整体收入的30%。

从收入构成上看，在线广告事务占到百度(BIDU)营收的7成以上，因而，短时间内若要希望百度(BIDU)在收入端躲藏转好，仍需在线广告事务有更大的成绩提高。美股有出资潜力的但是，Q3数据显现，在线广告事务的增速为-1%，仍处在负添加水平。而更为严重的成绩影响要素還是下半年的广告出售市场行情趋势，CTR数据显现，本年9月广告开支完结同比正添加，但增速仍较缓慢，这也部分表现了广告出售市场下半年复苏状况或许仍将疲弱，这也令四季度百度(BIDU)的在线广告收入添加远景难言好。

并且，对百度(BIDU)更为晦气的是，在线广告的类型分解。依据艾瑞咨询的数据，近两年，百度(BIDU)地点的搜寻广告份额接连在下滑，到本年二季度搜寻广告的出售市场份额从2018年Q2的20%已跌至11.4%，而百度(BIDU)对搜寻广告的依托是很高的。兴业证券此前研报计算2015年-2017年，百度(BIDU)搜寻广告收入占比在65%以上，假设除掉爱奇艺，将在84%以上，这也意味着，百度(BIDU)欲完结收入重回10%以上的高添加，需求进行多元化变现。

爱奇艺毛利转正，怎么盈余仍是难题

爱奇艺的接连亏本对百度(BIDU)盈余的拖累已是一个长时间实际难题。美股有出资潜力的本季度爱奇艺完结收入72亿元，同比添加为-3%，内容开支为47亿元，同比添加为-24%，获益于内容本钱的紧缩，爱奇艺毛利率转正至11%，较Q2的7.8%再次提高。

不过，参加营销、行政、研制的三费后，爱奇艺仍然无法脱节亏本泥潭。Q3爱奇艺再次录得-12.1亿元的运营赢利，-11.74亿元的归母净赢利，尽管两项数据都较去年同期及上季度收窄，但短时间内仍然看不到盈余预兆。《出资者》依据发布材料大略计算，2013年至今，爱奇艺净赢利已累计亏本了330亿元。

来历：思想财经，爱奇艺财报

爱奇艺官显现，11月13日初步，爱奇艺正式调整黄金VIP会员服务价格，月卡、季卡、年卡别离上涨5.2元、10元、50元，接连包月、包年也做出了相应提高，涨价起伏在30%—50%。美股有出资潜力的

至于涨价作用怎么，现在无从得知，爱奇艺CEO龚宇在三季报电话会议上称，在调价之后的一个季度或两个季度，有或许会存有用户新增削减的状况。不过，结合其他相似企业的阅历，这种负面影响很快会消逝。

不过，从以往的涨价阅历看，涨价往往是一把双刃剑，一方面会带来会员单价的提高，有用改进爱奇艺的盈余状况，另一方面，涨价将使得对一部分对价格灵敏的用户撤销爱奇艺的订阅服务或转移到其他价格更低的长视频渠道。

从运营数据的改变上也可看出爱奇艺涨价的紧迫性，2020年3月、6月、9月，爱奇艺的订阅用户别离为1.189亿、1.049亿、1.048亿，其间9月份的订阅用户数已较3月份净减1410万人，同期爱奇艺的会员收入增速别离为35%、19%、7%，增速放缓行情趋势杰出。美股有出资潜力的

订阅会员收入是爱奇艺收入占比最大的一块事务，Q3占比为56%，在爱奇艺广告(要害为视频品牌广告)接连多季负添加的布景下，订阅会员人数的锐减

无疑增大了爱奇艺的营收添加压榨，本季度爱奇艺收入躲藏近3%同比负添加，四季度能否改变这一局势，就看会员涨价的作用了。

综上猜测，从短期看，爱奇艺在四季度完结扭亏的难度很大，到9月30日，爱奇艺的运营活动现金流净额为-19.29亿元，仍在接连流血，无法给百度(BIDU)带来盈余上的帮助。美股有出资潜力的

YY直播被做空，百度(BIDU)下一次怎么办

财报之外，百度(BIDU)最近的另一大热门，是11月17日宣告36亿美元收买的YY直播被浑水做空，浑水称YY直播90%的收入涉嫌造假，85.9%的公会收入被夸张等，一度让YY(YY.0.NASDAQ)股价暴降26%，一起也影响到了百度(BIDU)的股价。

