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新股解读|消费事务加码撞上职业发展时机，凤祥股份迸发已根底确认?

食物消费特色日益增强，叠加工业一体化优势护航，山东凤祥正在加速进入发布本钱出售市场。

了解到，依据香港证券交易所官发表信息显现，国内稀缺的肉鸡全工业链掩盖的凤祥股份，于6月26日正式经过香港证券交易所聆讯，现在离港股发布本钱出售市场仅剩终究一步之遥。股票上市公司要闻据悉，成绩体现、财务结构大幅优化已得到数据验证的凤祥股份，不只连续加码C端事务使得公司食物消费特色日益突显，还在连续深化工业链一体化道路上进一步开掘溢价特色，随同公共卫生事件引发的食物消费职业(510630)时机，凤祥股份有望在露脸之初就成为出售市场资金关怀的焦点。

食物消费特色突显之际，迎职业时机

先职业一步开掘C端出售市场的山东凤祥，食物消费特色正在日益增强。了解到，山东凤祥不只在国内出售市场归于龙头企业，出口事务也在不断强大，公司一起向日本、欧洲联盟、马来西亚、韩国、蒙古及新加坡的海外客户供给多种优质鸡肉制品，也凭仗优质禽肉质量与各大客户建立了长时间安定的联系。公司现在具有B2B和B2C两种出售方法，其间B2B是经过直接出售和分销商方法售予食物服务或工业客户、快餐餐厅、食物零售商等国内外客户;B2C则要害经过我国境内在线及线下途径，出售包括“凤祥食物”“优形”等自有品牌的鸡肉制品。

公司现在正在连续推出新产品、为现有产品引入新口味、新包装以及推出晋级产品，到2016年-2019年的四个年度，公司已别离推出约47种、48种、104种及64种新产品，包括一众鸡肉熟食制品、鸡肉熟食制品、调味鸡肉制品等深加工产品，在天猫、京东等电商途径都有出售。股票上市公司要闻要了解，相较于同类的圣农发展(002299)而言，凤祥股份在C端产品上的动作显着更多，其新品屡次填补了鸡肉产品的细分出售市场空白;一起，现在的鸡肉出售市场中，凤祥熟食制品的份额是最好的。现在出售市场中也较为闻名的的正大食物和泰森食物，产品中冷冻或许生鲜者居多，熟食制品相较于凤祥而言照常有些距离;此外，一早便进入了便利店的凤祥，途径丰厚程度也较其他同类企业有着不少抢先优势。

成绩奉献方面，也能一窥公司当时2C事务的发展态势。了解到，2019年B2C线上、线下别离同比添加1.32倍、1.51倍至1.69亿元和8382.7万元，B2C的2.53亿元的营收规划占总比重同比大幅提高3.1个百分点至6.4%，高附加值产品占比稳步添加。

并且，凤祥股份的2C方法扩张还投合了职业性的发展时机。股票上市公司要闻了解到，作为传统正餐的代替方案，便利的熟制食物易于便携保存、较高性价比、标准化程度高级特色，整体出售市场规划保持了安稳的添加。2019年国内便利食物职业规划为4500亿元，依照年均复合增速6%核算，估量2025年可到达6300亿元。特别是2020年来的公共卫生事件影响，熟制食物作为宅家人群最快速的解馋方法，进一步提高了版块热度。

就现在而言，公共卫生事件期间的出售迸发愈加速了便利食物对顾客习性的培育及浸透，并且熟制食物还匹配了中产阶级集体强付出才能和对高质量的付出志愿，并紧抓“懒”“宅”等年青集体偏好;再加上现在社区、生鲜等途径掩盖及品牌营销的加速，以及供给链物流体系晋级整合提效，便利食物职业发展时机正当时。

这也就意味着，此时登上本钱出售市场舞台的凤祥股份，将能享受到较高的估值溢价，并且公司背面的工业链一体化优势，不只带来成绩增量，还为公司快消事务供给更多的质量确保和赢利空间，可以发挥出1+1大于2的作用。

