投资美股心得搜狗营收停滞亏损延续腾讯600858出手的潜台词与共赢点

搜狗营收阻滞亏本接连腾讯出手的潜台词与共赢点

2020年11月，搜狗有限公司(下称：搜狗，SOGO.NYSE)发布了自己的三季报，其间：营收为2.167亿美元，同比下降31.2%，运营亏本为4560万美元，去年同期为运营收入2740万美元，净亏本为4200万美元，去年同期为净收益3660万美元出资美股心得。

从财报数据上看，搜狗的成绩“适当暗淡”，这已是搜狗接连两个季度躲藏营收负添加、接连三个季度躲藏运营亏本了出资美股心得。不过值得幸亏的是，9月29日搜狗与腾讯(00700.HK)达到的收买协议已落地，公司将按方案在本年四季度退市纽交所，成为腾讯的直接全资子公司。

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营收阻滞，堕入接连亏本

搜狗最早于2004年脱胎于搜狐(SOHU.NASDAQ)，要害运营搜狐的搜寻事务，2017年11月9日登陆纽交所，公司要害产品为输入法、搜寻引擎、AI智能硬件出资美股心得。

现在，公司在搜寻范畴排名职业第二，不过在详细比例出售市场与排名榜首的百度(BIDU)(BIDU.NASDAQ)相差巨大；公司的另一款旗舰产品为搜狗输入法，截止本年上半年月活达4.84亿，被誉为“国民输入法”；此外，搜狗还依据输入法与搜寻上的巨大数据延伸出AI智能硬件事务，详细产品包括录音笔、翻译笔等出资美股心得。

从营收构成上看，搜狗的收入要害包括“搜寻和搜寻相关广告”与“其他收入”两部分，其间搜寻和搜寻相关广告终年占有搜狗总收入的九成左右，包括竞价广告收入和其它广告收入，其间竞价广告收入占整体广告收入的超多半出资美股心得。其他收入要害是指AI智能硬件、嬉戏阅览等，终年占比不到一成左右。

从搜狗的营收构成上可看出，尽管事务多元，但其成绩牢牢绑在搜寻广告事务上。而依据艾瑞咨询的相关研究显现，近年来我国络广告的一大行情趋势是“搜寻广告在萎缩，取而代之的是信息流广告”出资美股心得。艾瑞咨询相关数据显现，2018年Q2-2020年Q2期间，搜寻广告出售市场比例从20%下降至11.4%，而同期的信息流广告出售市场比例从20.7%升至32.4%，信息流广告简直覆盖了搜寻广告的下滑比例。

在这种布景下，搜狗的营增速收从2018年Q2之前的40%以上，猛降至2018年Q3的7.5%，紧接着从2019年Q1开始，搜狗的营收增速便躲藏了屡次1%接近的阻滞状况，2020年以来，受疫情影响，搜狗更是接连三个季度躲藏收入负添加出资美股心得。

收入端的阻滞，并未带动搜狗本钱端的相应下降。相反，在搜狗收入敏捷放缓期间，其本钱增速仍坚持在20%以上的高位，这就直接导致了搜狗躲藏运营亏本出资美股心得。现在接连三个季度的运营亏本，已令本年Q1电话会议上搜狗管理层对公司收入正添加的猜测杰出失败。

成绩的接连萎靡，也体现在股价上出资美股心得。从2018年Q1-2020年Q2，搜狗的股价最高从2018年6月份的15.5美元一路降至2020年6月的最低点2.95元，市值蒸发了80%。

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腾讯接手，天赐良机還是命中注定？

不过，就在搜狐8月初发布营收同比下降13.98%的二季报前夕，起色躲藏了出资美股心得。7月27日，搜狗在官宣告，公司董事会当天收到腾讯提出的开始不具约束力的提议，要求收买搜狗悉数已发行普通股，包括代表美国存托股份(ADS)的普通股，买卖价格为9美元，较收买日之前的终究一个买卖日(2020年7月24日)的收盘价溢价约56.5%，比终究30个买卖日的成交量加权平均价溢价84.9%。

搜狗总算迎来了翻盘时机，当天搜狗CEO王小川以及搜狐董事长张朝阳体现出不同程度的支撑，张朝阳当天宣告将具有搜狗的整体已发行股份6.4%及总投票权0.9%的出售给腾讯出资美股心得。要约收买音讯宣告后，近一个月买卖日，搜狗的股价从5.75美元涨至8.51，单日上涨幅度48%，为出资者带来了高额报答的无风险套利时机。

