「蜡烛图怎么看」政策扶持，氢燃料车或将续演锂电车疯狂，明年3、4月前反复活跃

红周刊记者|刘增禄

作为新动力展开的重要赛道之一，氢能板块在过往年份中一向被忽视，现在跟着“双碳”方针确认，新的方针风口降临或驱动氢能板块走上台前。作为氢能的下流运用环节，氢燃料车在方针的发力下，也或将续演锂电车的张狂。

年关将至，回忆2021年的A股本钱商场，最火爆的范畴肯定非新动力莫属，在很多白马蓝筹股相继折戟不前的一起，锂电龙头宁德年代带领一众新动力股持续体现，其总市值也从年头的8719亿元扩张至当时的15244亿元。

同为新动力展开赛道之一，被誉为终极动力，能够真实完成零碳排放的氢能板块，尽管比较“当红炸子鸡”锂电，乃至风电、光伏的体现都略逊一筹，但年内也得到了商场重复重视，代表性个股厚普股份、华昌化工、卫星化学、美锦动力、东方电气、中泰股份等氢能或燃料电池概念股，自年头以来，股价均相继完成了翻倍上涨。

“双碳”方针驱动下，动力结构转型和展开新动力轿车是必经之路，同为新动力轿车重要技能道路之一的氢燃料电池车，在国家方针的大力支撑下，或续演锂电池车的张狂。在承受《红周刊》记者采访时，多位剖析师和工作出资人均表明，氢能工业化节奏有望逐渐提速，商场对未来氢能的运用场景预期日益清晰，短期在方针利好加持和成绩真空期的两层效果下，板块会在下一年3、4月份，即2021年年报、2022年一季报密布出台前重复活泼。

方针推动

氢能板块下一年上半年仍会重复活泼

2021年，新动力概念“开挂”式迸发，年头至今，锂电正极、锂矿、锂电负极、锂电电解液等概念板块相继翻倍大涨；锂电池板块累计上涨94.95%；风力发电板块上涨83.89%；光伏板块上涨74.54%……而同属新动力范畴，氢能、燃料电池概念尽管也强势跑赢了同期大盘（上证指数累计上涨3.2%），但全体34.06%和33.96%的阶段涨幅相较新动力范畴的其他“成员”显着有些暗淡。不过，调查板块内的个股体现，下半年以来，有多家公司已开端发力，比如厚普股份、中泰股份在缺乏半年时刻股价就已翻倍，星云股份、东方电气、美锦动力等也均收出80%以上的涨幅。

结合相关工业方针能够看到，8月10日，工信部清晰表态将支撑展开零碳排放发动机，一起还将活跃合作相关部分拟定氢能展开战略，研讨推动氢气内燃机。这并不是我国第一次发布歪斜于氢能展开的方针，早在2020年9月，财政部、工信部、科技部、发改委和动力局就一起发布了《关于展开燃料电池轿车演示运用的告诉》，清晰了演示城市和“以奖代补”的方法。同年11月的《中共中央关于拟定国民经济和社会展开第十四个五年规划和2035年前景方针的主张》，更是将氢能纳入了国家十四五规划和2035年前景方针大纲，成为前瞻策划的六大未来工业之一。

国家方针环绕燃料电池轿车及氢能供给给予演示城市群补助后，各首要省市如上海、北京、广东、河南、河北等地纷繁出台相应的工业方针，并清晰申报演示城市/城市群。比如在本年11月3日，上海市发改委等部分就联合发布了《关于支撑本市燃料电池轿车工业展开若干方针》，清晰了至2025年上海氢能的补助方针及规范。11月8日，河南濮阳发布《濮阳市支撑氢能与氢燃料电池工业展开若干方针》，在加氢站扶持方面，河南濮阳市提出对新建日加氢才能不低于500公斤的固定式加氢站，按建造实践出资（不含土地费用）的40%给予补助，最高不超越1000万元，这是到现在全国加氢站补助力度最大的一则方针。

“相关于其他新动力，氢能的展开周期会更长，现在还处于前期展开阶段。”国联证券电力设备与新动力职业首席剖析师贺朝晖向《红周刊》记者表明，氢能的储能方法与传统石油天然气更为挨近，在本钱到达经济要求的条件下，氢能的运用范畴会更广，所以商场很看好氢能的长时刻工业化展开。“短期来看，板块处于方针强驱动阶段，且时处年末财报真空期，方针的边沿催化效应一般更为灵敏，相关公司在下一年3、4月份，即2021年年报、2022年一季报批量发布前，仍会不断重复体现。”

其实，除了有方针利好加持，若对各新动力板块的成长性和估值进行剖析计算，可发现氢能、燃料电池板块本年三季报的成绩增速仅次于锂电池和光伏板块，但估值比较仍偏低。以最新的股价计算，燃料电池板块的全体市盈率仅为16.48倍，在新动力范畴中处于最低位，氢能板块21.04倍的市盈率也仅略高于水力发电板块。

