新动力轿车保有量浸透率仍较低,存量商场代替具有极大远景。2021年国内轿车保有量达3.02亿辆,其间新动力轿车的保有量仅784万辆,新动力轿车的保有量浸透率缺乏3%,远低于2021年新车销量浸透率(13.3%),电动车在存量商场的代替空间极大。存量轿车商场车龄老化加速,油车行将进入大批量置换时间段。当时存量商场中,10年以上车龄的保有量为0.64亿辆,占比到达23%,跟着车龄结构老化加速,估计到2025年10年以上车龄的保有量将到达40%以上;而现在非营运车辆作废年限在10-12年,运营类作废年限则更短,油车行将进入大批量置换阶段,考虑换购周期逐渐变短,未来轿车存量商场的替换需求将快速增加。
车企加速燃油车停售方案,电动车供应端继续改进。比亚迪已首先从本年3月开端停售燃油车,长安、北汽等国内车企均方案在2025年停售燃油车,合资品牌在燃油车品类的销量也将逐渐退出,估计未来油车在新车出售的占比将继续下降。考虑到干流车企在电动化上的战略力度加大,电动车新车型数量和产品力将快速提高。当时国内疫情进入结尾,产业链各环节排产逐渐康复正常水平,一起全国已有超越20个省市出台了新动力轿车以旧换新和消费鼓励方针,且方针触及城市数量仍在添加,方针强力影响下终端需求有望大幅反弹。
职业由周期转生长,盈余渐趋回归。电池环节当时盈余承压,短期看储能、电动工具、消费类价格传导优于动力电池,未来提价落地后盈余有望窝囊。资料环节,从各环节代表公司的盈余状况看,本年一季度盈余水平处于前史高位,跟着各环节供需状况不断改进以及价格回落,盈余水平已逐渐回归,未来职业的周期性将削弱,而跟着终端需求的增加,职业将由周期转向生长。主张重视三个方向:一是一体化布局降本,无惧价格动摇,优选电解液、前驱体环节;二是弱周期叠加技术壁垒,优选隔阂、三元环节;三是新技术和新资料,优选硅碳负极、导电剂、磷酸铁锰锂。
新动力车产业链近半年的调整基本上反响了商场对高产品价格、高周期盈余和高估值的忧虑,而跟着疫情改进,最终一个利空要素也行将收尾,现在无论是看短期的销量窝囊反弹,仍是半年维度的环比继续改进,抑或长周期超预期的“新增+置换”
商场空间视点,板块都进入了逻辑晓畅、基本面不断改进阶段。主张重视:(1)公司具有长时间竞赛力:宁德献身(300750,买入)、华友钴业(603799,买入)、恩捷股份(002812,未评级)、天赐资料(002709,未评级);(2)中游资料优质公司:当升科技(300073,买入)、星源原料(300568,未评级)、贝特瑞(835185,买入)、石大胜华(603026,买入);(3)差异化公司:鹏辉动力(300438,买入)、博力威(688345,买入)等。
危险提示
新动力轿车销量不达预期;供应开释提速,竞赛超预期;原资料价格动摇等;限电和碳排放方针危险;假定条件仿效影响测算成果等。