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汽车行业月报：4月零售超预期自主233006份额明显提升

wx 2023-02-05 19:17:43 6

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出资关键

产销层面：芯片缺少+同比基数影响下，4月产批体现契合咱们预期，零售超预期。乘联会口径：狭义乘用车产值完成165.8万辆(同比+8.9%，环比-9.1%)，批发销量完成165.9万辆(同比+10.5%，环比-9.8%)，零售销量完成160.8万辆(同比+12.4%，环比-8.3%)，其间新能源乘用车产值完成19.1万辆(同比+195.4%，环比-0.6%)，批发销量完成18.4万辆(同比+214.2%，环比-8.7%)，零售销量完成16.3万辆(同比+192.8%，环比-12.0%)。交强险口径：狭义乘用车零售销量完成156.76万辆(同比+17.8%，环比-6.22%)，其间新能源零售完成16.8万辆(同比+205.0%，环比-11.3%)，其间宏光mini/欧拉黑猫/汉排列前三，自主全体强于合资。

汽车行业月报：4月零售超预期自主233006份额明显提升

4月轿车&SUV商场均体现为自主/日系比例上升，美系/德系比例下降。

4月传统乘用车消费结构小幅变化：中高端消费占比微增，低端消费占比下滑。要点车企层面：自主品牌全体强于合资品牌车企。

库存层面：企业库存与3月根本相等，途径库存削减4.0万辆。4月传统车企业库存与3月相等，2015年1月以来累计为-62万辆。途径库存下降4.0万辆，2015年1月以来累计为329万辆，途径库存系数为1.7月。新能源乘用车4月库存添加3.5万辆，2015年1月以来累计为60.2万辆，前史高位。干流4月自主补库合资去库。自主中奇瑞/比亚迪库存系数较高，合资中广汽本田库存系数较高。

价格层面：4月下扣头率微幅上涨。1)除掉新能源的乘用车全体扣头率10.60%，环比4月上+0.12pct，长城轿车要点车型中坦克300保持无扣头，欧拉黑猫和欧拉好猫扣头率相等；哈弗初恋/第三代哈弗H6/哈弗大狗扣头率环比为+1.02pct/+0.66pct/+0.35pct；第二代哈弗H6扣头收紧，环比为-0.24pct。吉祥轿车要点车型中星瑞保持无扣头，博越/领克01/领克05/领克06扣头率环比为+0.11pct/+0.05pct/+0.77pct/+1.54pct.2)大都车企4月下扣头率添加，起伏较大的是一汽捷达+春风本田+长城轿车(Wey品牌各车型)。

出资主张：成绩为王，优中选优

成绩为王，优中选优。鉴于商场风格改变+板块估值处于前史高位+职业处在百年革新中，2021年轿车板块出资战略从全面看多转为优中选优。

契合优中选优的个股规范：1)现已活跃应对革新可以在未来工业中有清晰方位；2)2021-2022年处于清晰向上的成绩周期；3)成绩增加可以很好消化估值。整车板块优选新车周期清晰向上且活跃应对电动智能转型的优异民营企业：引荐长城轿车+吉祥轿车。零部件板块优选未来在电动/智能赛道有本身方位且成绩向上周期：引荐福耀玻璃+拓普集团+我国汽研+德赛西威+华阳集团+华域轿车，重视星宇股份。

危险提示：疫情操控低于商场预期；乘用车需求复苏低于商场预期

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