上000555市公司新闻敲诈

仍是其大力建造产能

每经记者林姿辰每经修改董兴生

3月30日，凯莱英(002821)（002821，SZ；前收盘价360.00元）发布2021年年报上市公司新闻敲诈。年报显现，陈述期内，公司全年运营收入为46.39亿元，同比添加47.28%；归母净利润为10.69亿元，同比添加48.08%。

这是凯莱英(002821)自2016年上市以来收入添加最快的一年，仍是其大力建造产能、负债翻番的一年。如大多数业界公司相同，凯莱英(002821)开辟优势范畴之外的大分子药物事务，但从新式事务的收入奉献看，公司离CDMO（医药出产外包）事务和新式服务“双轮驱动”的意图还有一段距离。

此外，受立异药研制新规收紧、头部组织减持和制裁传闻的影响，2021年12月凯莱英(002821)赴港IPO遇冷，新房开盘跌破发行价388港元/股，当日收盘报价370港元/股，下挫4.64%；尔后，凯莱英(002821)A股市值两月内缩水约40%，最近才有所上升。

当职业估值动乱与公司业绩添加并存，凯莱英(002821)怎么应对机会与应战？

三大订单奉献对折收入

作为国内头部CDMO一站式归纳服务商，小分子CDMO服务是凯莱英(002821)的中心事务，要害指小分子立异药研制过程中工艺开发、扩展及商业化出产的外包服务上市公司新闻敲诈。

近年来，跟着全球出售市场对大分子药物更加喜爱，凯莱英(002821)初步布局大分子药物服务，不断拓宽新式事务，并提出“双轮驱动”意图。2021年12月，凯莱英(002821)赴港上市，征集资金净额68.50亿港元，要害用于提高小分子CDMO解决方案的产能及才能、加强新式服务并扩展服务内容等方面。

依据年报数据，凯莱英(002821)2021年临床阶段和商业化阶段的小分子CDMO解决方案收入别离为17.23亿元和25.15亿元，别离占运营收入的37.15%和54.22%；二者收入算计42.38亿元，同比添加45.63%，超越总营收的90%。

新式服务增速虽快，但离凯莱英(002821)所希望的“双轮驱动”还有一段距离上市公司新闻敲诈。2021年，凯莱英(002821)新式服务收入为3.98亿元，同比添加67.43%，仅占总营收的8.57%。

其间，临床研究服务添加较快，收入同比增幅达83.71%。2021年10月，凯莱英(002821)旗下子公司凯诺医药以1.36亿元自有资金全资收买北京医普科诺科技有限公司，以期增强临床研究版块在数据管理和生物计算等方面的才能。而在大分子药物方面，化学大分子CDMO收入同比添加42.48%，小核酸药物获得技能打破，属要点推动的事务版块；生物大分子CDMO已达到研制和中试产能才能，到年报发表日，公司在手订单约1.3亿元人民币。

从分区域收入看来，凯莱英(002821)的订单结构仍以境外主导，中心客户包括辉瑞、默沙东、礼来等跨国制药巨子，中国内地收入占比仅为13.82%。但凯莱英(002821)在国内出售市场的收入增速最快，2021年公司来自大型制药公司、海外中小制药公司、国内制药公司收入别离同比添加41.46%、50.99%、72.95%。公司内部人士对《每日经济发展新闻》记者表达，公司在国内小分子CDMO出售市场进入收获期，收入添加提速，将来会坚持国内外出售市场偏重的出售市场策略。

事实上，凯莱英(002821)获取世界订单的才能一向较强。凯莱英(002821)在2021年11月16日、11月28日、2022年2月20日公告了三大日常运营严重合同，金额别离为4.81亿美元、27.20亿元、35.42亿元上市公司新闻敲诈。外界估测，其间触及辉瑞新冠口服药Paxlovid。现在，这一传言没有得到证明，公司以“触及保存商业秘密”为由，回绝发表买卖对手方根底状况、产品相关信息。

而凯莱英(002821)在年报发表的三大订单显现，两家当事人为美国某大型制药公司，一家为国内某新药研制公司，三笔订单已实行金额在公司总营收中占到对折。到年报发表日，凯莱英(002821)在手订单总额18.98亿美元，较2021年同期添加320%。

不过，尽管大单不断，凯莱英(002821)盈余才能却在下滑。2021年公司毛利率为44.36%，同比降低了2.21个百分点。临床阶段CDMO解决方案毛利率下滑严峻，降低了8.46个百分点，要害产品中仅有商业化阶段CDMO解决方案毛利率有所提高，添加2.31个百分点。

公司与高瓴本钱再牵手

无论是“大订单”，還是“新订单”，都需求充沛的产能储藏。凯莱英(002821)在年报中表达：“鉴于小分子产能较为严重，公司已着手加速产能建造，以满意日益添加的订单需求”上市公司新闻敲诈。到2021年底，凯莱英(002821)小分子传统批次反应釜体积近4700m3，到年报发表日，传统批次反应釜体积5000m3。2022年底，小分子传统批次反应釜产能方案较2021年底添加46%。

此外，公司新式服务处于快速扩张和布局阶段，产能建造是燃眉之急。2021年，凯莱英(002821)投入1729.78万元用于生物大分子立异药及制剂研制出产渠道建造，2022年还将加速项目投建发展。

凯莱英(002821)开释产能的另一手法是扩展接连性反应技能的使用，包括晋级改造已有车间、厂房，以及在新建厂房中大幅添加接连性反应设备。据年报内容，2021年，凯莱英(002821)30%的临床II期或今后的临床阶段项目及商业化阶段项目中使用了接连性反应技能、生物酶催化技能等新式技能。

而产能建造的另一面是负债飙升。2021年，凯莱英(002821)负债总额达25.46亿元，同比添加118.92%，其间活动负债22.05亿元，同比添加138.38%上市公司新闻敲诈。凯莱英(002821)内部人士将其说明为与年内产能建造相关。该人士表达，将来公司的小分子事务和新式版块事务都会加速产能投产，以应对连续添加的订单需求。

针对2021年底起初步发酵的CXO职业被制裁的传闻，凯莱英(002821)内部人士表达，到现在，职业的交易危险或被制裁危险均为传言，公司运营并未感受到来自地缘政治方面的本质影响。但为了防备潜在危险，公司现已经过收买和建立海外研制中心的方法，在海外进行事务布局。

针对国内立异药研制监管新规，该人士以为，这有助于逃过重复研究或伪立异项目，促进国内立异药出售市场健康发展，与公司发展较为符合。“对CDMO公司来说，公司连续盈余的根底便是项意图顺畅、连续展开，人们公司一向以来仍是连续服务立异药范畴的。”该人士说。

此外，该人士以为，本钱对CXO职业减持归于正常的出资行为上市公司新闻敲诈。《每日经济发展新闻》记者也注意到，近来，凯莱英(002821)公告显现，高瓴本钱与凯莱英(002821)再度“牵手”，各方拟一起出资将凯莱英(002821)子公司打造成为全球生物药及先进疗法合同研制出产服务范畴的领军企业。

（实习生何京蔚对本文亦有奉献）