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特斯拉：坚持意图价7000美元？ARKINVEST的陈述说了啥

摘要：上星期五盘后特斯拉进行了1:5拆股计划，经拆分后的每股价格从2213.4美元变为442.68美元，并将于今晚正式买卖。关于该拆股计划，8月29日ArkInvest猜测师TashKiney对外表达，他们对特斯拉的意图价仍然是7000美元，不因拆股做出相应调整，理由是其再次看好特斯拉在电动化、自动驾驭技能方面的巨大抢先优势。

需求着重的是，ArkInvest早在2020年头就发布陈述，赋予特斯拉7000美元意图价，对应市值1.3万亿美元。美股奥秘投资人所以假定拆股后，其仍坚持7000意图价不变，那么特斯拉对应市值将高达6.5万亿美元。

一、ArkInvest:赋予意图价7000美元

ArkInvest创立于2014年，现在管理资金约50亿美元，一向将特斯拉作为最大头寸，CEO伍德一向表达华尔街严峻轻视特斯拉，而其立异估值办法才更准确、更活络。

2019年5月，ArkInvest称特斯拉股价将到达4000美元，当年第四季度特斯拉股价初步暴升。美股奥秘投资人2020年1月，ArkInvest又将特斯拉意图价上调至7000美元。

2020年1月ArkInvest更新对特斯拉猜测，上调意图价至7000美元。该组织说明，根据对电动车本钱下降、需求的最新揣度，以及对robotaxis潜在盈余才能的估测，得到2024年特斯拉意图价7000美元(10倍空间)。

区别不同景象，ARK赋予特斯拉三个意图价：

下图是ARK对特斯拉价格意图的概率散布：

二、估值模型三大要害点：毛利率、本钱功率、自动驾驭技能

怎么得出上述结局？

ARK表达，毛利率、本钱功率、自动驾驭技能等三大变量是对特斯拉财政、估值猜测的中心要素，并给出每个变量的猜测上、下限：

1)凭仗技能优势，80%概率，特斯拉将完成40%超高毛利率；

2)50%概率，完成1.1万美元/台的产能建造本钱；

3)2021年投入全自动驾驭商业运营，特斯拉从每英里收费1-2.5美元。美股奥秘投资人

详细地，ARK还将上述三大变量排列组合，发生不同猜测景象、对应发生概率，以及对应意图价：

所以根据上述猜测景象概率矩阵，ARK的估值模型显现：

1)最好景象：2024年特斯拉销量将到达710万辆，车辆销售收入2560亿美金，自动驾驭出租车收入3510亿美金，息税前净利率可达33%，赋予14倍估值，对应股价1.5万美元，市值3万亿美金；

2)最消沉景象：2024年特斯拉销量为320万辆，收入1660亿美金，息税前净利率17%，赋予10.9倍估值，得到股价1500美元，对应市值3000亿美金。美股奥秘投资人

整体归纳下，ARK估量在中性景象下，2024年特斯拉年销量约500万辆、完成40%毛利率，特别是robotaxi奉献营收甚至将高于轿车销售业务，然后完成17%-33%超高息税前净利率，并终究运用EnterpriseValue/EBITDA估值方法，得到7000美元意图价。

当然，该估值是根据各个假定条件完成的，所以ARK又对假定条件供给猜测根据：

1)2024年特斯拉轿车毛利率靠近40%的根据，赖特规律、福特历史经验：

2)巅峰时期，ModelS、X总销量曾占高级车销售市场的20%，所以好景象下，ARK估测特斯拉的每款车型的市占率将到达15-20%：

3)本钱功率，特斯拉已证明初始产能为15万辆的上海工厂投资额为16亿美元，按16亿美元建造15万辆产能核算，那么在进步出产率之前，单位初始本钱约为10700美元/台，相同能够支撑模型的中性假定。美股奥秘投资人

4)特斯拉能够将费率定为今日的Uber和Lyft收取的每英里2.50美元，到2023年降至每英里1美元，因而模型关于自动驾驭车队的假定符合实际。此外，在早年估值模型中，ARK假定robotaxi发生的现金将在特斯拉的资产负债表上，但此次模型中，ARK假定特斯拉将把增量现金用于扩建工厂，以扩展产能，「加速国际向可连续动力的过渡」，与其任务声明共同。

ARK终究着重，特斯拉将加速促进无人驾驭出租车商业化，而robotaxi收入又将为其供给本钱以建造工厂、出产更多车辆，这将大幅下降出产本钱，并扩展特斯拉自动驾驭车队，终究构成一个正向闭环。所以在将来，跟着出产本钱下降、毛利率添加、本钱功率进步、robotaxi商业运营，特斯拉股价将迎来大幅增加。