氢燃料电池车

有望仿制锂电电动车的商业化途径

在氢能工业链中，下流环节的氢燃料电池车，其相较锂电池电动车除了不受温度影响、续航路程更长以外，还具有能敏捷弥补燃料（3~5分钟）的长处。氢燃料电池的能量密度为0.5~1KWh/kg，愈加合适重载车；电堆（电池组）与氢罐分隔，提高了发动机的安全性，电堆也不易发生爆破。无论是续航路程、加氢时刻仍是驾驭的舒适性，氢燃料电池车均可与燃油车挨近。当然，因本钱过高，现在我国氢燃料电池车的体量仍然偏小，到2020年末，保有量只要7352辆。

在承受《红周刊》记者采访时，安全证券环保及公用事业首席剖析师樊金璐表明，氢燃料电池车能否大规划展开的要害，是处理置办和运用本钱过高的问题。因为氢燃料电池发动机贵，现在一辆氢燃料电池车的价格约为一辆燃油车价格的三倍，锂电池电动车的1.5~2倍。一起，在加氢站的加氢费用每公斤约60~80元，只要降到40元以下才具有与燃油车竞赛的根底。因而，要完成无补助的燃料电池车商业化，有必要大起伏下降燃料电池发动机的本钱和氢气的本钱，一起下降加氢站的建造费用。

尽管氢燃料电池车存在运用本钱过高的难题，但关于其未来展开，不少业内人士和相关组织仍给出较为达观的猜测。比如北京特亿阳光新动力总裁祁海坤就向《红周刊》记者表明，“国家方针驱动下，中小功率氢燃料电池车演示效应显着，大功率燃料电池技能展开也很快，商用车、高功率重卡范畴均在快速展开，乃至未来也有可能会逐渐向乘用车范畴浸透。氢能轿车的‘万辆年代’很快就会到来，估计到2025年，氢燃料商用车每年1万辆的销量是能够等待的。”

关于前景，世界氢能委员会猜测，2050年，氢动力将承当全球18%的动力需求，有望发明超越2.5万亿美元的商场，氢燃料电池车将占有全球车辆20%~25%的比重。而我国氢能联盟则估计，2050年氢能在我国终端动力体系中占比至少到达10%，氢气需求量挨近6000万吨，其间交通运送范畴用氢2458万吨，约占该范畴用能份额的19%，燃料电池车产值将到达520万辆/年。《我国氢动力及燃料电池工业白皮书》也指出，交通范畴将是氢能消费的重要突破口，在商用车范畴，2030年燃料电池商用车销量将到达36万辆，占商用车总销量的7%（达观情形将到达72万辆，占商用车总销量13%）；2050年销量有望到达160万辆，占比37%（达观情形下销量300万辆，占比70%以上）。

其实，当时的方针推动像极了从前锂电池电动车迸发的前夕。回想2009年，锂电池电动车也是在推出“十城千辆”方针后产销量呈现了拐点，从缺乏万辆到现在非限购城市也能看到五花八门的纯电动车。贺朝晖表明，在我国2030年碳达峰、2060年碳中和的方针下，氢燃料电池车很有望逐渐仿制锂电池电动车的商业化途径，与锂电池电动车构成完美互补。

“氢燃料电池与锂电池并非代替联系，而是互补联系。假如代替，锂电池车的先发优势会显着揉捏氢燃料电池车的商业化空间。氢燃料电池车首要针对重载、重卡、商用范畴，与锂电池车难以掩盖的长距离运送、跨省运送构成杰出互补。即便在乘用车范畴，氢燃料电动车与锂电池电动车未来也会分别向高价值和经济型两个不同的方向推动。”贺朝晖如是说。

燃料电池在工业链中最为获益

正是在国家和当地层面的方针利好不断推动下，我国工业链上游各大公司也纷繁开端布局氢能工业。比如在传统石化动力企业中，中石油、中石化、宝丰动力等均敞开了制氢环节的布局；光伏龙头隆基股份拓展赛道，打造了“光伏+储能+氢能”的形式；整车公司长城轿车、上汽集团、宇通客车开端加码氢燃料电池车；亿华通-U、潍柴动力、大洋电机、威孚高科进军动力体系；中材科技、厚普股份、雄韬股份、雪人股份深耕加氢储氢。美锦动力更是对氢能工业链进行了全方位布局。

“在制氢、储运氢、加氢站、燃料电池体系、燃料电池各细分等范畴中，燃料电池已具有了相对最老练的技能道路。”香颂本钱履行董事沈萌向《红周刊》记者表明，氢能作为一个潜力巨大的工业，未来会诞生出许多大市值企业。

