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..股.票.啦..（）2019年07月22日讯

长江商报音讯长江商报记者魏度

技能职业抢先、偿债能力强、多个财务指标强于同行，倍杰特集团股份有限公司（简称倍杰特）闯关IPO好像决心十足。

倍杰特成立于2004年10月12日，深耕水处理范畴15年。公司称，其在业界创始了工业与市政联动管理的新模式，以“用得起的零排放”技能完成了污水的资源化及循环使用。多年来，倍杰特累计服务数百家客户，积累了包含我国石化(600028)、中煤集团、大唐集团等一大批高端客户资源。

但是，长江商报记者整理发现，单纯从近年来运营成绩看，倍杰特的成绩不太安稳。2016年至2018年，其净利润（归属于母公司股东的净利润，下同）0.82亿元、0.80亿元、1.03亿元，同期，2017年运营收入大幅添加，上一年运营收入则大幅放缓，运营收入和净利润添加存在不匹配景象。

此外，倍杰特的应收账款大幅攀升，到上一年末，到达2.86亿元，较2016年末添加了近2亿元，而上一年运营收入较2016年仅添加0.89亿元，应收账款添加额是运营收入添加额的2倍多。上一年，应收账款净额占运营收入的65.37%。

备受重视的是，倍杰特是一家典型家庭公司。实控人权秋红、张建飞配偶及其女儿卢慧诗一家三口算计持有公司77.47%股权，且三人均为公司董事，在公司不含独董外的6名董事座位中占了一半。

不可否认，权秋红一家三口具有倍杰特登峰造极的话语权。这样的公司，存在严峻的一股独大问题，实控人操控危险难以彻底治愈。

运营收入与净利润逆向而行

依据招股书发表，倍杰特累积了我国石化(600028)、中沙石化、中天合创、中煤集团、中海油、神华集团、大唐集团、国家电投、中铝、延伸石油、威立雅、农民山泉等很多高端客户资源，15年来，累计服务了数百家客户。

不过，虽然累积了巨大的高端客户资源群，倍杰特并未因而完成成绩腾飞。相反，其运营成绩极不安稳。

2016年至2018年，倍杰特完成的运营收入别离为3.12亿元、3.94亿元、4.01亿元，2017年、2018年别离较上年添加了0.82亿元、0.07亿元，增幅为26.28%、1.85%。同期净利润为8249.14万元、7997.67万元、1.03亿元，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为7938.97万元、7050.59万元、8886.37万元。2017年，无论是净利润仍是扣非净利润，均较2016年显着削减。上一年，在运营收入较2017年仅添加730万元的情况下，净利润、扣非净利润反而添加2286.11万元、1835.78万元。由此可见，净利润与运营收入基本上是违背的。

再往前追溯，2014年、2015年，倍杰特别离完成运营收入1.70亿元、4.21亿元，对应的净利润为3711.90万元、5738.89万元。2015年的运营收入是近五年来的最高值，且是2014年的2.48倍，但其净利润仅比2014年多2026.99万元，也低于2016年至2018年的净利润。

综上所述，近五年来，倍杰特的运营收入和净利润均存在大幅动摇现象，且二者几乎是逆向而行。

这一现象或与倍杰特不少合同“一年一签”有关。招股书发表，倍杰特的部分合同工期较短，一年完工后需求别的签署新的合同。当然，也存在业主视公司规划施工质量再决议是否续签等要素。

此外，倍杰特还存在高度依靠华北地区问题。2016年至2018年，公司向华北地区出售的收入别离为2.90亿元、2.64亿元、3.48亿元，占公司运营收入的份额为92.97%、67.01%、86.72%。

应收账款激增占营收六成

应收账款添加过快也是倍杰特的一大弊端。

虽然倍杰特的运营收入和净利润有动摇，但应收账款一点点没有动摇，相反，其出现微弱添加势头。

2016年至2018年，倍杰特的应收账款余额别离为0.88亿元、1.96亿元、2.86亿元，2017年、2018年的同比增幅为122.72%、45.92%。其增速也是大幅超过当期运营收入增速。上一年，公司应收账款余额为2.86亿元，较2016年添加约2亿元，同期，运营收入仅添加0.89亿元，应收账款余额添加额是运营收入添加额的2倍多。

伴随着应收账款余额的添加，坏账预备也是水涨船高。2016年至2018年，倍杰特的坏账预备为1279.27万元、1767.97万元、2337.04万元。除掉坏账预备，公司应收账款表净额为0.75亿元、1.78亿元、2.62亿元，占当期运营收入的份额别离为24.14%、45.24%、65.37%，每年以添加20个百分点的速度在添加。上一年，其占比也高于同职业可比上市公司平均值60.61%。

当然，由于倍杰特的主运营务中存在工程设备装置等事务，存在质保金问题。扣除质保金影响，倍杰特的应收账款净额占当期运营收入的份额依然到达23.98%、35.16%、47.69%。

上一年，扣除质保金影响，应收账款添加额是运营收入添加额的8.02倍。

2016年至2018年，倍杰特的运营现金流净额为1139.65万元、—3648.62万元、6510.27万元。受应收账款收回不及时要素影响，运营现金流净额与净利润也存在不匹配景象。

递送招股书前9天职工转让股权

倍杰特还存在严峻的实控人操控危险。

倍杰特成立于2004年10月，注册资本1000万元，权秋红、张建飞配偶别离出资700万元、300万元。2009年3月，权秋红出资3000万元对其增资，3年后，权秋红之女卢慧诗出资1000万元参加第2次增资。一年之后，上述一家三口以非专利技能增资5000万元，后于2015年6月改为钱银出资。

2015年9月，倍杰特施行股改，2017年11月14日施行股改之后第一次增资，注册资本猛增至2.80亿股。直到此刻，权秋红一家三口依然持有公司100%股权。

上一年1月，倍杰特初次引入外部投资者，一起参加增资的还有现有股东、公司中心职工。这一次，公司共发行0.91亿股股份，募资4.87亿元，每股发行价为5.54元。外部投资者中，千牛环保、杭州创合、太证未名等闻名组织入驻。

4个月后，刚刚参加增资的两名中心职工莫晓丽、杨庆丰离任，各自将所持公司股权转让给公司职工，转让价格依然为5.54元/股。

本年6月12日，上述受让杨庆丰股份的职工李飞也将其股权转让，受让者为实控人之一的卢慧诗，转让价仍为5.54元/股。

备受重视的是，9天之后，也便是6月21日，倍杰特向证监会递送了上市请求及招股说明书。

包含两名中心职工在内，分明知道倍杰特正在谋划上市，为何要原价转让股权而抛弃共享上市盛宴？或许，这些职工对公司未来缺少决心。

倍杰特存在一股独大问题。到现在，权秋红持有公司48.20%股权，老公张建飞持有16.59%股权，卢慧诗持股12.68%，三人算计持有公司77.52%股权，三人同为公司实控人。假如本次成功闯关IPO上市，三人持股比将被稀释至69.70%，依然挨近70%股权。

不仅如此，权秋红一家三口牢牢掌控着倍杰特董事会。到现在，权秋红担任公司董事长，张建飞担任董事、总经理，卢慧诗担任董事、董秘。倍杰特董事会成员共有9名，其间独董3名。这意味着，6名非独立董事中，权秋红一家三口占了三名董事座位，话语权之高可想而知。

明显，大股东一股独大，且在董事会中享有满足话语权，这类公司极易被实控人操控，假如监督缺位，公司就简单迸发大股东侵吞上市公司利益危险。股票上市公司要闻