[金盾股份董事长]产能利用率下降17% 福赛科技募资超4亿元扩产如何消化

跟着生活水平的进步，顾客在购车时除了考虑安全要素外，也越来越重视驾乘时的舒适体会。这让内饰成为轿车出售的卖点之一，促进了轿车内饰工业的开展。

职业全体昌盛，也助推了不少轿车内饰公司登陆资本商场。Wind数据显现，到2021年末，已有常熟内饰（603035.SH）、新泉股份(行情603179,诊股)（603179.SH）等20多家轿车内饰供货商在A股上市。

现在，芜湖福赛科技股份有限公司（下称“福赛科技”）已向深交所递送招股书并获受理，这意味着国内轿车内饰职业的上市地图或将进一步扩展。不过，福赛科技存在产能使用率下降等问题，而其募资用处又首要为扩展产能。

有商场观念以为，这也导致其募资方案能否取得监管部门认可，还存在不确定性。

前五大客户撑起多半收入

证监会官信息显现，1月28日，福赛科技向深交所创业板递送招股书并获受理。据悉，福赛科技方案募资4.63亿元，首要用于扩展产能和弥补流动资金。本次IPO的保荐人（主承销商）为中信建投(行情601066,诊股)证券、律师事务所为锦天城、会计师事务所为容诚。

据其官介绍，福赛科技首要从事空调出风口、杯托、内开拉手等轿车内饰的研制、制作和出售。公司自2006年10月建立以来，已与马瑞利、延锋汽饰、北汽韩一等全球闻名一级供货商建立了合作关系，并作为一级供货商直接为比亚迪(行情002594,诊股)（002594.SZ）、长城轿车(行情601633,诊股)（601633.SH）等整车制作商供货。

现在，国内轿车内饰职业现已构成以整车制作商为中心、零部件供货商为支撑的三级供给体系：一级供货商向整车制作商供给内饰总成体系，二、三级供货商为一级供货商供给配套产品。其间，一级供货商以外资或合资企业为主，二、三级供货商则大多为内资企业。

数据显现，福赛科技的营收首要来自一级供货商。招股书显现，2018年至2021年前三季度（下称“陈述期内”），福赛科技的运营收入分别为3.53亿元、4.27亿元、4.64亿元和4.12亿元，同期来自前五大客户的出售收入分别为2.51亿元、3.32亿元、3.61亿元和3.18亿元，在其主营收入中的占比均超越80%。

陈述期内，马瑞利一直为福赛科技的榜首大客户。该公司对福赛科技的出售贡献率从2018年的28%增至2021年前三季度的46%。据悉，马瑞利为全球第七大轿车零部件供货商，福赛科技与该公司旗下的马瑞利（我国）、马瑞利（广州）、北美马瑞利等多家内、外资企业有合作关系。

值得一提的是，A股另一家轿车内饰上市公司新泉股份一直是福赛科技的前五大客户。陈述期内，该公司对福赛科技的出售贡献率为12%到21%不等。此外，整车制作商比亚迪、长城轿车也曾出现在福赛科技的前五大客户之列，仅仅出售贡献率相对较低。

关于首要客户会集的危险，福赛科技表明，“若未来首要客户因本身经运营务改变或许与公司合作关系发生严重晦气改变，对公司产品的收购量大幅下降，将对公司经运营绩发生较大晦气影响。”

产能使用率下降扩产怎么消化

募资用处显现，福赛科技本次IPO拟募资4.63亿元，其间3.56亿元用于年产400万套轿车功用件项目（一期）、1.07亿元弥补流动资金。

据悉，年产400万套轿车功用件项目将分两期施行，本次募投项目为一期，该项目建成后，将构成年产300万套轿车功用件的生产才能。从出资明细上看，一期项目首要包含购买55亩土地、工厂建造、设备置办及运营资金等。

项目进展显现，项目土地已处于芜湖市的土地出让挂牌公告中，一期项目也已取得了当地主管部门的环评批阅手续。福赛科技表明，在本次征集资金到位前，公司将使用自有资金或自筹资金进行建造，待征集资金到位后再置换前期投入资金。

不过，陈述期内，福赛科技的产能使用率下降显着，该项目达产后能否消化新增产能，却要打上一个问号。

招股书显现，2018年至2021年前三季度，福赛科技的产能使用率分别为103.64%、99.61%、85.46%和86.3%。能够看到，该公司2021年前三季度的产能使用率较2018年已有大幅下降。

关于产能使用率下降的原因，福赛科技表明，2019年较2018年下降首要系墨西哥福赛开端运营，其全体事务量较小，开工缺乏；2020年则受疫情、新增工厂和机器的影响，导致全体产能使用率缺乏。

但怎么消化新增产能，福赛科技在招股书中并未提及，只表明，“公司客户资源丰富，与客户的严密关系为本次征集资金出资项目扩大产能开拓商场奠定了坚实的根底。”

职业会集度低且竞赛剧烈

而商场之所以对福赛科技消化新增产能的才能有疑问，也与其所在竞赛剧烈的职业布景有关。

智研咨询陈述以为，现在国内轿车内饰职业已根本构成了竞赛充沛、商场化程度较高的格式，跟着二、三级供货商所在金字塔层级的下降，工业进入壁垒和技能要求相应下降，企业数量增多，商场竞赛愈演愈烈，职业全体会集度偏低。

而从A股商场相关上市公司的营收及市值数据来看，好像也能佐证上述观念。Wind数据显现，现在A股与轿车内饰相关的上市公司超越20家。《出资者》不完全统计发现，大多数轿车内饰上市公司2021年前三季度的营收在50亿元以下，净利润超越2亿元公司的占比大约只要三成。

在招股书中，福赛科技提及天龙股份(行情603266,诊股)（603266.SH）、肇民科技(行情301000,诊股)（301000.SZ）、唯科科技（301196.SZ）是其同职业可比上市公司。而与上述这三家公司比较，福赛科技的事务规划和盈余才能也还有显着距离。

财务数据显现，2021年前三季度，天龙股份、肇民科技和唯科科技的运营收入分别为8.43亿元、4.35亿元和9.12亿元，归母净利润分别为0.77亿元、0.82亿元和1.6亿元，同期福赛科技的营收和净利润分别为4.12亿元和0.57亿元。

此外，作为轿车制作工业链的一环，轿车内饰也与整车销量密切相关。我国轿车工业协会数据显现，2018年至2020年，国内轿车产值和销量下降显着，其间产值从2781万辆降至2523万辆，降幅9%；销量从2808万辆降至2531万辆，降幅10%。

福赛科技以为，整车销量、新冠疫情、以及上一年以来迸发的“芯片荒”都或许影响公司订单，然后对公司成绩形成晦气影响。而作为很多二级供货商之一，福赛科技的商场份额相对较小。据招股书发表，2020年，该公司中心产品空调出风口、杯托和储物盒的商场占有率约为2.24%、1.5%和0.72%。

毋庸置疑，一方面商场竞赛剧烈，另一方面受职业景气量、本身话语权有限等影响，这都是福赛科技现在面对的问题。未来该公司能否借上市做大规划，增强其竞赛力，现在仍有待调查。