[国盛证券]亨通光电：二季度经营业绩反弹 加大研发拓展全产业链

8月30日，利市光电(行情600487,诊股)发布半年度成绩。上半年完成经营收入154.7亿元，同比添加0.38%。在一季度营收下滑的布景下，二季度创收95亿元，将整体营收从头拉回添加趋势。公司还表明，光模块、5G毫米波等产品也完成规划化商场出售。此外，得益于聚集主业的经营策略，利市光电资产负债率同比下降6.23个百分点，经营性现金流大幅改进。

值得一提的是，利市光电研制继续坚持高投入，上半年研制费用5.8亿，在107家通讯设备职业上市公司中位列前三。本年上半年，利市光电发布了第一款400GQSFP-DDDR4硅光模块，该模块选用业界抢先的7nmDSP芯片，一起公司还在打开800G硅光模块的预研作业。公司表明，未来将进一步加大研制投入，研讨5G毫米波高速无线传输体系在VR范畴以及智能制作范畴的通讯组使用。

智能电及海洋事务扛起添加”大梁”

利市光电具有现在国内最高的1000kVAC和±1100kVDC的电气实验的超级实验验证才能。得益于国内”新基建”的出资、以特高压为主的电建造再次提速、国家海洋战略加快推动、海洋通讯与海优势电建造迅猛展开，公司动力互联工业继续坚持了较快事务添加。其间，智能电与体系集成收入60.73亿元，同比添加20.38%；海洋电力与体系集成收入14.25亿元，同比添加38.19%。在疫情的影响下，仍坚持较快的添加。

在”新基建”推动特高压建造的布景下。公司全面打开与国、南等各大发电集团及动力商在归纳动力范畴的协作，进一步加强在国、南的商场位置及排名，中标数量同比上年同期明显添加。值得一提的是，尽管公司一季度智能电事务受疫情影响下小幅下降，但该情况在第二季度复工复产后敏捷得到了康复。

此外，2020年上半年利市光电海底电缆、海优势电工程总包均同比完成了较大的增幅。连续中标多个大型重点项目。一起海外商场获得有用打破，中标越南、西班牙等海外海优势电项目。新中标海缆创前史新高，为后续成绩的稳步展开打下坚实保证。

加大研制投入打造通讯络全工业链

半年报显现，利市光电光棒、光纤及光缆等产品产销量均完成同比添加。但由于受新冠疫情以及光通讯职业的供需调整等影响，国内光通讯商场竞争加重，光通讯产品商场价格下滑，致使通讯络板块经营收入和毛利率出现下降。这也是公司上半年净利润下滑39%至4.43亿的主要原因。

不过，跟着5G规划化建造的推动，光纤光缆作为重要的通讯络基础设施，其使用量也在随之添加。当时我国5G展开出现加快态势，基站建造进展超越预期，电信运营商相继上调年度5G建站方针，估计年末5G基站数量为60-70万座，是2019年的数倍。中国移动2020年一般光缆集采量较去年同比添加13%，中国电信室外光缆（2020年）集采总量同比添加47%。5G的大规划铺设估计将为职业带来新一轮的添加。

业内人士指出，5G建造是一个长周期的进程，未来3-5年都将是规划布置阶段，需求将继续安稳添加，当供需联系安稳后，价格和需求终将构成动态平衡。拥本钱优势的龙头企业，将在这个进程中抢占更多的商场份额。

此外，利市光电依托光棒-光纤-光缆-光器材及通讯工程总承揽，活跃拓宽硅光模块、才智城市、量子保密通讯等范畴的事务，打造集”产品-服务-运营”于一身的全工业链形式，也是现在通讯络工业中仅有具有”产品-服务-运营”全工业链的公司。

陈述期内，公司光模块、5G毫米波等产品完成了规划化商场出售，才智城市体系集成事务，现在在手订单足够，本年度有望完成大规划添加。

本钱商场分析以为，对光纤商场因价格堕入短期窘境不用过火失望。一方面5G建造带来了光纤收购量添加的展开机会，另一方面公司活跃打造通讯络全工业链形式，丰厚通讯络产品及服务，滑润光纤商场的动摇。

利市光电在研制上仍然坚持高投入，上半年研制费用5.8亿，在107家通讯设备职业上市公司中位列前三。本年上半年，利市光电发布了第一款400GQSFP-DDDR4硅光模块，该模块选用业界抢先的7nmDSP芯片，一起公司还在打开800G硅光模块的预研作业。公司表明，未来将进一步加大研制投入，研讨5G毫米波高速无线传输体系在VR范畴以及智能制作范畴的通讯组使用。