上游靠横店东磁、下游靠美的金融监管研究投稿 中科磁业两头受压？

下流的大客户，带来很多出售收入，也带来了付款周期压力；上游的首要供货商，一起也是境内战对手。虽然大树底下好乘凉，但正在冲刺上市的浙江中科磁业股份有限公司，获益于上下流的一起，也遭到上下流的揉捏。

中科磁业时一家稀土永磁资料出产企业，现在正你在冲刺创业板上市。作为美的集团(000333.SZ)的供货商，曩昔三年间，中科磁业从美的集团取得的收入添加近十倍，在运营收入中的占比超越15%。

背靠美的集团，中科磁业出售收入快速添加，但也面对应收账款攀升的压力。因为结算方法的原因，中科磁业出售后，还要向美的集团部属组织进行应收账款融资。而在上游，公司还要向竞赛对手、磁性资料龙头的横店东磁(002056.SZ)购买原资料。

下流依靠家电巨子，上游依靠竞赛对手，中科磁业的毛利率仅有略多于25%。这些都遭到了监管部门的要点问询。

从美的集团取得收入：3年添加10倍

发表信息显现，中科磁业拟经过创业板IPO征集资金3.66亿元，其间约2.45亿元用于年产6000吨高性能电机磁瓦及年产1000吨高性能钕铁硼磁钢技改项目。

依据公司官信息，中科磁业成立于2010年3月，首要从事永磁资料的研制、出产和出售，是现在国内重要的永磁资料出产商之一，产品首要应用于一代消费电子、节能家电范畴的永磁资料。一起，该公司现在还在向工业电机、新能源轿车、智能制作等范畴拓宽产品商场。

从2017年开端，中科磁业就逐渐开端与美的集团协作。该公司回复深交所问询时称，2017年，美的集团部属机电工作群进行产品结构变革，以永磁直流电机大规划替代沟通电机，寻觅永磁铁氧体磁体的战略供方，经屡次商洽和技能评论后，公司进入美的集团的供应链，两边正式开端协作。初次批量供货后，美的集团还与该公司定时展开训练帮扶，以求一起降低本钱。

随后，中科磁业成为美的集团铁氧体磁瓦的主力供货商之一。2019年，美的集团成为中科磁业第二大客户，2020年进一步跃升至榜首大客户。招股书显现，2018年到2021年，中科磁业对美的集团出售金额分别为813.1万元、2469.30万元、5519.26万元、8211.48万元，2021年占运营收入超越15%。

作为房地产后周期职业，家电出售近来引发了投资者的忧虑。一位家电龙头企业高管向榜首财经记者表明，曩昔半年来看房地产的出售并不抱负，依照居民消费习气，家电的出售周期将会滞后房地产出售8个月到12个月，估计未来将会遭到必定的影响，是否影响对供货商的产品收购尚待调查。

对此，中科磁业解说称，ToB产品是当时美的集团要点培养对象，是其未来成绩的潜在添加点。将会为未来协作供应新的机会。

不过，跟着对美的集团的出售额大幅添加，中科磁业的应收账款也大幅添加。2019年至2021年，中科磁业应收账款余额分别为0.91亿元、1.28亿元和2.1亿元。中科磁业在问询函回复中表明，2020年起美的集团成员企业首要经过美易单与中科磁业结算货款。供货商取得美易单后，成为美易单持单人，能够在美易单到期时收取相应金钱，亦可在美易单事务平台上，将持有的美易单向美的集团部属商业保理公司进行保理融资变现，或将该债务凭据拆分转让予第三方用于支付。

上述家电企业高管告知榜首财经记者，大型家电企业在资金上对供货商有议价优势，跟着家电职业集中度进一步进步，供货商议价才能根柢也显得弱势，假如供货商想要较早取得货款加速事务周转，则需要支付必定的财政本钱。

对横店东磁收购

除了下流大客户的付款周期压力，中科磁业还要面对的一个实际，是上游的供货商是公司竞赛对手。

中科磁业的首要供货商之一，是横店东磁。年报数据显现，到2021年末，横店东磁具有年产20万吨铁氧体预烧料、16万吨永磁铁氧体、4万吨软磁铁氧体、2万吨塑磁的产能，是国内规划最大的铁氧体磁性资料出产企业。

2019年和2020年，横店东磁都进入了中科磁业前五大供货商的队伍。中科磁业首要产品为烧结钕铁硼永磁资料和永磁铁氧体磁体，2019年到2021年，毛利率分别为26.63%、28.07%、26.76%，产品出售单价低于横店东磁。

针对上述情况，监管在问询函中要求中科磁业，结合职业前史周期，剖析并阐明职业大规划扩产、上游供货商进入发行人所在职业等要素影响下，未来职业竞赛是否存在加重危险、发行人未来是否存在成绩大幅下滑危险、发行人是否具有继续运营才能等进行阐明。

中科磁业回复时称，2019年度至2021年，公司永磁铁氧体出售单价低于横店东磁的首要原因，是横店东磁磁性资料首要产品中软磁铁氧体出售单价较高。同职业可比公司及首要上游供货商方案扩大的产能规划，相较需求添加仍然偏低，未来全球稀土永磁资料的供应或将面对缺少，职业亟需弥补与需求匹配的产能。稀土金属冶炼业是发公司所在职业的上游职业，相关管理条例和稀土出产企业的吞并重组，反映出稀土上游职业的规范化趋势。有利于公司中心原资料供应链的安全和安稳。

别的，中科磁业董事兼副总经理、中心技能人员黄益红，参加中科磁业前，曾任职于横店东磁。深交所要求该公司阐明，黄益红与横店东磁是否签有竞业禁止协议。对此，中科磁业回应称，黄益红已出具许诺，未曾与横店东磁等署过竞业禁止相关协议，横店东磁亦未向其发放过竞业禁止相关的补偿金。