贺朝晖也表明，商场最重视的一定是增量时机，以新动力轿车职业为例，最受重视的便是锂电池，由此也孵化了宁德年代这样的万亿龙头。光伏范畴最中心的则是硅料、硅片电池组件，并从中孕育了千亿龙头隆基股份。假如聚集氢能板块，最中心的无疑是电堆电池范畴。依据《节能与新动力轿车技能道路图2.0》规划，到2035年燃料电池轿车保有量将到达100万辆左右，现在来看终端的销量仍在爬坡，2020年氢燃料电池轿车销量仅为1177辆，要想真实在未来到达预期，还需要看上游中心环节——燃料电池。

A股商场中，亿华通-U是少量具有燃料电池发动机体系批量出产才能的企业之一，其间心产品为自主研制的燃料电池发动机体系，已突破了高功率密度燃料电池体系集成、车载氢体系集成、燃料电池发动机体系低温快速发动、空气流量与压力解耦操控、水含量闭环操控等多项技能难点。其子公司神力科技具有中心部件燃料电池电堆自主知识产权，是国内极少量具有电堆量产才能的企业之一，用于配套亿华通出产出售的燃料电池发动机体系。现在，公司及子公司具有2000台/年的燃料电池发动机出产才能和1000台/年的电堆出产才能。

对氢能工业进行全方位布局的美锦动力，近期更是得到了二级商场资金的热心追捧，11月18日至今，股价现已接连收出了6根阳线。美锦动力的主营事务为传统焦炭事务，因强周限制企业展开，公司近年来开端活跃布局氢能工业链。在加氢站建造方面，美锦动力也开端在全国各地连续建造，5座投入，在建10座，全国各地规划100座。地域上，在山西、广东、湖北、北京等地建立公司，与当地公交公司建立了深度合作联系。此外，美锦股份于2019年以1.8亿增资入股燃料电池龙头国鸿氢能，2017年收买控股了国内最大的氢燃料电池客车企业奔驰轿车，至此美锦动力对整个氢能工业链已完成了闭环式布局。

而假如对悉数60家触及燃料电池概念的公司进行计算，则本年前三季度有48家完成盈余，37家盈余的一起归母净赢利同比完成正添加，除了美锦动力，华昌化工、精准信息、滨化股份、卫星化学等13家公司也均完成了翻倍的赢利添加。

板块内超多半公司三季度期间取得组织资金重仓

在许多方针利好的影响下，氢燃料电池轿车工业链的首要企业不只取得一轮新的展开机会，且股价的持续上行也招引了组织的目光。计算数据显现，70只氢能或燃料电池概念股中有58只在三季度末取得了公私募基金、社保基金、券商、保险公司、QFII、陆股通等7类国内外干流组织资金的重仓持有。

在持仓规划上，拓展了氢能赛道的光伏龙头隆基股份最为被组织资金喜爱，三季度末共有842只组织产品对其重仓，算计持股市值1454.08亿元，这也是陈述期末专一一家被组织资金持仓超越千亿元的氢能工业链概念公司。上汽集团、潍柴动力、三环集团位居隆基股份之后，三季度末组织算计持仓市值均在百亿元以上，分别为125.72亿元、113.48亿元、112.97亿元。

当然，若考虑持股变化状况，则三季度末仅有深冷股份、东方电气、东华动力、凯美特气、嘉化动力、美锦动力等16家公司继二季度被组织重仓后，三季度持续得到增持，而被组织新建仓的只要开尔新材、厚普股份、长城电工3家公司。从增持和新建仓起伏计算，深冷股份被增持份额最高，本年中期组织持有公司股数仅为1.37万股，占公司流转股本比重的0.02%，三季度期间则呈现了较为显着的增持，陈述期末组织持股数增至194.75万股，持股占比升至2.18%。相同被增持份额较高的还有东方电气，组织持股占流转股本的比重从二季度末的1.67%提升至三季度末的3.67%，添加了2个百分点。此外，东华动力、凯美特气、嘉化动力3家公司三季度末最新的组织持股比重也均较上一陈述期末添加超越了1个百分点。

进入10月份，组织的调研数据也显现其对氢能工业链感兴趣，有13家氢能或燃料电池公司四季度以来接待了组织出资者的调研，其间冰轮环境、汉钟精机被调研次数最多，均已前后被调研了6次。数据显现，参加调研冰轮环境的组织算计79家，参加调研汉钟精机的组织算计77家。调查发现，参加调研的组织中不乏国内外明星公私募基金的身影，比如冰轮环境的调研名单中，星石出资、重阳出资、景林财物、上投摩根基金公司均在其间，而参加调研汉钟精机的组织中则有景林财物、高毅财物、博时基金、兴证全球基金、富兰克林邓普顿基金的身影。

（本文已刊发于11月27日《红周刊》，文中提及个股仅为举例剖析，不做生意主张。）