王卫列(房屋按揭贷款计算器)

5月20日晚，阳光电源稀有发了一条“自愿性发表公告”，专门阐明2021年成绩下滑原因。

公告中，公司从电站出资开发事务、储能事务及其他三方面分析吞噬赢利的要素，称“针对以上2021年赢利下滑的原因，公司已总结相关经验教训，未来将大力提高电站开发、储能等项目精细化办理水平，躲避项目经营风险，一起将加大回款催收力度和提高公司内部办理效能”。

获益于职业高景气量，2020年到2021年前三季度阳光电源一向维持着成绩高速添加，2020年扣非净赢利增速到达103%，2021年前三季度增速仍有34%，为此公司股价走出2年20倍的超强体现。但2021年四季度，其扣非净利忽然爆雷直接亏本，导致2021年全年扣非净利下滑28%，商场一片质疑，公司股价也随之回调，加上一季报持续体现欠好，从前的大白马半年时刻跌幅近七成。

三方面分析下滑原因

称已总结经验教训

阳光电源在公告中称，近来公司经过电话、媒体等途径留意到有出资者和媒体对公司2021年赢利同比下滑的原因和相关账务处理持续表明关怀，公司在《2021年年度报告》发表后的出资者沟通会中已就主要原因进行阐明，“为了便于出资者进一步了解公司状况，保护出资者利益，公司现就出资者、媒体关怀的事项进行进一步阐明”。

详细看，公司给出的2021年赢利同比下滑的原因如下：

1.电站出资开发事务：①公司越南项目因疫情推迟并，需求履行2022年新电价，因而计提了减值丢失1.5亿元，计入赢利表财物减值丢失。②公司缅甸项目受政变影响撤销，前期开发费用算计约0.9亿元，计入赢利表出售费用。

2.储能事务：受疫情及船期影响，公司供货推迟，美国储能项目接受了合同扣款1.7亿元。依据会计准则的相关要求，该扣款归于可变对价，直接冲减储能事务出售收入，储能事务毛利率、赢利受到影响。

3.其他：①公司为坚持产品竞争力，持续加大研制投入，2021年研制费用11.6亿元，同比添加3.5亿元。②公司为开拓商场、提早布局，从而使人员薪酬及咨询服务费(含上述缅甸项目前期开发费用)等大幅添加，2021年出售费用15.8亿元，同比添加6.1亿元。③出售规划添加、回款欠安等归纳要素导致公司2021年计提应收账款坏账预备同比添加1.6亿元。

公司称，针对以上2021年赢利下滑的原因，公司已总结相关经验教训，未来将大力提高电站开发、储能等项目精细化办理水平，躲避项目经营风险，一起将加大回款催收力度和提高公司内部办理效能。

成绩突发大变脸

从2年20倍到半年跌70%

为何阳光电源的年报如此受重视？

主要是公司此前成绩靓丽，股价高歌猛进，但在2021年四季度一夜之间大幅变脸，股价随之深度调整，套牢一众出资者，而本年一季度公司成绩仍旧低迷。

创建于1997年的阳光电源是全球光伏逆变器龙头，2021年全球市占率到达30%。获益于超高的职业景气量，虽然有新冠疫情等影响其2020年成绩依然高速添加，经营收入增速到达48%，而扣非净利增速添加了104%。进入2021年，其一季报、半年报、三季报仍旧高奏欢歌，营收和净利添加都比较迅猛，2021年三季报来看营收添加29%，扣非净利添加34%。

其股价则从2021年一季度开端起飞，2020年6月曾经，阳光电源还徜徉在10元左右，最低只要9元，短短一年多的时刻，其股价经过接连两波拉升，大幅上涨近20倍，2021年7月底股价最高触及180元，创出前史新高，市值更来到2600多亿。

但是就在商场预期其2021年全年会交出一份不错答卷之时，公司突发成绩大变脸。经营收入增速25%，没有太大滑落，但扣非净利增速扶摇直上，忽然下滑28%，也就是说，四季度单季扣非净赢利实际上录得亏本约1.2亿元。2021年年报中，公司对下滑原因基本是简略带过，没有详细分析，为此不断有出资者诘问和质疑。

2022年一季度，公司成绩依然欠安，营收添加36%，扣非净利持续下滑2%。

跟成绩的变脸差不多同步，阳光电源股价从2021年11月开端高位滑落，相同呈现两波显着跌落，半年时刻从180元的高位一度跌到56元，半年时刻跌幅近70%，市值蒸腾约1800亿，跌破千亿。而到5月20日收盘，公司股价有所回弹，回到85元，市值近1300亿。

静态估值近百倍

公司抛出回购和股权鼓励

虽然公司股价现已大幅回调，但跟成绩比起来依然不廉价。假如依照2021年的扣非净赢利13.35亿元核算，静态市盈率高达95倍，即使按2022年一季报的扣非净赢利核算，动态市盈率也到达84倍。如此高的估值需求怎样的复合增速才干消化？

公司好像深谙商场之心，为了提振出资者决心做了一些预期办理。5月13日晚间，阳光电源一起公告了一份回购计划和一份股权鼓励计划。

鼓励计划拟颁发的限制性股票数量为650万股，并不算多，颁发的限制性股票(含预留)的颁发价格为35.54元/股，按其时商场价打五折。重点是成绩查核方针：2022年经营收入较2021年添加40%以上或2022年归属母公司所有者的净赢利较2021年添加70%以上。净赢利查核条件看，在一季度几乎没有添加的状况下意味着后边三个季度的算计净利增速要翻倍。

而2023年、2024年、2025年三个年度也持续给出不低的净赢利添加方针：以2021年净赢利为基数，别离添加110%、150%、190%。

与此一起，公司公告拟以自有资金以会集竞价交易方式回购公司部分人民币普通股A股股份，回购的资金总额不低于5亿元(含)且不超越10亿元(含)，回购股份价格不超越100元/股，回购股份的施行期限为自董事会审议经过回购股份计划之日起12个月内。