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瑞玛工业拟IPO：主营产品毛利率持续下滑下流趋冷扩产能远景怎么？

每经记者靳水平每经修改陈俊杰

主营移动通讯和轿车零部件的瑞玛工业拟IPO登陆中小板(159902)600399。招股书显现，瑞玛工业首要产品是经过冲压、冷镦、机加工等工艺出产的移动通讯、轿车等职业精细金属零部件。此番上市，瑞玛工业拟征集资金4.34亿元。其间，3.89亿元用于轿车、通讯等精细金属部件建造项目。

《每日经济新闻(博客,微博)》记者发现，当下，瑞玛工业不只面对毛利率、主营业务同比增速下滑，还面对净赢利动摇以及在下流不景气的情况下公司逆势扩产能后的“消化”问题600399。

近来，记者致电瑞玛工业董秘，其表明，“暂不便利承受采访”600399。

毛利率持续下降

瑞玛工业首要产品包含精细冲压、盖板等移动通讯零部件等。此次IPO，瑞玛工业拟揭露发行人民币普通股不超越2500万股，不低于发行后总股本25%，合计募资4.34亿元。募资大部分用于轿车、通讯等精细金属部件建造项目，余下4480.79万元将用于研制技能中心项目建造600399。

瑞玛工业招股书显现，公司主营业务营收增速近年来持续下滑。公司2016年~2018年主营业务营收别离为4.57亿元、5.59亿元、5.91亿元，增速逐年放缓600399。

净赢利方面，瑞玛工业近年来动摇起伏也较大。2016~2018年净赢利别离为8103.17万元、6032.99万元、9576.79万元，2016~2018年别离同比添加106.21%、-25.55%、58.74%600399。2019年前三季度，公司净赢利为6748.76万元。

一起，瑞玛工业逐年下滑的毛利率，也是值得被重视的问题600399。

2016~2018年，瑞玛工业首要产品移动通讯零部件的毛利率别离为40.36%、37.91%、36.03%；轿车零部件的毛利率别离为31.8%、29.77%、28.23%，呈现逐年下滑的态势600399。

同一时间段内的流动资产方面，瑞玛工业的应收收据及应收账款别离为1.64亿元、1.88亿元、1.78亿元，占流动资产份额别离高达52.08%、56.29%、48.27%。公司存货账面价值别离为6334.44万元、8327.87万元、1.003亿元，占各期末流动资产的份额别离为20.06%、24.98%、27.12%600399。

“但若客户的信誉情况发生变化，将会导致公司应收账款回款周期延伸或不能回收，然后添加公司资金本钱、连累运营成绩。”瑞玛工业称600399。

扩产能待“消化”

据瑞玛工业介绍，此次募投项目之一轿车、通讯等精细金属部件建造项目建成后，将构成年产通讯类精细金属部件9200万件、轿车类精细金属部件1.48亿件的出产能力600399。

《每日经济新闻》记者注意到，在主营业务构成中，瑞玛工业最近几年呈现出显着的此消彼长趋势，移动通讯业务收入占比逐年下降，轿车精细金属零部件收入占比则逐年上升600399。

2016~2018年，瑞玛工业来源于移动通讯范畴的收入占主营业务收入的比重别离为52.60%、47.97%和42.92%，来源于轿车范畴的收入占主营业务收入的比重别离为27.79%、32.62%和37.67%600399。

但需求指出的是，自2017年起，国内轿车的产销量增速呈下滑趋势，且2018年起增速呈现负添加，而2019年局势并未得到改变。2019年1~6月，轿车工业重点企业（集团）累计完成主营业务收入1.92万亿元，同比下降8.1%，累计完成利税总额2578亿元，同比下降27.5%600399。

据前瞻工业研究院数据，劳累于轿车工业的全体微观环境低迷，轿车零部件赢利水平也呈现下降的趋势600399。2014年，国内轿车零部件板块赢利率达21.31%，至2019年上半年则下降至19.63%。

事实上，依据瑞玛工业发表的招股书，2016~2019年前三季度，公司轿车零部件库存商品余额别离为2119.12万元、2849.29万元、3708.69万元和3136.75万元，占库存商品总额的份额别离为50.10%、50.43%、55.22%和52.70%，占比较高且整体保持稳定600399。

别的，同花顺(300033)iFind数据显现，到2018年底，轿车零部件全职业企业数量近2.4万家,职业界企业均匀年收入约为1.4亿元，职业集中度不高。一起，依照瑞玛工业所发表的按可比上市公司来看，2016~2018年，爱柯迪(600933)的主营业务毛利率别离为41.28%、39.04%、33.47%；华达科技(603358)主营业务毛利率别离为22.55%、18.1%、15.85%600399。

职业毛利率下滑，瑞玛工业此次方案IPO募资首要用于扩产能600399。产能利用率方面，2016~2019年上半年，瑞玛工业的产能利用率别离为95.03%、97.22%、93.55%、94.52%。

但在现在下流轿车市场趋冷的情况下，轿车精细金属零部件为重要主业且占比逐年上升的瑞玛工业，持续扩展产能，后续怎么消化，也会成为问题600399。