股市行情分析(招财宝)

新动力商场巨大需求潜力逐渐闪现之时，各路本钱争相跑步出场。

作为磷酸铁锂电池重要的上游原资料，磷酸铁锂近期会集迎来一批“新生力量”。

废酸、硫酸亚铁等钛白粉出产进程中发生的废料，经过进一步加工，即可制成磷酸铁锂。依据并不算繁琐的技能途径，辅以“变废为宝”的本钱优势加持，钛白粉职业龙头的磷酸铁锂产能，行将连续上马……

钛白粉企业会集跨界新动力

“出产磷酸铁锂的进程中，可以把钛白粉出产发生的废料用掉，这自身对钛白粉本钱便是一个支撑。废料用掉后，产品即使不能挣钱，也能节约企业的废物处置本钱。”尽管项目尚处前期推动进程中，但中核钛白相关负责人近来与证券·e公司会集谈及此番跨界新动力范畴的思路和行动，仍显得决心满满。

阴历春节前夕，这家国内钛白粉产能位居第二的上市公司发布公告，宣告斥资百亿，进军磷酸铁锂商场。

众所周知，磷酸铁锂作为现在商场常见正极资料之一，首要用于新动力动力轿车、储能等范畴，其间运用规划最大最多的便是新动力轿车职业。近年来，磷酸铁锂电池受制于续航才能的弱势，商场开展较三元锂电池更为缓慢。依据我国电池工业协会计算，2020年我国锂电磷酸铁锂资料产值仅约14.3万吨。

不过，中核钛白公告显现，公司依托全资子公司甘肃东方钛业有限公司现有10万吨钛白粉粗品产能，除拟建造包含循环化钛白粉深加工项目、水溶性磷酸一铵(水溶肥)资源循环项目、资源归纳利用项目外，更欲打造年产50万吨磷酸铁锂项目，远远超越了现在我国磷酸铁锂的产能归纳。

“这50万吨磷酸铁锂的产能规划并不是空穴来风。现在钛白粉商场行情较好，公司方案在东方钛业拓宽20万吨粗铁，还有配套后处理。假如快的话，这个公司在后年就能构成30万吨全流程的硫酸法钛白粉出产规划，对应就会发生120万吨的废酸，105万吨左右的硫酸亚铁。这120万吨的废酸，需求花费资金收购其他产品进行中和，之后发生固体废物还需求找渣场堆积，这处置进程不只需求耗费本钱，并且堆积点是有限的，会限制钛白粉产能的开展。此外，硫酸亚铁在华东地区现在还能卖出挣钱，但在东方钛业地点的西北地区需求量有限，现在子公司10万吨钛白粉产能发生的硫酸亚铁副产品当地或许还能消化，后续假如产能上马到30万吨，构成超越100万吨硫酸亚铁，当地也是没办法消化掉的。”中核钛白上述负责人解析到，50万吨的磷酸铁锂产能也不会一蹴即至，项目拟分三期出资建造，其间一期项目完成年产10万吨磷酸铁锂，以配套消纳东方钛业现在年产10万吨粗品发生的硫酸亚铁、废硫酸等副产品，估计于2023年投产；二期、三期项目的建造将依据东方钛业年产20万吨钛白粉粗品建造投产状况、磷酸铁锂商场实践容量及需求等状况审慎推动施行。

瞄准磷酸铁锂商场的钛白粉企业当然不只中核钛白一家。

今年春节往后，龙蟒佰利即发布公告称，为加快施行立异驱动绿色开展战略，公司全资子公司河南佰利新动力资料有限公司拟出资3亿元在河南省沁阳市树立河南龙佰新资料科技有限公司(暂定名，下称“龙佰新资料”)。龙佰新资料的运营范围包含了电池制作；电池出售；电子专用资料研制；电子专用资料制作；电子专用资料出售；新动力轿车废旧动力蓄电池收回(不含危险废物运营)等。在2021年1月公告的出资者联系活动记载中该公司也称，不断环绕工业链进行延伸拓宽，现在已进入智能配备制作、新动力电池资料等范畴。

“磷酸铁锂资料出产公司近年来一向在做技能准备，现在现已方案有进一步行动。”尽管表明详细技能途径还在谋划进程中，相关建造手续还在处理，但龙蟒佰利相关负责人也泄漏，此番树立的龙佰新资料，首要意在经过钛白粉工业链延伸，运用废料出产新动力电池资料，即磷酸铁锂。

