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[wanda]华熙生物转型之痛：费用“膨胀” 盈利增长乏力

wx头像 wx 2023-02-22 02:00:36 6
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医美概念股华熙生物(688363。SH)成绩与板块可比公司呈现分解。成绩快报显现，2021岁月熙生物收入49。48亿元，同比添加87。93%；归母净赢利7。82亿元，同比添加21。13%。

相较同行公司爱美客(300896。SH)和昊海生科(688366。SH)，华熙生物赢利端增速显得乏力。成绩预告显现，爱美客2021年净赢利猜测值9亿元-10亿元，同比增速104。66%-127。40%；昊海生科2021年净赢利猜测值3。5亿元-3。8亿元，同比增速52。13%-65。17%。

华熙生物的营收添加首要是因为功能性护肤品事务收入添加奉献显着。华熙生物向消费品牌转型，现在旗下已有“润百颜”、“夸迪”等品牌系列，相应的引流推行、品牌建造等费用正在蚕食全体赢利率。

toB到toC

国内医疗美容商场扩容敏捷，需求亦呈现分解。弗若斯特沙利文研讨显现，国内医美商场的商场规划自2016年的776亿元增至2020年的1549亿元，年复合添加率为18.9%。

医疗美容兼具医疗和消费两层特点，消费方式也从本来单一手术方式逐步开展成为手术和非手术相结合的多种方式。医美企业产品线亦由医疗器械产品为主，转向非手术医疗器械及化妆品。

这解说了医美企业从toB(面向企业用户)到toC(面向顾客)事务方式的改变，华熙生物是其间转型公司之一。

华熙生物功能性护肤品事务接连两年翻倍添加。2020年，功能性护肤品事务收入13.46亿元，同比添加112.19%，占比达51.15%，超越质料产品和医疗终端产品收入。2021年，功能性护肤品事务增速高达146。57%。

现在华熙护肤品事务旗下具有“润百颜”、“夸迪”等多个品牌系列，产品包括次抛原液、各类膏霜水乳、面膜、手膜、眼膜、喷雾等。

收入结构上，线上途径收入比重远高于经销。2020年，功能性护肤品事务板块“润百颜”和“夸迪”系列产品收入别离达13。46亿元和3。91亿元，来自天猫途径收入比重别离达58%和57%，经销途径占比仅29%和11%。

国内医美头部企业爱美客也有相似测验，如开发了“伴侣型”化妆品品牌。不过爱美客首要产品是根据透明质酸钠的系列皮肤填充剂，归于医疗器械产品，以及数款非手术医疗美容Ⅲ类医疗器械。现在爱美客下流客户首要为医院、医疗美容组织及经销商。

费用“胀大”

电商途径及交际媒体能够触及顾客更多细分需求，降低了新建品牌的门槛，品牌培养周期也被大大缩短。因而顾客更容易接受新品牌，嗅觉敏锐的品牌商假势推出繁复品牌。

在品牌“森林”中站住脚，华熙生物只成功了一半。与面向企业用户的商场比较，群众消费商场竞赛要剧烈得多，品牌保护本钱亦高出不少。

[wanda]华熙生物转型之痛：费用“膨胀” 盈利增长乏力

毛利率下滑现已暗示护肤品事务竞赛加重。2021年1-6月，华熙生物功能性护肤品事务收入12亿元，同比添加197。55%，毛利率78。72%。2020年该板块毛利率是81。89%。

2021年1-6月，公司出售费用达8。97亿元，同比添加138。78%，原因在于出售人员添加，出售人员奖金添加，抖音、天猫等电商途径推行费用添加，形象及品牌建造投入添加，经过分众传媒等途径的广告宣传费用添加。

此外，因为工作人数添加，股权鼓励费用添加，差旅、工作、会议等日常费用添加，2021年1-6月期间管理费用1。27亿元，同比添加113。27%。

护肤品事务大幅扩张，并没有带来本钱显着下降的规划效应，反而呈现出售、管理费用大幅添加，腐蚀了成绩。2021岁月熙生物显着呈现增收不增利，费用“胀大”大概率是首要原因。

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