[002637赞宇科技]瑞芯微：业绩增长难阻股东减持 大1个月减持公司总股本1%

瑞芯微(行情603893,诊股)近来公告称，公司持股5%以上股东国家集成电路工业出资基金股份有限公司（以下简称“大基金”）自2021年8月4日至2021年9月3日期间，经过会集竞价交易方式算计减持公司股份约416.79万股，占公司总股本的1%。

2020年上市以来，瑞芯微成绩坚持较快添加趋势。可是，随同成绩添加、股价上升，2021年公司多位股东公告并施行了减持。

上半年成绩连续高添加运营净现金流低于同期赢利

瑞芯微是一家智能使用处理器芯片、电源办理芯片及其他芯片的集成电路规划公司。公司选用Fabless的运营形式，即专门从事集成电路的研制规划，芯片的制作和封测环节均托付专业的企业完结。

查阅最近三年的成绩体现，瑞芯微2019年成绩添加较慢，当年营收、归母净赢利别离仅同比添加10.77%和6.53%；到了2020年，公司成绩加快添加，当年完结营收18.63亿元、归母净赢利3.2亿元，同比别离添加32.37%和56.31%。

图1：2018年至2021年H1瑞芯微营收、归母净赢利及同比增速

2021年上半年，瑞芯微的成绩添加进一步加快，完结营收、归母净赢利别离同比添加104.5%和184.7%。成绩高添加的原因包含人工智能物联设备、智能教育电子设备等产品需求添加、公司新产品规模化量产且出售杰出、部分产品进行提价等。

据我国半导体职业协会计算，2021年上半年我国集成电路工业出售额为4102.9亿元，同比添加15.9%。其间，规划业同比添加18.5%至1766.4亿元。依据面包财经计算，2021年上半年，A股24家数字芯片规划职业企业（除掉*ST盈方）的均匀运营收入添加率为57.32%。

不过值得注意的是，本年上半年成绩快速添加的一起，瑞芯微同期发生运营性净现金流约1.16亿元，同比下降22.92%，也显着低于同期的净赢利。公司表明，原因主要为本期预付供货商货款添加。

研制投入强度较高留心供应链危险

近年来，瑞芯微继续坚持较高的研制投入强度。2018年至2020年，公司研制开销占运营收入的份额均超越20%。

2021年上半年，瑞芯微的研制开销金额为2.55亿元，同比添加59.69%，占同期运营收入的份额为18.47%。在A股一切78家上市半导体企业中，瑞芯微本年上半年的研制开销金额以及研制开销占运营收入的份额均排在前20名。

图2：2018年至2021年H1瑞芯微研制开销及运营收入占比

依据半年报发表，瑞芯微2021年上半年完结了新款旗舰产品RK3588的规划并进行流片。该芯片内置ARM高端CPU和GPU、自研NPU、8K视频编解码器及48M图画信号处理器等高标准处理中心，可完结8K大屏、多路4K屏幕处理和显现，以及5G、WIFI6、万兆以太的衔接。

2020年下半年以来，受职业需求回暖、供应受限等要素影响，包含台积电、联电、中芯世界(行情688981,诊股)等晶圆代工厂不断调涨报价，晶圆代工本钱上升。跟着上游本钱上涨，瑞芯微等部分选用Fabless运营形式的芯片规划企业经过产品提价来坚持毛利率的平稳。

未来，公司或许依然面临着晶圆代工出产和封装测验厂产能紧缺的危险。一起，假如晶圆代工厂进一步上调报价而公司又无法将提价压力成功传导至下流，到时毛利率或许承压。

大基金近期减持公司总股本1%职工持股渠道因短线交易收警示函

瑞芯微于2020年2月成功登陆上交所主板上市。上市以来，公司股票继续体现强势，2020年上涨超越6倍、2021年到9月15日收盘上涨超越8成。现在，公司市值超越500亿元，市盈率（TTM）超越110倍，市净率超越23倍。

2021年2月，由于上市满一年，公司部分限售股迎来解禁。瑞芯微本年2月2日公告称，14600万股限售股将于2月8日流转，其间包含组织出资者持有的6500万股以及职工持股渠道持有的8100万股。

跟着股份解禁，多位股东连续公告减持。7月12日，瑞芯微公告称大基金拟减持不超越5418491股，即不超越公司股份总数的1.3%。最新公告显现，大基金已于2021年8月4日至2021年9月3日期间完结减持4167898股，占公司总股本的1%。

图3：2021年2月限售股解禁以来公告的减持方案

别的值得一提的是，瑞芯微于2021年8月11日公告称公司股东厦门市润科欣出资办理合伙企业（有限合伙）（以下简称“润科欣”，为瑞芯微的职工持股渠道）收到福建证监局下发的警示函，原由于润科欣于2021年6月23日至2021年6月29日期间累计卖出瑞芯微股票1320800股，累计买入瑞芯微股票9000股，违反了《证券法》第四十四条的规则，构成短线交易。

不仅是瑞芯微，跟着股价继续上涨以及估值攀升，半导体企业的重要股东纷繁施行减持。依据不完全计算，归于申万二级职业分类的78家半导体公司中，有40家在2021年1-8月施行了减持，累计减持金额超越200亿元。