事实上，早在龙蟒佰利和中核钛白之前，另一家主营钛白粉的上市公司安钠达现已进入磷酸铁的出产。

2013年，安纳达与中钢集团安徽天源科技股份有限公司合资树立铜陵纳源资料科技有限公司，首要从事磷酸铁产品的出产和出售。2020年7月，安纳达进一步公告，鉴于磷酸铁锂商场的未来开展前景，铜陵纳源原股东拟赞同对其同份额追加出资算计7700万元，将现有磷酸铁出产设备分两期扩产至50kt/a电池级纳米磷酸铁出产设备。

“公司一向做的都是电池级的磷酸铁，下流保有安稳客户，对接的也都是职业龙头。”谈及公司的磷酸铁板块，安纳达相关负责人对证券·e公司记者表明，从2019年下半年起，跟着比亚迪、特斯拉对磷酸铁锂电池运用的添加，商场热度也开端起来，铜陵纳源近两年运营状况也全体向好。“公司层面看，从危险操控视点来讲，做磷酸铁危险当然更小，可是现在磷酸铁锂商场向好，向下流进一步延伸赢利必定更高一点，不过现在公司暂时还没有向磷酸铁锂延伸的规划。”

“变废为宝”有望杰出本钱优势

作为具有近二十年电池资料从业经历的磷酸盐正极资料资深专家，天津斯科兰德科技有限公司总经理李积刚在谈及近期钛白粉企业的会集跨界潮时坦言，客观讲，钛白粉企业转产磷酸铁锂这条路应该是对的。

“钛白粉出产进程中的副产品硫酸亚铁，曾经都没有什么用，基本上是倒贴钱处理。咱们每吨收了几百块钱拉走，可以制成磷酸铁，磷酸铁是出产磷酸铁锂的首要原资料。”他以为，从这一视点来说，钛白粉企业做磷酸铁锂从本钱上看十分有优势。此外，钛白粉企业每年都有百万吨产能，在整个园区的环保本钱操控上优势也十分显着。从职业视点看，锂电池正极资料从本来的精细化工到大化工开展，从本钱操控和质料操控上，都是功德。

“仔细剖析钛白粉到磷酸铁锂的出产技能途径，就可以感触到其间的本钱优势。”中核钛白上述负责人将钛白粉工业链向磷酸铁锂延申的循环工业经济逻辑，总结为一正一负的效果，即节约出产本钱的一起，也节约废物处置本钱。

他表明，钛白粉出产中有废酸、废水和硫酸亚铁，正常状况下处理这些抛弃品需求较高的环保费用，但现在经过将废酸参加外购的硫酸，勾兑后和外购的磷矿反响生成磷酸后，加上园区配套有出产液氨的企业，就可以出产磷酸一铵。磷酸一铵作为磷酸铁的前驱体，再和钛白粉出产进程中发生的硫酸亚铁反响，即可生成磷酸铁。硫酸亚铁中含有的杂质，是出产磷酸铁锂十分好的铁原。除了废酸、硫酸亚铁这些原资料优势之外，公司出产磷酸铁锂更首要的本钱优势还体现动力能耗这部分。现在已公告的系列项目中，已完成热电联产，电和气本钱极低。

“磷酸铁锂出产最大的本钱是碳酸锂，但现在商场上做磷酸铁锂的企业都需求外购碳酸锂，碳酸锂价格是依据磷酸铁锂商场供需状况改动的，所以磷酸铁锂厂家的中心竞赛力就会集在磷酸铁和电力的本钱操控。磷酸铁锂出产技能门槛不高，可以说，谁操控好本钱，谁就有望成为赢家。”他表明。

作为已出产磷酸铁多年的企业，安纳达也感触到了工业链延伸的本钱优势。

“磷酸铁出产需求的铁元素，可以直接从钛白粉复产的硫酸亚铁取得，不需求再外购，这就节约了部分本钱。”安纳达上述负责人表明，尽管与中核钛白等同行企业出产的途径不完全相同，但公司磷酸铁制作进程中也运用了部分废复。此外，公司出产选用的磷酸是从集团旗下公司收购的，本钱也相对较低，所以全体本钱可以做到现在职业相对最优。

在真锂研讨创始人、总裁墨柯看来，可以完成“变废为宝”，是钛白粉厂家会集切入磷酸铁锂商场的首要原因，也是他们和现有的磷酸铁锂资料厂竞赛的优势地点。

“现在各种质料都在涨价，包含硫酸也在涨价。所以钛白粉厂家的本钱优势更能体现出来。磷酸铁锂出产现在没有太高的技能壁垒，只需有在行的人操作就行。假如能找到一个娴熟的部队，出产线的树立是很快的，最快的或许只需几个月。这几年关门的磷酸铁锂资料厂不少，这样的团队也不难找，只需他们乐意去挖人，随时都能树立起部队。”墨柯对证券·e公司记者表明。

