「清明节休市」新三板IPO转板水到渠成 近三成企业达标

归纳各项条件，51家精选层挂牌企业中，约有10-15家在财务目标，及累计成交量、股本、股东户数、估量市值等目标上均开端到达转板上市规范。

新三板IPO转板通道正式打通。

2月26日晚间，沪深买卖所正式发布了《关于全国中小企业股份转让体系挂牌公司向创业板、科创板转板上市方法（试行）》（以下简称《转板上市方法》），清晰转板上市各项准则组织，规范转板上市行为。随后，全国股转公司也发布了《全国中小企业股份转让体系挂牌公司转板上市监管指引》。至此，新三板挂牌企业转板上市的首要准则规矩已悉数建立结束。

至2021年7月，第一批精选层公司挂牌将满1年，到时相关企业将具有转板上市的根底条件。而据21世纪经济报导记者了解，随同转板准则的落地，不仅是相关挂牌企业有望获益于该项准则盈利，包括券商在内的商场组织也同时受到了音讯的扰动，新三板商场生态正在改动。

第一批转板项目几许？

依照《转板上市方法》规矩，新三板挂牌公司请求转板至科创板和创业板上市的，应当在精选层接连挂牌一年以上，且最近一年内不存在股转公司规矩的应当调出精选层的景象。

由此，获益于转板方针落地的音讯提振，转板准则正式落地后的首个买卖日，精选层商场打出一波“小高潮”。

到3月1日收盘，51家精选层挂牌公司中，就有46家公司股价收涨。其间万通液压、恒拓开源涨幅均超越10%，到达12.09%和10.53%。除此以外，涨幅超越5%的个股也有10只。

不过，除精选层挂牌一年的硬性规矩外，企业转板上市还需满意“5+2”目标，即5项根本+2项三板要求。详细包括：满意科创板或创业板发行条件；股本总额不低于人民币3000万元；股东人数不少于1000人；董事会审议经过转板上市相关事宜抉择公告日前接连60个买卖日的股票累计成交量不低于1000万股等规范；大众股东持股份额到达转板公司股份总数的25%以上;转板公司股本总额超越人民币4亿元的，大众股东持股的份额为10%以上等。

据Wind数据显现，现在悉数51家精选层挂牌公司均已发表了2020年成绩快报。比照科创板及创业板上市目标，精选层挂牌公司中，估量有27家公司2020年归母净赢利超越5000万；39家公司经营收入超越3亿元，其间31家公司超越3亿元。

而以包括研制投入、现金流量等更多科创板上市目标的2019年年报数据为基准，据21世纪经济报导记者计算，除掉贝特瑞、颖泰生物、森萱医药及苏轴股份4家需满意分拆上市规范的公司后，现在精选层挂牌企业中有4家公司满意科创板上市规范。而包括上述4家企业在内，共有42家企业满意创业板上市规范。

不过，上述企业仅仅是满意了科创板或创业板发行条件，据安信证券计算，现在只要31家精选层公司满意累计成交量超1000万股的转板目标。

据安信证券新三板首席分析师诸海边介绍，累计成交量未合格的企业大都为精选层第一批挂牌企业，32家第一批挂牌企业中就有13家累计成交量不合格，相反第二批19家精选层挂牌企业中则有14家都已合格。

“第一批精选层挂牌时商场全体体现欠安，商场交投愿望较低，第二批挂牌企业中小市值的绩优股较多，别的在方针盈利影响下，个股股价屡创新高，交投也更活泼。”泽浩出资者合伙人曹刚表明。

不过诸海边也介绍称，现在精选层挂牌企业中大都股本总额、股东户数已到达转板规范。“归纳各项条件，现在大约有10-15家精选层挂牌企业在财务目标，及累计成交量、股本、股东户数、估量市值等目标上均开端到达转板上市规范。”

“详细到最早满意‘精选层挂牌一年’条件的第一批精选层挂牌公司，估量大概有5-8家左右到时候能有时机申报转板，体量不会太大。”有国内中小券商投行相关负责人表明。

快速上市通道魅力

商场之所以对转板时机抱有极高的重视度，也是源于转板上市本身包含的准则优势。

诸海边即表明，从揭露发行来看，转板准则下新三板公司在进入精选层之前现已完成了揭露发行，因此转板上市时不需要再进行揭露发行，防止上市股权被过度稀释，而直接IPO则需进行证券发行。别的，因为不需要进行揭露发行，转板也无需证监会核准或注册。

