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「大鹏证券」3月PMI数据点评报告：制造业PMI仍在扩张通道 服务业PMI恢复加快

wx头像 wx 2023-02-02 17:57:32 6
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陈述摘要：

「大鹏证券」3月PMI数据点评报告：制造业PMI仍在扩张通道 服务业PMI恢复加快

受节后工业生产活动的逐渐康复，叠加下流需求向好等要素，3月制造业景气量回归高位，标明制造业仍在扩张通道，消除商场前期关于滞胀的忧虑。现在来看，一季度经济高增格式确认；3月PMI上升有季节性效应支撑，正确看待未来PMI制造业指数可能会有所回落。

3月制造业供需两头同步扩张，产需缺口有所收敛，其间高技术制造业景气量体现较好，与外需的支撑有较大相关。3月生产指数PMI上升2.0个百分点至53.9%，新订单指数上升2.1个百分点至53.6%。从职业情况看，非金属矿藏制品、专用设备、电气机械器件、计算机通讯电子设备及仪器仪表等职业两个指数均高于55.0%。

节后开工康复带动中小企业景气量显着提高，大企业景气量坚持高位。

大型企业制造业PMI指数上升0.5个百分点至52.7%；中小型企业制造业PMI季节性上升显着，别离上升2.0、2.1个百分点至51.6%、50.4%。

3月新出口订单指数走强，首要获益于海外终端消费的安稳以及本钱开支相关的设备置办提高。而进口指数升至近年高点则依托于国内节后复工的布景下，国际首要经济体产能的持续康复，一季度欧元区制造业产能利用率已挨近去年同期水平。3月份新出口、进口订单指数别离上升2.4、1.5个百分点至51.2%、51.1%。

工业品提价效应进一步向下流连续，出厂价格指数持续上行，原材料价格指数大幅抬升，指向3月PPI环比上行压力不减。从结构来看，价格上涨首要会集在中游职业，例如石化、黑色、有色、机械设备等。

跟着国内疫情防控效果稳固，服务业加速康复。3月服务业PMI指数扩张显着，较上月大幅走高4.4个百分点至55.2%。受年头部分疫情影响较大的住宿、租借及商务服务、居民服务等职业商务活动指数上升至景气区间，职业运营情况显着改进。

基建地产新开工发力，建筑业景气量显着抬升。3月建筑业PMI为62.3%，强于从前同期59.2%的平均水平。一起，3月新订单指数大幅上行5.6个百分点至59%，事务活动预期指数安稳在68.1%，指向未来一段时间内建筑业景气量保持高位。从结构来看，土木工程建筑业商务活动指数上升11.2个百分点至65.7%，指向基建开工显着加速，与3月初提早下达1.77万亿新增专项债额度有关。

危险提示：海外疫情重复，宏观政策超预期。

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