「a股市场是什么」五粮液换帅：留给“老二”的时间可能已经不多了

2月18日，五粮液（000858.SZ）发布了替换集团负责人的公告。录用曾从钦为五粮液集团党委书记、董事长，李曙光则不再担任五粮液相关领导职务。

字少事大。五粮液发布换人公告实则并不忽然。早在年前就传出五粮液换将的音讯，至今才被坐实。一起换帅也早有端倪。1月15日，李曙光被录用为四川省第十三届人大经委会副主任。需求留意的是，2022年1月，李曙光刚好年满60岁。尽管契合法定退休年龄，但“到点即退休”难免引发商场许多猜测。作为五粮液从前的“二把手”，曾从钦自2019年9月进入五粮液，任五粮液集团公司党委副书记，股份公司党委副书记，一向与李曙光做伙伴。

尽管新董事长并非空降，但一起替换董事长和总经理使得公司运营战略层面调整的或许性大增。在离别李曙光年代后，曾从钦又将带领五粮液走何方？

01年代李曙光，一向活在茅台暗影下

相较于五年前李曙光的空降，本次辞任显得非常低沉。李曙光年代的五粮液，虽有成果，但更多的仍是惋惜。从王国春到李曙光，五粮液经历过光辉，但领会更深的，是被贵州茅台（600519.SH）逾越后，一向位居职业“老二”的压抑感。“老迈不好当，老二也不好当，当过老迈的老二更不好当。”李曙光在2018年五粮液1218大会上说道。讲话直击五粮液其时问题中心。在五粮液，王国春的形象无可代替，能够说是五粮液榜首代创业人，正是在他的带领下走向光辉。但相同是因为他，革新没能及时跟进被茅台赶超，丢掉老迈宝座。因而王国春个人争议也非常大。1985年，王国春就任宜宾五粮液酒厂厂长，王国春年代正式开端。那个年代正处于职业开展伊始，各家混战，你方唱罢我上台。

一句话归纳上世纪90年代的白酒职业，产能和途径为王。在这个过程中，泸州老窖、山西汾酒、五粮液先后接力职业龙头宝座。其间名噪一时的，是汾酒“汾老迈”。

1986年，汾酒成为全国榜首家产值破万吨的酒企。从1988年开端，其销售收入更是接连六年位居全国食品饮料企业之首。

时任掌门王国春也敏锐嗅到了这一趋势，扩产、涨价、途径革新成为要害词。在整个九十年代，五粮液一共完结了3次扩产，在把产能扩充到9万吨水平的一起，定价也涨价到百元以上，双双逾越山西汾酒。

而真实奠定五粮液王者宝座的，是大商制和OEM贴牌和买断运营形式，协助五粮液短期内完结全国化扩张。但这也为日后被茅台反超埋下危险。2000年左右五粮液的光辉到达高峰。到茅台2001年A股上市，当年营收16.18亿，净利3.28亿，市值仅92.5亿元。而同年五粮液营收47.42亿，净赢利8.11亿。市值却现已到了193.64亿，适当于贵州茅台的2倍。尽管“大商制+OEM”帮五粮液“夺冠”立下大功，但很多贴牌酒稀释了五粮液品牌价值，一起大商制下公司关于途径掌控力相对较弱。

产品商场定价权首要把握在大商手中，不只包含很多OEM产品价格，甚至还包含五粮液主力产品。跨区域窜货、贱价推销、价格倒挂现象频出，但五粮液并没有及时意识到问题所在，仍沿袭以往营销战略，失去了最佳革新机遇。最为直接的体现是2003年的五粮液涨价。2003年，五粮液进行产品升级换代，推出第七代经典五粮液，一起出厂价也进步了30%。

但途径问题使得本来未涨价前都不能完结顺价，大幅涨价更是打乱了产品价格体系，途径乱价状况屡禁不止。这一问题“余孽”时至今天仍时有发生，未能有用铲除。此刻的茅台的“厂商主导小商制”优势逐步凸显。一起因为茅台品牌的强势，职业产品定价权逐步转移到茅台手中。

最有象征意义的，是茅台价格赶超和营收初次逾越五粮液。而这全部，都发生在2008年，是值得载入史册的一刻。

数据来历：茅台五粮液财报而2008年，正是王国春卸职，唐桥走马上任的时刻。其时唐桥的压力可想而知。真实的革新也正是从唐桥年代敞开，直到今天仍处在进行时。首要革新大商制和贴牌准则，砍掉很多贴牌，聚集主品牌、推动职工和经销商持股方案，处理股份公司与集团公司的相关买卖问题等。首先是大商问题。就在2005-2008年间五粮液前五大经销商营收占比仍超70%，而同期茅台占比一向在10%邻近。直到2009年开端，问题才有所改观，到2010年降至20%以下。一起在2013年五粮液的一个操作彻底憾失龙头位置。

在职业调整期，五粮液错误判断局势，逆势涨价10%，导致途径价格严峻倒挂，于次年不得不大幅降价应对。而同期茅台营收再次超越五粮液，正式接棒高端白酒龙头。时刻来到2017年，职业处于2012年之后的复苏期，通过一系列革新后的五粮液，虽有成效，但离蜕变还非常悠远。

