增收不增利+股价放量大跌seulmin！寿仙谷(603896)竟然是股权激励“拖后腿”

增收不增利+股价放量大跌！寿仙谷(603896)居然是股权鼓励“拖后腿”

《快报》文/高伟

上市公司2019年半年报的发表正如火如荼，在最终两天尚有数百家公司要亮出成绩单。《快报》注意到，不少公司上半年增收不增利，大多数是因为公司出售费用及研制费用增速高于营收增速，以及原材料价格上涨、财务费用上升、财物减值等。不过，咱们却发现一家公司，居然是因为股权鼓励“拖后腿”，这家公司便是沪市主板公司寿仙谷(603896)。

8月28日，寿仙谷(603896)发布了2019年半年度陈述，上半年公司共完成经营收入2.54亿元，同比增加12.12%;归属于上市公司股东的净利润为4677.65万元，同比减少了13.44%。8月28日当天，该公司股价跳空低开，随后放量下挫，当日跌幅为7.35%，报收33.76元。

据半年报发表，净利润下降的首要原因是公司施行股权鼓励方案而在陈述期内承认股份付出费用3060.36万元，较上年同期多承认2533.53万元所造成的，若除掉股份付出费用，2019年上半年归属于上市公司股东的净利润为7738.02万元，同比增加30.47%。

《快报》注意到，公司在上半年股权鼓励事项共有5次公告：

2019年1月30日，公司第二届董事会第二十次会议以及第二届监事会第十七次会议审议通过了《关于回购刊出部分2018年股权鼓励方案限制性股票的方案》，抉择由公司以颁发价格回购刊出离任人员获授的悉数56,000股限制性股票以及查核成果为“B”与“C”人员第一期不能免除限售的59,075股限制性股票，并回收由公司代管的该部分股票所对应的2017年度现金盈余，本次回购刊出的限制性股票数量总额为115,075股，回购价格为24.14元/股。

2019年2月22日，公司第二届董事会第二十一次会议以及第二届监事会第十八次会议审议通过了《关于向2018年限制性股票鼓励方案鼓励目标颁发预留部分限制性股票的方案》，公司董事会抉择以2019年2月22日作为本次股权鼓励方案预留权益颁发日，向10名鼓励目标颁发65.94万股限制性股票，颁发价格为16.94元/股。

2019年3月11日，公司第二届董事会第二十二次会议以及第二届监事会第十九次会议审议通过了《关于回购刊出部分2018年限制性股票鼓励方案授出权益的方案》，抉择由公司以颁发价格回购刊出离任人员吴丽敏获授的悉数3,821股限制性股票，并回收由公司代管的该部分股票所对应的2017年度现金盈余。

2019年3月28日，公司第二届董事会第二十三次会议以及第二届监事会第二十次会议审议通过了《关于回购刊出部分2018年限制性股票鼓励方案授出权益的方案》，抉择由公司以颁发价格回购刊出离任人员鲁美忠获授的悉数3,500股限制性股票，并回收由公司代管的该部分股票所对应的2017年度现金盈余。

2019年6月18日，公司举行第三届董事会第六次会议、第三届监事会第三次会议审议通过了《关于2018年限制性股票鼓励方案初次颁发部分第一期解锁条件成果的方案》，赞同依照鼓励方案的相关规定为契合条件的135名鼓励目标处理本次限制性股票解锁的相关事宜，本期共解锁983,484股限制性股票，并于2019年6月25日解锁上市流转。

公司半年报称：公司2018年限制性股票鼓励方案初次颁发的限制性股票在颁发日起满12个月后分三期免除限售，每期免除限售的份额分别为30%、40%和30%，预留部分颁发的限制性股票在颁发日起满12个月后分两期免除限售，每期免除限售的份额各为50%。本期共向10名鼓励目标颁发659,400股限制性股票(2018年限制性股票鼓励方案预留部分)，回购刊出26名初次颁发部分第一期查核不合格和离任人员持有的122,396股限制性股票。而高管的被颁发的股权鼓励状况如下图：

《快报》发现，近三年寿仙谷(603896)经营收入85%来自于灵芝和铁皮石斛这两种贵重中药材研制的产品，作为公司中心产品的“寿仙谷(603896)牌破壁灵芝孢子粉、寿仙谷(603896)牌铁皮枫斗灵芝浸膏”两款产品已成功列入21世纪“世界中医药健康之路”要点推行产品。寿仙谷(603896)方面称，跟着品牌知名度进一步的提高有望在未来带动产品销量，增厚公司业绩。在研制投入方面，寿仙谷(603896)2019年上半年研制费用为1910.93万元，较去年同期增加33.20%，占当期经营收入比重7.52%。

实际上，2019年上半年，寿仙谷(603896)全体出售毛利率到达86.47%，仍然保持高位，在盈余才能凸显的一起，公司的财物负债率由2018年底的17.35%下降至2019年6月末的14.25%，继续轻装上阵。一起，流动比率和速动比率分别由2018年底的2.72、2.11上升至本陈述期末的3.42、2.56，相关目标继续改进，偿债才能与抗风险性进一步增强。上半年，寿仙谷(603896)经营活动发生的现金流量净额为9754.23万元，较上年同期增加9.79%;到2019年6月末，公司货币资金账面余额为2.80亿元，资金储藏足够。

明显，不管是主营收入、偿债才能及资金流上看，寿仙谷(603896)有着较强的竞赛优势。股权鼓励会给公司后续开展插上翅膀。

关于这样一家增收不增利企业，商场是是怎样判别的呢?业内人士表明，跟着国家深化施行健康我国战略，不断杰出中医药防病治病共同优势。具有中药全产业链优势、品牌影响力不断提高的寿仙谷(603896)开展前景十分值得等待。有券商估计2019-2021年公司出售收入分别为6.60亿元、8.25亿元、9.96亿元，同比增加分别为29.13%、24.94%%、20.80%;完成归母净利润分别为1.22亿元、1.44亿元、1.68亿元，同比增加分别为13.77%、17.76%、16.63%;EPS为0.85元/股、1.01元/股、1.17元/股，对应PE分别为40倍、34倍、29倍，给予“增持”评级。

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