纵向一体化方法，确定共同优势

具有工业链纵向一体化方法的凤祥股份，具有十分强的同业竞赛优势。股票上市公司要闻了解到，公司现在具有22个种鸡场、3个孵化场、45个肉鸡场(其间11个肉鸡场还从地养体系改为功率和产能更高的笼养体系)、8个屠宰加工厂、2个饲料加工厂及1个有机肥料厂，事务掩盖从最上游的种鸡场、肉鸡场、养鸡饲料出产，到养鸡、屠宰加工，以及终端出售的生鸡肉制品和深加工鸡肉制品等环节的全工业链，坐落山东的出产设备总建筑面积约为5.1百万平方米，完结了从农场到餐桌的完好方法。

据了解，具有纵向一体化事务方法的凤祥股份，可以依据客户订单出产深加工鸡肉制品，包括产品的品种及数量以及交给方案，比较于部分只专注于上游鸡只饲养或下流屠宰加工的竞赛对手而言，公司能更好地操作整个出产流程及下降出产本钱，因而能不断提高出产功率并具有高度的可靠性。一起，公司经过出产流程标准化及细腻化提高劳动出产率及疾病防控才能，然后可以完结产品追寻，以更好地确保安全性及质量。公司在肉鸡均匀成活率方面，2016年-2019年别离为92.9%、92.4%、91.2%和90.5%，一直保持在90%以上的高水平，并且公司每只肉鸡的出栏均重也从2016年的2.04千克增至2019年的2.08千克。

这也便是为什么，公司在职业景气度上行的2019年可以迎来成绩的全方位迸发。股票上市公司要闻了解到，公司2019年生鸡肉产品、加工鸡肉产品别离同比上涨19.2%、6.7%至11.8元和20.6元，其间加工鸡肉产品更是录得量价齐升。因而在营收规划端，公司生鸡肉制品、深加工鸡肉制品及其他事务，别离同比添加1.681亿元(9.78%)、2.497亿元(21.09%)、0.57亿元(46.67%)至18.87亿元、14.33亿元和1.79亿元，终究带动整体营收规划完结同比添加7.29亿元(22.81%)至39.26亿元。

而在赢利端，除了鸡肉价格价格的大幅提高带动赢利水平提高外，公司大豆等质料价格下降使得本钱端也在下降，此布景下公司2019年净赢利录得8.37亿元的巅峰规划，比较去年同期的1.37亿元添加近513%。在赢利迸发的一起，公司的本钱结构也相同得到大幅优化，数据显现2019年公司流动比率为0.94倍、净负债率35.7%、本钱负债率60.4%，比较于2018年的0.61倍、87%和104.2%有着长足的前进。

连续深挖护城河，将来添加可期

高研制投入下，公司工业上游饲养优势和终端产品溢价特色得以连续提高。股票上市公司要闻了解到，与较小的出产商不同，山东凤祥仍在投入很多资源，用于研制环境捍卫以及发展可连续的养鸡技能及设备，公司现在坚持一支由45名成员组成的研制部队，2016年至2019年四个年度，公司别离发生620万元、830万元、1350万元及1630万元研制开支，在喂食设备及技能、屠宰及切开技能和深加工食物出产技能领域连续投入研制，进一步工业链优势。

并且合作职业性时机迸发，公司仍在扩展规划优势和提高功率。了解到，公司现在具有每年喂食约1.13亿只肉鸡的产能，但面临职业性时机迸发将来仍不能满意，因而公司拟定了扩张方案，要害是经过将地养鸡场改形成笼养体系来完结现有产能提高。据悉，经过运用笼养体系，公司现有肉鸡规划容量将添加约48.1%，从约为每平方米13.5只肉鸡增至每平方米20只肉鸡。一起经过第三方组织测算，2018年9月1日至2019年5月31日期间三家可资较为的地养肉鸡场，其加权均匀单位出产本钱每千克7.55元，运用三家笼养肉鸡场的加权均匀单位出产本钱为每千克7.10元，本钱完结可观的下降。

依据招股书材料显现，公司扩产方案将于上市後26个月时间内完结，产能相较2019年末添加份额将到达63.6%。并且因为改进卫生，定性喂食肉鸡，易于取得肉鸡的记载及兽医护理等方面的优势，公司饲养肉鸡的健康性和疾病操作还将得到提高。

综上看来，自身快消特色日益突显，还有工业一体化优势护航的山东凤祥，在职业性时机迸发下有望迎来成绩、估值两层提高，在不就之后的发布本钱出售市场露脸中有望成为全场焦点。股票上市公司要闻