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南都讯伦交所四大理由回绝与港交所兼并，多家券商下调港交所评级，“世纪联婚”还有希望吗？9月13日晚间，在伦敦证券买卖所集团（以下简称“伦交所”）发布声明称，其董事会已否决了香港买卖及结算所有限公司（以下简称“港交所”）的收买提议后，港交所发布声明称，仍将持续与伦交所接洽。

在声明中，港交所标明，与伦敦证券买卖所集团主张兼并，是互利共赢的严峻战略时机，能够打造一个抢先的全球性金融商场基础设施，并称“希望与伦敦证券买卖所集团董事会进行建设性的对话，但对伦敦证券买卖所集团回绝正面洽谈感到绝望”。

港交所已向伦敦证券买卖所集团标明，已就这次方案进行翔实的准备工作。此外，港交所亦曾与相关的监管组织及决策者进行开始的建设性评论。

港交所称，其董事会依然信任，这次的主张对股东、客户及举世资本商场全体来说都有严峻裨益。港交所以为，伦交所的股东应有时机详细分析两项买卖，并会持续与他们接洽。

香港买卖所官方声明截图

此前，香港买卖所11日发布公告称，方案以2045便士加2.495股新股，交换1股伦交所股票，作价296亿英镑（2600亿人民币）并购伦敦证券买卖所。港交所行政总裁李小加当日宣布题为《踏上“衔接全球”的新征程》的文章称，该收买是一千载一时的“伦港世纪联婚”。伦交所11日对并购案回应称，港交所的提议是未经请求的、自发的，会考虑港交所的主张。

9月13日，伦交所发布声明回绝港交所的收买提议，标明没有必要与香港买卖所进一步接洽，并刊登出回绝信。

伦交所给出的4大回绝理由包含：

首要，伦交所以为，港交所的主张并不契合其战略目标。“咱们认识到我国时机的规划，非常注重咱们在那里的联系。但是，咱们不以为港交所为咱们供给了在亚洲最好的长时间定位，或在我国最好的上市/买卖平台。咱们注重与上海证券买卖所的互利合作联系，这是咱们首选的、直接的途径，能够获得与我国的许多时机。”伦交所称。

第二，存在严峻的无法交给危险。伦交所成，考虑到监管组织、股东和伦交所要求的其他同意，在存在不确定性的情况下，其履行港交所主张的成果将是停止对Refinitiv的收买，然后完成对港交所的出售。

第三，港交所对股票的考虑缺少吸引力。“咱们注意到，贵公司主张考虑的四分之三是在港交所的股票，对咱们的股东来说，这是一个底子不同的、吸引力小得多的出资主张。”伦交地点信件中指出，港交所的内涵股份价值存在不确定。一起，伦交所还对港交所作为战略门户的位置能否长时间坚持提出质疑。

最终，伦交所以为并购主张中对其的估值严峻不足。根据上述四点考虑，伦交所董事长堂·罗伯特(DonRobert)在致港交所的信件中标明，没有必要与港交所进一步接洽，共同回绝港交所的并购主张。

在港交所公告后，招银国际证券发布研报以为，买卖进行的不确定性较高，一起作价相当于伦交所集团2019年猜测市盈率42.5倍，远高于其现在的估值36.5倍以及港交所现时估值的29.7倍，较为贵重。出资者对买卖的情绪或许不会过火达观。

招银国际以为，虽然长时间战略远景宽广，但短期而言，港交所的财政表现将存在压力，首要因为（1）新股发行对盈余形成摊薄效应；（2）伦交所集团本身的营运功率较港交所为低；以及（3）港交所的债款担负将会加重，但与此一起，在兼并后还将持续坚持90%的高派息率。

此外，招银国际标明，让伦交所集团抛弃对Refinitiv的收买或许并不简单。伦交所集团的股价在发布对Refinitiv的收买之后飙升了27%，显现商场对这一收买标明欢迎。另一方面，出于国家利益考虑，英国监管组织是否会答应港交所收买其首要金融商场的运营商存在巨大的未知数，特别是在现在地缘政治危险加重的情况下。

别的，在港交所发布相关收买提议公告后，多家券商调低了港交所的评级。

花旗标明，收买的确能有助港交所成国际买卖所领导位置，一起有助捕捉包含内地及其他国家的资本商场时机，但买卖作价过高，有时机添加港交所股价及估值压力，并调低评级至“沽售”，以等候买卖进一步细节。该行标明，调低港交所目标价，由285港元降至26.3%至210港元，评级由“买入”降至“沽售”。

光大证券也以为，考虑到兼并要约落地的不确定性，一起鉴于潜在的融资以及摊薄危险或限制估值，下调港交所至“中性”评级。

采写：南都见习记者黄桂煊