李积刚也剖析称，钛白粉企业出产磷酸铁锂能否继续盈余，取决于两点，一是有没有中心技能，团队是不是职业资深人士，真实能把一体化的出产做出来。假如技能合格，运用碳酸锂和磷酸铁组成就能生成磷酸铁锂，那本钱就有大幅下降空间。二是出产的厂区必定要接近矿区，一起也要重视用电本钱，只需物流、用电的本钱都低，优势就愈加凸显。

“钛白粉厂家进入之后，也会对原有的磷酸铁锂厂家构成竞赛。可以看到，近期德方纳米、湖南裕能产线也开端向矿区、磷矿厂挨近，以期降低本钱。关于小厂家来说，未来竞赛压力会更大，资金实力弱的企业将很难生计。”李积刚称。

补助退坡助磷酸铁锂电池逆袭

在长时间被三元电池抢占商场空间后，沉寂多年的磷酸铁锂在2020年完成了一场逆袭。

据高工产研锂电研讨所(GGII)数据，2020年国内磷酸铁锂正极资料出货量大幅增加，出货12.4万吨，同比增加41%；与之比较，三元正极资料出货量23.6万吨，同比增加23%，增速不及磷酸铁锂。

在新动力轿车动力电池范畴，磷酸铁锂电池的增加势头尤为显着。据我国轿车动力电池工业立异联盟发布的数据，上一年国内动力电池装车量累计63.6GWh，同比累计上升2.3%。其间三元电池装车量累计38.9GWh，占总装机量约六成，同比累降4.1%；磷酸铁锂电池装车量累计24.4GWh，占总装机量约四成，同比累增20.6%，成为驱动装机量全体增加的首要产品。

依照选用正极资料的不同，动力电池可以分为三元电池和磷酸铁锂电池，现在二者在商场上占有干流。三元电池在能量密度方面体现更佳，而磷酸铁锂电池的优势体现在本钱低价、循环寿命长、安全性较高。“磷酸铁锂的自燃像是‘煤’的焚烧，三元电池的自燃像是‘火药’的爆破。”兴业证券在研报中如此比较。

证券记者采访到的多位专家均以为，本钱优势是助推磷酸铁锂上一年上量的关键要素。据华安证券测算，磷酸铁锂的运用本钱约为0.08元/Wh，比较三元正极资料可以节约0.15至0.21元/Wh，对应降低本钱65%至72%。在现行补助方针下，带电量55kWh、续航405公里的三元电池替换为磷酸铁锂电池，本钱可下降0.46万元至0.56万元。

“磷酸铁锂电池装机量增加首要由于廉价，现在磷酸铁锂电池还在不断寻求低本钱，电池厂在资料收购这方面仍是很灵敏的。只需质量可以到达运用要求，还能廉价一点的话，就能很快切入这个商场。”墨柯表明。

此前，高能量密度、长续航路程是新动力轿车补助的中心方针，在补助指挥棒的效果下，三元电池占有优势。李积刚表明：“补助退坡后，整个职业逐渐回归到真实的商场需求，车企对本钱给予了更多考量。”

在现在市面上的抢手车型中，特斯拉Model3曾因换装宁德年代出产的磷酸铁锂电池而降价至25万元以下，当月销量环比进步约1万辆；五菱宏光MiniEV也搭载磷酸铁锂电池，价格仅售几万元。这两款车型占有了2020年新动力轿车零售排行榜的前两位，Model3全年销量为13.75万辆，宏光MiniEV销量为11.28万辆。

磷酸铁锂电池“上车”的脚步正在加快。依据工信部最新一批新动力轿车申报目录，在23款标明电池类型的纯电车型中，有9款选用磷酸铁锂电池，占比近四成。

值得一提的是，目录中一汽集团的红旗E-QM5和飞跃E05两款车型所搭载的动力电池来自弗迪电池，即比亚迪旗下子公司。这意味着继全系车型加快切换后，比亚迪刀片电池正式敞开外供。据悉，刀片电池选用磷酸铁锂作为正极资料，凭借电池结构的立异规划优化空间利用率，进步电池能量密度。

不过，能量密度仍然是磷酸铁锂电池的软肋。墨柯称：“尽管国轩高科现已开发出了能量密度高达210Wh/kg的磷酸铁锂电芯产品，打破了一般以为的理论极限，可是与三元电池道路的潜力比较，仍是有必定距离。挑选磷酸铁锂电池道路，还需求找准自己的细分商场。”墨柯以为，跟着智能化、联化趋势益发显着，电动轿车上集成的功用越来越多，对电力耗费的需求也是越来越大的。在这种状况下，电动轿车对能量密度的追逐仍会继续，这依然是影响车企挑选的首要要素。

