[002010]期货向左股票向右 生猪左侧右侧交易各藏玄机

近期，相关概念标的“股票冷、期货热”的现象，为本来就错综复杂的生猪行情又蒙上一层奥秘面纱。

“从4月中旬起，生猪期货价格震动反弹，但生猪概念相关的股票价格却下来了。”在股票、期货商场均有持仓的投资者鲁先生告知我国证券报记者，他并没有平仓，反而加仓了生猪概念股，当时正是“捡便宜”的好时机。

现在，大都商场人士以为本轮“猪周期”现已发动或发动在即，但对后市行情演化节奏存在显着不合。部分分析师主张，投资者可在股票商场进行右侧买卖等候新周期实现，或在期货商场以“向现货回归”的思路进行左边买卖。

各有定价逻辑

4月15日以来，生猪期货主力合约价格从16640元/吨上涨至19915元/吨后打开高位震动。一起，A股猪工业指数则从4月20日开端一路跌落，从1498点邻近跌至1135点，随后窄幅震动。

卓创资讯数据显现，到5月26日，国内外三元生猪出栏均价15.82元/公斤，较4月18日累计上涨3.12元/公斤，区间涨幅达24.57%。

商场人士告知记者，本轮生猪价格反弹的原因首要是疫情管控导致调运受阻，下流居民收购力度加大，形成了阶段性供需偏紧格式。此外，上游饲养户惜售心情也进一步推进了价格上涨。

从上市公司盈余状况看，生猪饲养企业2022年一季报显现“亏本严峻”，而现在规模化饲养企业归纳饲养本钱相对较高。多位商场研讨人士以为，现在规模化饲养企业仍处于亏本去产能周期。

“近期生猪概念股与生猪期货价格走势违背，首要原因在于两者买卖逻辑不同。2022年以来，受供需紧平衡以及地缘形势影响，全球农产品价格高位运转，生猪饲料的重要质料豆粕、玉米价格出现较大起伏上涨，生猪育肥本钱显着增加。此外，因为曩昔一年上市猪企运营规模快速扩张，职业资产负债率快速上升，叠加股市全体体现偏弱，不少上市猪企股价近期出现必定起伏跌落。”光大期货生猪分析师吕品表明。

据华夏期货分析师刘四奎调查，生猪现货价格更多反映的是当下的商场供需状况，生猪期货则是关于远期生猪价格的猜测，生猪概念股首要是对饲养企业盈余才能的预估。从周期时刻长短视点看，股票重视的周期大于期货，期货重视的周期大于现货。“生猪概念股、生猪期货、生猪现货价格尽管都与生猪有关，但各有定价逻辑，在大事件周期中出现必定走势分解乃至违背归于正常现象。”

生猪概念股与猪价共振

从历史上看，“猪周期”一般4年为一轮，最近四轮出现时刻分别为2006年7月至2010年6月、2010年6月至2014年4月、2014年4月至2018年5月、2018年5月至今。在2019年10月，受非洲猪瘟对商场供应带来的阶段性影响，生猪价格保持高位，但生猪概念股却一路走低。

“当时生猪概念股股价与生猪价格走势违背，首要受新冠疫情影响，社会全体消费继续疲软，股市全体体现趋弱。”吕品以为，长时刻来看，生猪概念股股价与生猪价格仍呈较强的正相关联系。

“生猪概念股与生猪价格运转周期根本上同步，但存在必定的时刻差。”刘四奎表明，生猪概念股价格最低点往往在生猪价格第一次探底时发生，在第2次探底行情后开端上涨。

本轮生猪价格第一次触底出现在2021年10月，生猪概念股价格则在同年三季度开端筑底上升。

一德期货生猪分析师侯晓瑞表明，在能繁母猪存栏量出现阶段性低点前后，生猪概念股就会出现第一波上涨趋势。跟着时刻推移，现货价格出现走强预兆后，生猪概念股会出现差异化行情，即优质企业股价迎来第二波上涨，而运营较差的企业则会被商场“扔掉”。

期货向左股票向右

农业乡村部数据显现，到2022年一季度末，全国能繁母猪存栏量为4185万头，环比下降3.3%，同比下降3.1%；生猪存栏量为42253万头，环比下降5.9%，同比增加1.6%。

“从能繁母猪存栏量来看，2021年6月后猪周期就被注入回转预期，从能繁母猪存栏量传导到生猪出栏量需求10个月时刻，因而其对应2022年4月后的生猪出栏量。从现在生猪出栏量看，根本与上一年母猪存栏量体现符合，周期现已开端回转，但本轮去产能是否能推进生猪现货价格走向本轮周期高点尚不确认。”侯晓瑞以为。

“未来一段时刻关于生猪期货投资者来说，对行情节奏及估值掌握要求更高，尤其是期货远月合约提早被注入高升水，近月合约的期现回归时机相对愈加确认。”侯晓瑞说。

“本轮猪价反弹是否具有继续性，还要看生猪商场供需结构是否发生了根本变化。”吕品表明，猪价上行空间或受限。在生猪供应端康复至正常水平后，需求端的体现将决议下半年猪价的运转中枢。

刘四奎主张，投资者可在股票商场进行右侧买卖等候新周期实现，或在期货商场以“向现货回归”的思路进行左边买卖。