此刻的唐桥也迎来了自己的第十个任期，时年63岁。也正是在这年3月，李曙光从四川经信委副主任空降五粮液集团一把手，敞开“二次创业”年代。之所以有“二次创业”提法，李曙光后来也专门做过解说，“五粮液正处在开展要害阶段，需求革新，还不是小革新”、“五粮液有必要以创业者的精力，从头上路，才干再铸光辉”。能够看出，李曙光革新决计非常大。实际也证明，李曙光的革新还有用果的。推行数字化，树立途径控盘分利体系，强化对途径的管控，区域窜货、价格倒挂问题大有改进；推出第八代五粮液产品和超高端501五粮液；品牌大减肥战略也有成效。营收上2019集团跨过千亿大关，2021年更是打破1400亿。股份公司从2017年301.87亿到2020年的573.21亿，增加近90%，估计2021年完结翻倍。但当下白酒职业不比上世纪九十年代，职业竞赛格式现已固化。五粮液虽取得必定成果，但与贵州茅台间隔逐步扩展。

除了最为直观的营收间隔，在价格上，在飞天终端打破3000元之际，五粮液还在1000元邻近徜徉。“职业老二”成了五粮液固有标签。尽管李曙光年代有必定成效，但面临的应战依然巨大。就在其卸职前不久的党委理论学习会上，李曙光还着重2022年是“公司前进国际五百强的要害之年”。

面临“前有强敌，后有追兵”的局势，新掌门将怎么操刀成为世人遍及重视的问题。

02“四面楚歌”

商场留给曾从钦“调整”的时机并不多。除了传统劲敌国窖、新兴势力洋河汾酒舍得等高端产品入局外，茅台近期一系列推新动作最为让五粮液头疼。在茅台奠定2000元以上超高端价位王者后，当下五粮液能够说是千元价格带霸主。此前最大对手天然是国窖。五粮液凭仗其商场位置在全国攻城略地，尤其是华东、华南等经济发达区域。这一点从2020年11月底，江浙区域爆出的五粮液“二选一”逼宫经销商就能看一二。在其时分解的职业布景中尤甚，优质经销商天然成为各“豪强”争夺的方针。

而就在2022年开年，茅台新品1935让五粮液坐立不安。在大单品飞天茅台涨价遇阻状况下，茅台将成绩增加锋芒转向了系列酒。其间1935是重头戏，有望成为继飞天之后的第二大单品，可谓来势汹汹。茅台1935口感上能够说是最挨近飞天的一款系列酒了，在勾兑工艺上加入了适当份额的茅台中心产区基酒，所以也被称为“入门级”飞天。很明显，茅台1935的推出，一方面是分流飞天的日常饮用需求，别的定价1188元，也是在为争夺千元商场做准备。再说直白一点，便是与五粮液争地盘。与此一起，其时茅台1935的商场动销可谓火爆，配额非常稀缺，彻底的卖方商场。

据2月中旬笔者对北京向阳区域包含经销商、大型酒类连锁商、终端门店的商场调研状况。茅台1935货源紧缺，大都门店需求调货，价格居高不下，坐落1700—1800元区间。让五粮液头疼的不只仅是茅台1935这一款。跟着茅台品牌的强势兴起，酱酒热度继续，其它茅台旗下系列酒品牌比如王子酒、汉酱，赖茅、华茅、王茅“三茅”也跃跃欲试。反观五粮液，除了大单品第八代五粮液，系列酒底子“不能打”。主打五粮春、五粮醇、无量特曲及尖庄等产品定位中低端，与茅台系列酒相同价位品牌知名度和认同度不在同一水平线，400元以上900元以下大单品根本没有。

五粮液系列酒十四五期间方针200亿，而2020年营收83.73亿。离方针还有一倍多间隔，尽管五粮液管理层决心满满，但从当下的竞赛态势看，能否完结仍未可知。高端化战略固然是近年来开展的一大方向。但五粮液过于重视高端化，包含推出的501五粮液、经典五粮液等，忽视中端次高端价格带产品打造，也为未来开展埋下危险。别的，五粮液面临的另一问题是，涨价后途径赢利过低问题。2021年11月底，五粮液打响了高端白酒涨价“榜首枪”，由890元上涨至969元，直接对标飞天茅台。

但实际问题是，出厂价进步后，批价并未有用进步。

据财信证券最新研报显现，五粮液批价在980元左右，一向未能有用打破1000元。批价是白酒职业风向标。批价未动阐明五粮液终端动销并不好，商场对涨价也并不配合。也便是说，五粮液涨价尽管短期或许使公司赢利进步，但这是树立在献身途径赢利的基础上，途径赢利被紧缩，其积极性必定受影响，终究还或许遭到反噬。这也是五粮液不得不面临的问题。

03复兴之路还很悠远

早在2020年头，五粮液就提出了十四五时期成为“十四五”期间创立国际500强的战略方针。同年末，茅台集团也提出了十四五阶段成为贵州首家国际500强企业标语。而据《财富》杂志发布的2021年国际500强企业显现，500强门槛已到240.43亿美元，依照2月22日6.324的离岸人民币汇率核算，为1520.48亿元人民币。而五粮液集团2021年营收1400亿，离方针已非常挨近。但需求留意的是，《财富》计算的是2020年的营收排行，五粮液集团则是2021年。2022年甚至2023年的500强门槛还会相应进步。所以尽管500强看似临门一脚，但仍需坚持必定规划增速才干取得“入场券”。因而，关于新掌门曾从钦压力并不轻。在强敌环伺，龙头搅局的职业业态中，尽管当下商场位置较为平稳，但实则危机四伏，要到达“再铸光辉”的远期方针还非常悠远。