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：3年缩水2300亿，评级被下调，天安(00028)财险怎么了？理财险兑付近结尾

近来，中债资信评价在最新一期陈述里，将天安(00028)财险的主体级别由AA降至AA-，评级展望至负面，债项级别由AA-降至A+。

在中债资信的评级系统内，AA代表偿还债务才能很强，受晦气经济环境的影响不大，违约危险很低；A代表偿还债务才能较强，较易受晦气经济环境的影响，违约危险较低。

评级下调的背面，天安(00028)财险阅历了一场面貌一新的大减肥。2016年到2019年前三季度，天安(00028)财险总财物从3000多亿下降到681亿，理财型稳妥的兑付余额从2016年末的2400多亿，下降到2018年566亿，再到2019年末的7亿。跟着理财险排雷作业完毕，这场减肥挨近结尾。

公司财物三年缩水超7成，理财险兑付挨近结尾

天安(00028)财险作为上市公司西水股份(600291)旗下的重要子公司，其财物处置状况一向备受重视。

天安(00028)财险是前些年中小稳妥公司急进扩张的代表公司之一。天安(00028)财险曾经在银保途径很多出售出资型理财稳妥等中短存续期险种，完结了财物规划的快速上升。2016年最多的时分，天安(00028)财险理财型产品带来的保户储金及出资款余额超越2400亿。

2016年，稳妥机构出售理财型产品遭受监管刹车，天安(00028)财险至此展开了一连串的财物处置、现金回笼、给付到期出资者的动作。

三年来，理财险到期兑付问题，是悬在天安(00028)财险头上的一把剑。天安(00028)财险每年需求组织的兑付资金到底有多少？西水股份(600291)2019年5月18日在回复上交所问询函的公告中能够窥见端倪。

上交地点问询函中要求西水股份(600291)发表天安(00028)财险2019年详细的兑付组织，包含但不限于兑付时刻、资金来历、兑付组织等，并就可能的流动性严重进行充沛危险提示。

西水股份(600291)回复表明，到2018年12月31日，公司理财险余额为566.35亿元，其间2019年1月至4月完结理财险兑付404.80亿元，5月至12月需求完结理财险兑付154.21亿元。2020年需求到期兑付16.45亿元。

从回复中可看到，至此，天安(00028)财险理财险的兑付危机根本上免除。

伴跟着理财险的兑付，公司总财物从2016年末的3027亿下降至2019年前三季度末的681亿，缩水2346亿。

这次评级是2019年末做出的，盯梢期为2019年9月底至12月底，引证的数据是公司4季度发表的前3季度数据。

售出兴业银行(601166)股权，发生20亿账面亏本

2016年前，天安(00028)财险一手收保费，一手买财物；2016年理财险刹车后，这个动作反了过来。天安(00028)财险有必要踩着理财险到期的节奏，把手中的财物换成现金，逐个兑交给出资者。

2019年，为了筹集资金，天安(00028)财险屡次减持兴业银行(601166)。8月14日，西水股份(600291)公告称，子公司天安(00028)财险经过大宗买卖和会集竞价累计出售所持有的兴业银行(601166)股票4.978亿股，占兴业银行(601166)总股份的2.396%，减持完结之后，天安(00028)财险不再持有兴业银行(601166)股份。据了解，天安(00028)财险在2019年至少套现150亿元。

中债资信以为，天安(00028)财险在盯梢期内，稳妥事务收入根本保持稳定。跟着财物不断出售，财物流动性下降，财物质量弱化。在盈余才能方面，2019年公司出资财物规划继续收縮，出资收益下降，2019年前三季度公司出资收益-4.59亿元，同比大幅下滑107.56%。

出资亏本的主因是兴业银行(601166)这笔出资会计核算办法的改变。2019年6月5日，西水股份(600291)发布《关于改变对兴业银行(601166)会计核算办法的公告》解说，因为西水股份(600291)及天安(00028)财险对兴业银行(601166)的持股份额由3.002%降至2.954%，这项出资需求由长时间股权出资转入金融工具核算，以公允价值计量，将公允价值与账面价值之间的差额计入当期损益。

出售其时，不少银行股都处于破净状况，兴业银行(601166)的股价也低于季末每股净财物，天安(00028)财险因而发生了约20亿的账面亏本。

天安(00028)财险还有一部分出资财物为信任。中债资信以为，信任方案难以经过公开市场转让，资金可变现难度高，别的，从数据看，信任方案还存在逾期未兑付的可能性。

2019年上半年完结承保盈余

评级陈述中引证的数据显现，车险仍为公司稳妥事务入中的最主要来历，2019年前三季度公司原稳妥保费收入117.3亿元，同比增加1.25%。

不过，这次评级是2019年末做出的，盯梢期为2019年9月底至12月底，引证的数据到公司前3季度末。从西水股份(600291)最新公告的天安(00028)财险前11月成绩状况看，同比2018年增加3%。

2018年起，天安(00028)财险开端逐渐调整事务结构，推进非车事务开展、强化财政本钱管控、依法合规运营。2019年上半年公司全体归纳本钱率99.02%，同比下降6.91个百分点，优于职业平均水平0.17个百分点，完结了承保盈余。

跟着兑付问题的免除，减肥之后的天安(00028)财险成绩呈现稳步增加，出资以固定收益为主，危险偏好大幅下降，未来开展有望走入正轨。