股指期货(股指期货手续费)

商场总是一波未平，一波又起。

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12月2号，中金所发布公告称下调股指期货保证金、手续费以及调整合约数。原文如下：

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一是自2018年12月3日结算时起，将沪深300、上证50股指期货买卖保证金规范一致调整为10%，中证500股指期货买卖保证金规范一致调整为15%；

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二是自2018年12月3日起，将股指期货日内过度买卖行为的监管规范调整为单个合约50手，套期保值买卖开仓数量不受此限；

三是自2018年12月3日起，将股指期货平今仓(平今日新开的持仓)买卖手续费规范调整为成交金额的万分之四点六。

这是2017年以来第三次松绑股指期货，笔者整理了一下：

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咱们能够很明显地看出，关于股指期货的约束越来越松，就此次而言，首先是将买卖保证金份额调整至10%-15%，比较此前的15%-30%，意味着杠杆份额更高，100块的期货合约最低用10块就能买卖；其次，日内过度买卖单个合约50手为上限，比较此前的20手，可买卖数量更多了，这关于组织来说是功德；再者，下降手续费，影响买卖的意图清楚明了。

不过关于许多小白乃至股民来说，股指期货并不常见，因而笔者也期望就此给咱们揭开它的奥秘面纱。

什么是股指期货？

用浅显的话讲，期货自身是规范化合约，并非是“实实在在的货”。而买卖这种合约的协议就叫期货合约。期货比较常见的分产品期货和股指期货，前者对应的标的是棉花、大豆、石油等大宗产品，而后者则对应的是三大股票指数——沪深300（IF）、上证50（IH）和中证500（IC），这也是在中金所上市买卖的期货种类。期货的意图在于确定未来价格，削减商场动摇带来的丢失。

为何股指期货如此受重视？

现在国内还没有真实意义上的做空机制，只能说是对冲，因而股指期货是公募私募等出资组织对冲出资危险的首选，股指期货的动作关于他们成绩的影响非常大。为什么这么说？不怎么理解的话，接着往下看。

股指期货对冲/盈余的底子来历在于基差。什么是基差呢？比方小白现在手中有1块钱，这好比是现货；但3个月后就不止是1块钱了（钱银具有时间价值），而是本息和。而这3个月后的本息和好比是期货。那么期货和现货的差值，就叫做基差。

股指期货怎么对冲的？

咱们翻开行情软件，随意搜一个股指期货，能够看到，“现价”指的便是现货价格，这儿的“期现差”指的便是基差。

已然有价差，就有赢利。换成股指期货也是相同：假定现在沪深300指数点位（现货）是3100，沪深300股指期货的点位是3200，那么此刻的基差为100。当然基差也有负的时分，即期货价格<现货价格。

那么这些组织都是怎么对冲的呢？

以沪深300股指期货为例，比方期货合约IFXXXX现价为3200点，而沪深300指数点位为3100点，咱们也可叫做期货升水（期货价格>现货价格）。这儿则是期指升水100点。

当咱们在3100点时进场，以买入（做多）现货，卖出（做空）期货为例，在指数时间动摇下有三种状况：

当指数低于3100点，比方跌到3050点时，此刻期货盈余150点（跌了，做空盈余，3200-3050），现货亏本50点，总盈余100点；

当指数在3100-3200之间，比方3150点，那么期货和现货各盈余50点，总盈余100点；

当指数涨到3200点以上，比方3300点，此刻期货亏本100点，现货盈余100点，总盈余100点；

当然实际状况不可能都能盈余，由于套利空间会马上被商场“磨平”，但毫无疑问期指升水呈现或贴水的改进，关于公募私募，以及量化对冲基金等出资组织来说对错常有利的。

股指期货松绑对商场来说意味着什么？

要知道，股指期货承载了许多股民的哀痛。曾在2015年股灾时，股指期货被视为股灾首恶，由于指数的跌落根本紧随股指期货跌落后，后来它的命运也比较惨痛，买卖根本被约束，随后一年多时间里，成交根本萎缩了90%。不过其时商场并没有由于约束股指期货而中止跌落。

其实早在此轮松绑前，高层现已一再发声，让商场有个习惯期：

5月30日，中金所董事长胡政在第十五届上海衍生品商场论坛上谈到了股指期货商场的现状和发展计划；

6月14日，证监会副主席方星海在到会“2018陆家嘴论坛”期间说到，将创造条件答应境外出资者参加股指期货；

7月23日，证监会副主席方星海到会2018年第一期期货公司董事长、总经理培训班称，股指期货买卖行将康复常态；

但是，现在3年过去了，松绑这个关在笼子的“猛兽”，会给商场带来福音吗？高层选在2018年，这个资本商场阴云笼罩的一年，松绑股指期货又有何考量呢？笔者认为有以下几点：

1、估值底部。当时的A股估值现已在低位，整体来看，数据显现到11月，A股的市盈率在11.67倍左右，前史市盈率最小值8.91倍；市净率为1.29左右，前史市净率最小值为1.21。所以，在这种“跌无可跌”的商场下，松绑股指期货的危险相对更小。

2、防止恐慌性跌落。其实本年的商场许多时分均为恐慌性跌落，尤其是在中美博弈、美联储加息、人民币价值降低、债市违约期间，指数能够说是无视任何利好，走出了“六亲不认”脚步。这时分好股票坏股票都在跌，而咱们都在说的越跌越买，但在这种状况下，似乎是越买越跌，使得咱们不光急着卖，还不敢买。假如有股指期货的话相当于上了稳妥，做多股票的一起还能持有相对应的空头，必定程度上能安稳商场买卖心情动摇。

3、公募理财入市门槛放宽，需求东西来对冲股市危险。9月28日，银保监会正式公布了《商业银行理财事务监督管理办法》，其间说到“持续答应私募理财产品直接出资股票，一起铺开公募理财产品不能出资与股票相关公募基金的约束，答应公募理财产品经过出资各类公募基金直接进入股市”。

与私募不同，公募的钱都是普通老百姓的血汗钱，本金安满是第一位，其次才是收益。尽管详细的施行还未执行，但大势已定。因而为了预备给万亿级公募资金入市上好稳妥，股指期货能够说是当下比较好的对冲股市危险的东西了。

不过现在我国的金融商场仍然不健全，股指期货的松绑毫无疑问是在放杠杆。所以在股指期货松绑乃至后期彻底铺开时，必定要有相关法律法规配套，不然危险会难以操控。

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