本年以来，百度(BIDU)对直播赛道一再发力，在5月份举行的“万象”2020百度(BIDU)移动生态大会上，百度(BIDU)集团实行副总裁沈抖着重“直播是百度(BIDU)移动生态2020年要点方向之一”，尔后不久，李彦宏便现身百度(BIDU)APP直播间，让百度(BIDU)市值一夜暴升120亿元，6月份，百度(BIDU)挖来YY嬉戏直播事务的担任人古丰担任百度(BIDU)的直播中台事务，与此一起，百度(BIDU)还收买了右划科技(短视频渠道V8实拍)，并让其创始人宋健担任百度(BIDU)的美观视频事务。美股有出资潜力的

在这样的大布景下，收买YY很有或许便是百度(BIDU)加码直播的战略接连。针对百度(BIDU)来说，直播是当下的一大风口，直播不仅能丰厚百度(BIDU)APP内的内容，添加百度(BIDU)APP的用户粘性，还有着杰出的变现作用，给百度(BIDU)能带来短视频信息流广告、学识带货、直播打赏等多元化的收入时机，对冲当时依托搜寻广告的营收颓势。

这就不难理解百度(BIDU)对YY的希望，正如李彦宏在Q3电话会议所讲到的，百度(BIDU)APP的3亿多日活，加上YY直播老练的运营阅历，能够更好地完结流量货币化。

不过，李彦宏或许并没有意识到，YY直播的生态并不像抖音、快手那样丰厚与敞开，相反，YY直播的生态是相对单调与关闭。美股有出资潜力的发家于秀场直播的YY直播，从头到尾都未挣脱这一标签，YY直播生态上除了秀场直播，其他类型如学识带货、电商带货、其他直播散布份额都比较小(2019年YY直播前十大主播均在秀场直播范畴)。并且，YY直播的玩法也较抖音、快手杂乱的多，由于要牵扯到公会(YY称频道)的严重人物，独立的新主播在短时间内难以生长起来，这也约束了YY直播生态的进一步扩张。

不可否认，百度(BIDU)的上亿流量，真实仍是当时YY直播的刚需。但是，“百度(BIDU)+YY直播”这样的组合，能否生长出能够撼动抖音、快手这些现已占有直播赛道头部等级的直播渠道？前直播职业人士，经纬创投出资司理庄明浩在连线36氪Live时称：鉴于YY直播生态的关闭性，百度(BIDU)的流量与YY直播运营并不简略整合，何况，YY直播的总部在广州，而百度(BIDU)在北京，间隔的约束也给百度(BIDU)在对YY直播治理上带来不小的应战。

依照现有的收买方案，百度(BIDU)将于2021年上半年完结对YY直播的收买交割，但是，现在浑水开释的做空陈述使得这一方案添加了不确定性。

浑水在陈述中指控YY直播的“机器人(300024)刷单”、“公会自己打赏”等，庄明浩表达这些现象在直播职业并非特例，直播职业中许多渠道都给自己刷单，这就像嬉戏渠道中的氪金相同，公会也会为提高旗下主播的排名，以及渠道的返点，常常冲流水(便是公会给自己的主播打赏)，这些流入被计入渠道收入，却不计入主播收入，这就造成了浑水陈述中“数据造假”。美股有出资潜力的

有直播职业匿名人士称，YY直播现在的疑点并不在运营数据的造假，而是财政上有无造假，比方渠道上机器人(300024)刷了100元，真人刷了50元，但财报只记载真人的50元，那就没啥问题。对浑水的质控陈述，相聚年代11月19日回应道，浑水陈述充满了对直播职业和直播生态的无知，陈述中逻辑不清、数据紊乱、以偏概全，包括了很多过错。

但作为收买方的百度(BIDU)，至今没有对YY直播遭做空一事发布表态，为此《出资者》屡次致电联络百度(BIDU)相关人士，对方并未回应，不过，截止发稿前，百度(BIDU)股价受做空事情影响，有累计超越5%的下滑，刚刚收买的YY更像一个“烫手山芋”。