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新股解读|以2389万赢利博“转正”宏光照明正式“逃离”创业板(159915)

转板，想必是绝大多数创业板(159915)上市公司的愿望。

11月12日，是宏光照(06908)明在香港GEM板块上市的终究一天，但是，宏光却以13.33%的跌幅给在创业板(159915)上市的“终究一天”画下句点。

行情来历：智通财经

“逃离”创业板(159915)

直通车11月4日，宏光照明宣告，联交所已于2019年11月1日原则上同意转板上市。股份于GEM(股份代号：08343)生意的终究一日将为2019年11月12日。股份将于2019年11月13日上午九时正起于主板生意。

智通财经APP了解到，于公告日期，转板上市的一切先决条件均已获到达。至于为何要“逃离”创业板(159915)，公司也给出了自己的答案：“根据本集团持续添加及展开，董事信任转板上市将进步集团形象及股份对组织及散户投资者的招引力并带动股份买卖流动性上升。”

一般来说，香港的创业板(159915)公司想要转往主板上市，大体原因是公司以为在相应的买卖板块“受了冤枉”，例如：香港的创业板(159915)买卖不活泼，短少退出通道、公司价值未合理表现、融资功用缺失，再融资(162717)困难等……

事实上，宏光照明的现实状况也的确如此——倘若以到11月12日来核算，2019年213个买卖日内，公司仅有60多天是在买卖的，也就是说，2019年多半的光景里，该公司单日零成交的状况呈现十分频频。

此外，因为香港GEM板块大多是挑选配售方式上市，宏光照明也不破例。港交所数据显现，公司大股东操纵着75%的股权，而剩余25%的流通股由中小股东持有。

据了解，香港联交所转板需满意两个条件，一是契合主板上市要求;二是创业板(159915)上市满1年。在这种状况下，宏光照明可以经过港交所的转板“大考”取得同意，自然是现已到达了联交所所规则的转板要求，但转板之后的命运，则要由公司的质从来决议。

公司质素怎么?

宏光照明是一家首要从事规划、开发、制作及出售LED灯珠，于2016年12月31日以配售方式登陆香港创业板(159915)商场。公司的首要产品LED灯珠是通明LED显现屏中的重要元器件，可用作中小型LED背光源，LED背光源产品则为液晶显现器(LCD)的光源，原因为LCD无法自行发光，而须依托背光源产品方可发光。

虽然近三年来，宏光照明的营收和纯利完成逐年递加，但在本年上半年，公司却陷入了增收不增利的困境。

智通财经APP观测发现，2019上半年，公司录得收益8966.2万元人民币(单位下同)，同比添加43.79%，但纯利却同比滑坡35.17%至328.9万。公司表明，溢利削减首要因为期内的行政及其他开支较2018年同期有所上升，首要受研制开支添加;及有关预备公司的股份由联交所GEM转至主板上市的专业服务开支添加所影响。

公司的三季报中提及，到2019年9月30日止九个月，有关公司预备由联交所GEM转至主板上市的专业服务开支约人民币600万元，这关于宏光照明来说，前三季度的纯利将将才1354.3万元，转板开支并不是一个小数目。

财报显现，公司的产品首要包含LED灯珠和LED照明产品两个品类，其间LED灯珠成为了拉动公司成绩的“大单品”，历年来奉献收入到达95%以上，事务结构较为单一。

事实上，LED显现屏的进入门槛并不高，在现在消费电子远景大好的状况下，即便竞赛剧烈也仍旧招引了许多中小企业进入，商场竞赛较为剧烈。在公司事务展开过程中，也有过度依托单一客户的痕迹。到2018年12月31日止三个年度及到2019年6月30日止六个月，来自集团五大客户的收益别离占总收益的约79.3%、80.6%、68.6%及76.6%。于同期，来自集团最大客户的收益别离占总收益的约31.0%、37.6%、21.4%及28.9%。也正因为营收依托大客户，想要保持自身的竞赛力必定得走“薄利多销”的路子，易被下流公司压价，议价才能还有待进步。

别的，公司的存货呈现逐年添加，于2016年，公司的存货水平约为1112.6万元，而直到2018年底，存货激增至1666.4万，而这一趋势并未有改动，2019上半年录得存货2059.7万元。而存货周转天数也由2018年底的38.3天上升至49.3天。

因为LED灯珠首要用于进一步出产小型或中型LED背光源产品，而这类产品的终究使用产品包含智能手机显现屏及平板核算机(512720)LCD面板等。因而，公司的运营成绩则高度依托于下流职业的展开远景，LED灯珠的需求也因应消费类电子商场及LED照明职业的周期而动摇。

但是，世界数据公司(IDC)发布的数据陈述显现，2019年上半年，我国智能手机商场全体出货量约1.8亿台，比较去年同期下滑5.4%。作为消费电子商场的主力军，智能手机、彩电等多个产品线在越来越剧烈的竞赛中呈现负添加。终端商场风向的改变，也使得本来竞赛就十分剧烈的LED灯珠职业开端了新一轮的工业晋级。跟着关于技能和精度的要求不断进步，公司的资料本钱也在相应的上升，赢利空间或将面对被进一步紧缩。

值得注意的是，宏光照明的职工中出产团队的人数最多，为56人，其次则是办理、行政、财务人员及出售团队，算计约31人次，但是，到2019上半年，研制团队则保持着8人次，宏光照明亦托付五邑大学进行产品研制，形成研制费用大幅上升，但现在好像并未有相关发展发表。

综上来看，虽然宏光照明自身到达转板条件，但打铁还需自身硬，成绩方面亮点并不多。在香港商场这个重视成绩的环境下，小市值公司转板后想要招引投资者的重视，更多还得依托自身实力的进步。而公司自身产品结构单一，处于中游职业内定价权不高，以及研制环节单薄等种种痕迹显现，未来好像不容乐观。至于转板之后命运怎么，还需留下商场来查验。