9月29日，搜狗宣告公司已与THLA21Limited(THL)、TitanSupernovaLimited(母公司)及腾讯移动有限公司(均为腾讯的直接或直接全资隶属公司)缔结终究协议及兼并方案，两边均为腾讯的直接或直接全资隶属公司，猜测腾讯将以全现金买卖方式与搜狗兼并，搜狗将成为腾讯的全资直接隶属公司出资美股心得。自此，腾讯全资收买搜狗一事尘埃落定。

其实，搜狗与腾讯的根由颇深，早在2013年9月，腾讯就向搜狗注资了4.48亿美元，并将旗下的腾讯搜搜事务和其他相关财物并入搜狗，买卖完结后，腾讯取得了搜狗摊薄后36.5%的股份出资美股心得。

紧随其后的2014年6月，搜狗搜寻宣告正式接入微信大众号数据，用户在搜狗搜寻结局页就能够扫瞄到与查询词相关的微信大众号及整体文章，这也成为搜狗搜寻的一大严重流量来历出资美股心得。直到2017年搜狗上市时，腾讯持有搜狗38.70%的股份，为其榜首大股东。

此次腾讯现金收买搜狗悉数剩下股票，完结全资持有，搜狗已杰出改姓“马”，成为“马”氏直系企业出资美股心得。针对已身处下滑搜寻广告出售市场，长时间成绩不振、股价低迷的搜狗而言，来自腾讯的溢价收买可谓是天赐良机。

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搜寻出售市场变天，腾讯借机完结技能整合

另一方面，针对全资收买搜狗使其成为旗下全资子公司，对腾讯而言，如同又是命中注定的必定选择出资美股心得。腾讯为什么要急着在本年收买搜狗？这还不得不从搜寻出售市场的变天说起，传统搜寻出售市场的玩家要害有百度(BIDU)、搜狗及360，这些在PC年代呼风唤雨的大玩家在进入移动互联年代后变得不知所措起来，加之发展气势极为迅猛的后起之秀字节跳动，老牌BAT巨子阿里巴巴(01688)(BABA.NYSE)相继推出自己的搜寻引擎，搜寻出售市场的传统江湖亦然暗潮涌动。

而新搜寻出售市场又是差异于PC年代的，传统搜寻出售市场要害以页导航大搜寻主导，新搜寻出售市场则是趋于在移动设备的APP内搜寻，比方你想买衣服，天然就到了淘宝，想看电影去各类长视频APP，想订餐就会去美团、饿了么，搜文章则直接在微信，今日头条里找，想问各种为什么就想到了知乎，还有现在时尚的短视频APP，也成了要害的搜寻内容池出资美股心得。

而腾讯想着力完结的搜寻产品功用便是将微信中的各个孤立的内容池打通，这不只包括腾讯自己的内容系统，包括微信大众号文章、腾讯新闻、腾讯看看、腾讯医典等，还包括其出资的一系列内容提供商，如知乎、小红书、快手、搜狗等，更有各大盛行的应用程序的微信小程序出资美股心得。

为此，腾讯就需要愈加强壮的搜寻技能来支撑，作为国内第二大搜寻渠道的搜狗天然是首选出资美股心得。尽管腾讯是其大股东，但不排解有其它竞争对手建议歹意收买，不差钱的腾讯岂能将稀缺的搜寻技能落入别人之手？

此外，收买搜狗，腾讯也能够补偿自己在的语音技能及AI智能硬件上的短板。究竟现在像阿里的天猫精灵、百度(BIDU)的小度均在出售市场上大放异彩，在添加营收的一起还取得了很多数据。收买搜狗后，搜狗的相关AI智能硬件除了取得腾讯的流量支撑外，还能为腾讯相关产品提高用户体会。而作为搜狗的新式事务，智能硬件的体现较为不错出资美股心得。自从2019年3月，搜狗开始涉足以语音辨认、转写和翻译为中心诉求的录音笔职业。此前，搜狗在智能硬件部分营收并不高，2020年，跟着搜狗在录音笔和新硬件的投入加大，智能硬件的营收状况有所改变。2020年一季度，搜狗其他收入为2640万美元，同比添加26%，其添加要害来自于智能硬件产品出售收入的添加；二季度，智能硬件事务的收入完结25%的同比添加；而此次第三季度，智能硬件事务同比添加66%。

搜狗与腾讯的结合，针对搜狗而言，有助于其挣脱成绩下滑，股价低迷的困境；而对腾讯而言，严重的含义是在搜寻出售市场风云改变的新环境下，使用搜狗的技能将微信、QQ扫瞄器等打造成超级搜寻内容池，构成对传统搜寻巨子百度(BIDU)，以及以算法推选见长的新晋对手字节跳动的狙击，然后拔得新搜寻出售市场的头筹出资美股心得。