多运用场景下商场供需两头或迎放量

除了乘用车、商用车等范畴，磷酸铁锂电池还在基站储能、电力储能、两轮电动车、船只等运用场景拓宽地图。李积刚剖析称：“磷酸铁锂是储能电池的首选，上一年5G基站扩建打开了储能商场；此外，新国标下两轮电动车逐渐轻量化，叠加疫情下物流外卖火爆，海外商场也迎来迸发，这些要素一起拉动两轮电动车增量，曾经一向是几十万至一百多万的增加，而上一年雅迪、爱玛等厂家纷繁奔着千万辆出售方针而去，可以说是从线性增加变成了指数增加。”

一起，供应端的冬天盐湖提锂受阻，海外上游矿山部分关停，供应缩短叠加需求火爆一起推高了磷酸铁锂资料的价格。归纳多家组织数据，动力型磷酸铁锂价格从上一年11月初的3.4万元/吨，暴升至近期4.1万至4.5万元/吨；电池级碳酸锂作为磷酸铁锂的制备质料，价格也从2020年7月份的4.4万元/吨的低位上涨，最高打破8万元/吨。

证券记者注意到，从2020年末至今，磷酸铁锂干流厂家涨价动作益发频频，甚至有商场音讯称，已有头部磷酸铁锂资料厂封盘不报价，原因是订单十分丰满，拿到的订单也在“挑肥拣瘦”。

炽热的商场让磷酸铁锂出产商看到时机，多家厂商纷繁增资扩产。德方纳米现在已具有3万吨/年的产能，正在建造的云南曲靖磷酸铁锂扩产项目产能算计3.5万吨/年。年头，公司又宣告将与宁德年代协作，在四川宜宾投建年产8万吨磷酸铁锂项目，总出资约18亿元，分两期建造，总建造周期36个月。

湘潭电化(002125)参股的湖南裕能也是磷酸铁锂干流出产厂商，湖南裕能上一年末取得宁德年代、比亚迪等现金增资6.48亿元。湖南裕能现在具有磷酸铁锂产能3万吨，且其全资子公司2万吨出产线上一年下半年现已投产。湘潭电化在接受组织出资者调研时表明，湖南裕能现在产销两旺。

尽管商场蛋糕诱人，但真实做到“捞金”并不简单。

上一年，磷酸铁锂职业遍及薄利。头部企业德方纳米(300769)2020年毛利率仅约10%，估计全年最多亏本2883万元，公司称亏本原因是疫情影响产销，且磷酸铁锂价格及毛利率全年处在低位，尽管年末价格略有反弹，但对全年的盈余奉献有限，产能扩张也进步了费用开销。

除了面临价格动摇的危险，向乘用车动力电池供货的厂商还要接受现金流的压力测验。李积刚称，动力电池赢利相对丰盛，但押款周期遍及较长，一般在半年以上，“正因如此，斯科兰德决断挑选了小动力、小储能商场，尽管咱们的赢利在10%以下，可是资金周转快，一年能转五六轮。”

“现在职业有赢利，立刻就有玩家进来，产能过剩后赢利下降，又将是一轮洗牌。从此前经历来看，这个职业每三年便是一个周期。”李积刚称。

德方纳米也在公告中提示产能扩张和商场竞赛的危险。公司表明，假如增量商场不达预期，将对公司新增产能的消化发生严重晦气影响；此外，新动力轿车职业仍处于方针驱意向商场化驱动的过渡期间，一方面是财政补助的逐渐退坡，另一方面是商场化竞赛要求的不断降价，两者的一起效果，将使得全职业的盈余进入较为狭隘的盈余通道。在单位盈余才能下降的景象之下，以量补价，逐渐成为业界企业进步运营效益的首要办法之一。

不过，李积刚观察到，近期青海省向满意条件的储能项目装备每千瓦时0.1元的运营补助，而此前国内储能范畴的补助一向是空白的。“这意味着储能范畴或许还存在很大的增量空间，这部分能跟上的话，商场仍然会处于偏紧缺的状况。”

据中信证券测算，估计2020年、2021年和2022年磷酸铁锂正极资料需求分别为13万吨、24万吨和34万吨。考虑到未来全球动力电池与储能电池需求，估计2025年全球磷酸铁锂正极资料需求约为98万吨，对应商场规划约为280亿元，2020年至2025年年均复合增加率达43%，增加敏捷。

墨柯也以为，乘用车、储能、两轮电动车的整体需求可以消化掉新增产能，关于跨界磷酸铁锂的钛白粉厂家来说，在当时节点转产是一个利好。“可是速度必定要快，动作慢了好时机就过去了。”