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融创我国(01918)拒当接盘侠阳光城(000671)或为协信控股买单

作为我国前100强的房企，福晟世界（00627）和协信地产没有预料到，自己的命运会在地产下半场被改写。

12月22日，多位地产知情人士向智通财经APP证明，继融创我国(01918)（01918）并购云南城投(600239)两子公司、世茂（00813）行将入主福晟世界之后，阳光城(000671)（000671.SZ）正在与协信控股集团商洽股权收买事宜，“商洽现已到了最终阶段，不过没有签订协议。”

此三大并购均发生在2019年行将完毕之际，最近的融创并购事项发生在11月27日。与之相对应的是，在2018年我国地产100强中，福晟世界排名第48位，云南城投(600239)为80位，协信刚好卡在最终一名的第100位。

现在尚不知晓阳光城(000671)并以多少价值拿到协信控股，但据信价值不小。

可供佐证的是，融创拿下云南城投(600239)旗下举世世纪及年代举世各51%股权，共斥资152.69亿元；12月16日，世茂与福晟世界达成了战略协作协议，并对后者旗下74个项目展开尽调。

不过，坊间有音讯称，绿洲亦有意出让其在协信控股中的一切股权。

2016年11月，绿洲控股(600606)（600606.SH）出资买协信控股旗下协信远创40%股权，出让价为49.67亿，交易价格较之开端的51.63亿元少了近2亿元。协信控股旗下地产分两块事务，启迪协信专攻工业地产，协信远创主业为住所地产，3月份商场曾传出两者全体合并为“协信地产”的传言。

“一年前，协信就已和和融创商洽出售股价，价格很是廉价，但融创考虑一再，没有接盘。”一位企业在深圳的地产高管告知智通财经APP，据其所知，假如此轮阳光城(000671)成为白衣骑士，受让价格较之一年前融创更高，但地产商场开端过冬，他不清楚其间逻辑。

克而瑞最新数据显现，前11个月，协信完成全口径销售额205.8亿元，在全国排名第100位；阳光城(000671)则排名第13位，到达1819亿元，2018年全年销售额有望打破2000亿元。

放在6年前看懂股市新闻第二版，谁也没有想到协信地产会被收买。据克而瑞发布的百强房企榜单显现，协信多年均在百强房企之列，2014年更是跃入第48位。

在与阳光城(000671)接洽之前，由于传言遭受资金链危机，协信创始人吴旭也曾接洽过融创、金科股份(000656)等多家地产上市公司，其间以同城的金科呼声最高。

有挨近协信控股人士告知媒体，协信控股现如今十分缺钱，上一年下半年就传出风声说要卖掉，与多家房企都有触摸过，可由于协信控股欠的税、社保、负债都很高，“遗留问题太多了，现在金科和协信控股谈好几轮，现已签了备忘录。”但或因协信财政方面的遗留问题过多，两边未能达成协议。

数据显现，2018年协信的成绩实践完成率缺乏50%，本年上半年，协信远创营收仅为38.15亿元，净赢利1.81亿元——该赢利数据乃至远低于2014年。到6月末，协信远创账面现金约43.8亿元，比上一年末涨幅约44.3%，而其总负债为649.28亿元，其间触及受限资金2.4亿元，短期债款余额逾46亿元，同比增幅近20%，预收款104.4亿元，同比微增3.7%，一年内到期有息负债额76.4亿元，同比下降16%。

协信远创到6月底存货余额294.6亿元，同比降幅5.18%，其间被典当融资的存货价值约201.8亿元，被典当的出资性房地产(512200)价值逾250亿元。协信远创旗下11家100%全资控股子公司，触及股权融资质押。

值得一提的是，2019年上半年，协信远创为相关企业垫支的金钱高达40.52亿元，这些企业均为协信远创的实践操控人操控的企业。协信对此表明，该笔资金不存在被违规占用的状况，但占用的资金乃至超越其上半年营回收款金额，难免引人猜忌。

2019年5月，协信发布新闻称，新加坡城市开展集团（CDL）将以“股权+借款”方法斥资55亿元，收买协信远创约24%股权。不这，在上海证券交易所，按重庆协信远创相关债券发表规矩，至今未发表任何严重收买事宜。

从2018年至今频频呈现的人事变动，亦折射出协信的资金链危局。有新闻报道称，协信地产就在2018年末开端裁人，首要针对营销、出资条线，估计裁人份额在50%左右。本年3月，协信内部还阅历了架构大调整和人事动乱，前前后后有一批高管离任，其间包含原协信地产总裁张泽林。

关于阳光城(000671)而言，并购协信有助于其在重庆和西南的落子。阳光城(000671)于2017年进军重庆，此前已在这个西南重镇屡次出手，先是联手新期望(000876)拿地，接着吃掉重庆的另一老牌房企重庆渝能集团。

不过，阳光城(000671)负债率相同高企，2016-2018年阳光城(000671)净负债率分别为259.93%、252.25%、182.22%。2019年6月底，该数字降至145.13%，但仍高于职业均匀水准。

这也引起了资本商场的疑虑。并购协信有或许进一步推高阳光城(000671)十分困难降下的净负债率，乃至有或许下降阳光城(000671)的赢利率——2019年上半年仅有14.49亿元，6%的净赢利率，只要职业的一半。

我国房地产(512200)商场正在从增量向存量商场改变的十字路口，当万科在缩短阵线，恒大、融创都在去杠杆的大布景下，阳光城(000671)却在加杠杆逆流而上。之于协信的这起并购，关于阳光城(000671)而言，是中途岛战争仍是滑铁卢，仍旧充溢变数。