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威创出售可儿教育，上市公司撤离幼教的“号角”已响？

自“幼教新政”发布以来，涉及到幼教财物的企业一再发声。或是宣告调整企业经营策略，或是调整开展方向，均在积极响应幼教新政。

12月初，A股幼教龙头威创股份(002308)发布公告称，拟将旗下四大中心幼教品牌之一的可儿教育进行剥离，买卖对价为3.03亿元。

如果说秀强剥离幼教事务仅仅一个“信号”，那威创剥离可儿教育，会不会是上市公司大规模撤离幼教赛道的开端?

值得重视的是，公告宣布之时距收买可儿教育第三年成绩许诺期满还有不到一个月。前两年成绩对赌均已完结的状况下，威创股份(002308)剥离可儿教育，原因为何?

为何剥离可儿教育

2017年，威创以高溢价收买可儿教育。其时的评价陈述指出，以收益法评价，可儿教育悉数股东权益为5.51亿元。比照账面价值，增值率高达3135.7%。

对此，威创解说称，该估值是根据幼教职业开展空间巨大、可儿教育商业模式成功、财政盈余长时刻继续安稳的根底给出。收买可儿教育，有利于弥补威创战略布局和完善幼教生态。

收买公告显现，威创收买可儿教育70%股权作价3.85亿元，分两期付出。其间1.96亿元于交割日起5个工作日内结清，剩下1.89亿元于2018年1月5日前结清。

值得玩味的是，在发布收买可儿教育70%股权的公告当天，威创股份(002308)即发布公告称，运用公司及控股子公司的搁置资金购买不超越5亿元的理财产品。

别的，收买完结不到半年时刻，威创便将可儿教育70%股权质押，向招商银行(03968)借款2.31亿元，用于付出收买可儿教育的剩下对价款。收买可儿教育后，威创添加了3.48亿元商誉。

被收买当年，可儿教育完结净利润4233万元，较成绩许诺高出387万元;2018年完结净利润4152万元，较成绩许诺低248万元。两年算计完结净利润8386万元，成绩许诺完结102%，压线及格。

但到2019年第三季度完毕，可儿教育完结净利润仅为2383万元，仅达2019年最低成绩许诺4477万元的53%。2019年能否达到成绩许诺，留下巨大疑问。若可儿教育未能完结2019年度成绩许诺，威创或将面对商誉减值危险。结合可儿教育成绩状况，威创此次在距许诺期完毕缺乏一月时刻内剥离可儿教育，则令人愈加质疑其动机。

关于保存幼教财物的危险，锦天城律师事务所合伙人何周曾对蓝鲸教育表明：“方针的导向是十分清晰的，遏止过度的逐利行为。特别是配套园、普惠园方针的强力推广，关于相关组织的现有财物，收益上会发生必定影响。就未来而言，具有幼教财物的上市公司在幼教工业的扩张受限，出资者对其生长性有忧虑，因而财物的溢价不高。久远而言，影响出资者的出资决心”。

早前，秀强股份(300160)就曾因幼教新政影响，对旗下全人教育和江苏童梦进行减值测验，计提商誉减值金额3.08亿元。这直接形成秀强股份(300160)2018年成绩呈现大额亏本，归属于上市公司股东的净利润为-2.3亿元。

有上述前车之鉴，威创挑选在现阶段剥离可儿教育好像也水到渠成。

威创是否会转换赛道

自2015年收买红缨教育开端，威创股份(002308)在幼教范畴不断加注，其先后出资并购金色摇篮、贝聊、幼师口袋、鼎奇教育等品牌。

从产品定位动身，可儿教育定位是环绕北京中心地域进行保管式加盟服务，对标人群为中产阶级以上人群。别的，收买可儿教育的买卖款中有1.2亿元将用于可儿教育创始人刘可夫购买高端幼儿园，打造威创高端幼儿园集群。

这就导致从事务掩盖上来看，2018年威创添加的超500家服务园所中，首要来自红缨教育和金色摇篮的协作园所。对可儿教育而言，其与金色摇篮、鼎奇幼教同时掩盖的服务园所总计68家，相对占比较少。

虽然威创在幼教范畴动作一再，但在成绩层面并未见到显着增加;乃至2018年净利润还呈现了下滑。

2018年其完结营收11.69亿元，同比增加2.82%;净利润1.58亿元，同比下滑16.57%。对此，威创指出，净利润下降首要系儿童生长渠道事务投入加大、大屏事务受市场规模下滑影响及付出金色摇篮0.25亿元鼓励费用所造成的。

从成绩占比来看，威创原有主营事务增加乏力，成绩占比不断下滑、营收继续下降。2018年大屏事务营收5.89亿元，较去年同期下降10.62%;与此同时幼教事务完结必定上升。2018年年报显现，儿童教育服务部分占比达49.68%，奉献营收5.8亿元，同比增加21.29%。

现在，威创原有主营事务毛利率为51.52%，幼教板块毛利率为56.81%，两者相差无几。但另一方面，威创原有主营事务占比快速下降，2019年原有主业占比为50.32%，现已与教育事务板块根本相等。那么问题来了：在大屏事务积年下滑的状况下，威创现在又开端剥离旗下幼教财物，所图究竟为何?

2018年幼教新规落地后，威创曾发布相关公告，表明对方针的支撑。并指出后续会加大对其他儿童生长场景的投入，如早教、社区校园及其他儿童艺体训练范畴。

本年6月，威创将10%的集团股份转让给科学城集团。别的，在出售可儿教育当日，威创还将坐落广州开发区科珠路233号、伴绿路10号、彩频路6号三处物业相应的土地运用权及建筑物所有权出售给科学城集团，转让金额为8.38亿元。威创指出，期望凭借科学城集团的国企布景和坐落广州的优势资源，探究区域政府教育服务收购，在儿童教育文化工业、国际教育方面有所建树。

引进科学城集团、出售可儿教育财物与转让实体物业，三举皆有回笼资金的意味。但据威创2019年半年报显现，其持有的现金及现金等价物余额已超10亿、占总财物超20%。在现金储藏相对足够的状况下，其仍然有回笼资金的操作——手中持有很多资金后，威创是否会拓荒新的战场?