别的，在转板上市审阅程序方面，监管层考虑到精选层公司现已历揭露发行并已承受继续监管，因此转板上市审阅期限从初次揭露发行的3个月缩短至2个月。不过，比较征求意见稿，转板公司回复审阅问询的时刻则由2个月延伸至了3个月。

别的，《转板上市方法》还清晰，因为转板上市不触及新股发行，无需实行注册程序，赞同转板上市抉择有效期缩短至6个月。

“从审阅程序来看，转板现已成为公司A股上市的快速通道。”曹刚以为。

周运南估量，最早在年报发表前即3、4月份，就会有提早预备工作充沛、各条件契合的企业发布拟请求转板上市的董事会抉择公告，年报发表后进入正式保荐程序。7月27日，第一批精选层企业挂牌满一年后，开端有企业向沪深买卖所正式提交请求。“本年内或许会有15家左右提交转板请求，本年内有望看到成功转板科创板或创业板的事例。”

不过关于出资组织而言，转板上市更便当的审阅节奏不是招引他们的仅有原因。

本年2月5日，证监会发布《监管规矩适用指引——关于请求首发上市企业股东信息发表》，将IPO“突击入股”的时刻确定由申报前6个月延伸到申报前12个月，且入股后确定时仍坚持3年不变。

但在相关文件中特别提出，发行人在全国中小企业股份转让体系挂牌期间经过集合竞价、接连竞价买卖方式添加的股东，能够请求豁免本指引的核对和股份确定要求。

“个人了解经过集合竞价、接连竞价买入的精选层股票，不必依照新规确定36个月，这关于出资转板概念而言招引力很大。”有北京地区新三板资深出资者介绍称，转板准则落地较为清晰时，其现已开端相关标的布局。“装备得不多，比较会集，意图仍是预备冲转板上市。”

不过也有北京地区私募出资组织相关负责人表明，并不会等候出资的标的悉数转板上市再卖出，“有些看好的是转板概念，不一定比及上市。有些成长性好并且A股缺少相应对标公司，比较稀缺的，会拿得更久一些。”

券商转板项目赢利仍然淡薄

实践上，不仅是二级商场的出资逻辑将因转板准则的落地而改动，券商投行也受到了新政的扰动。

据Wind数据计算，到3月1日，新三板全商场共有79家主办券商，其间申万宏源继续督导企业最多，到达248家，排在这以后的则是中泰证券督导134家。广发证券、长江证券、国信证券、中信建投、安信证券督导企业家数也均超越了80家。

此前，全国股转公司曾规矩，企业精选层揭露发行保荐券商有必要是其主办券商。因此，关于券商而言，相关的督导企业也是未来挂牌精选层从而转板上市的储藏项目。

有挨近申万宏源证券的投行事务人员即表明，公司2020年已将新三板事务并入全资子公司申万宏源承销保荐有限责任公司，并更名为普惠金融总部。“这样即能够满意保荐准则要求，未来做转板的事务会更顺利。”

“别的上一年以来，对新三板事务比较关心的券商也开端扩大做市规划，许多也是瞄准了精选层潜在标的，像开源证券本年就新增了18家做市企业。”有国内中小券商新三板事务负责人表明。

不过在券业人士看来，尽管有转板盈利支撑，但从实践带来的赢利视点考虑，券商投行仍然不会非常看从头三板事务。

Wind数据的计算显现，现在已挂牌精选层的51家公司中，券商承销保荐费用最多收取了6309万元，最低仅收取了不到250万元，51家挂牌公司均匀承销保荐费用在1600万元左右。

“精选层企业质地相对A股上市公司较差，所以发行也更困难，发行费率也就更高，根本与A股坚持同一水平。但精选层的发行规划比较A股而言小了太多，这就导致尽管费率正常，但仍然收不到钱。A股承销最低也能确保2000万以上的收入。”上述中小券商投行相关负责人表明。

另一方面，因为转板上市无需再进行揭露发行，这也导致券商投行不能从转板中再收取额定的承销费用。

“到时候应该会收一笔保荐费用，现在业界还没有相应的收费规范，但规划也不会太大。加上之前挂牌精选层的费用，也无法跟A股项目比较。”有国内券商新三板事务从业人员表明。

不过值得一提的是，近期全国股转公司总经理隋强也再次清晰了精选层准则规划，表明将推出精选层再融资准则，清晰企业并购重组要求。加速落地混合买卖和融资融券准则，研制推出精选层指数。

“单从承销保荐事务上，新三板项目对券商的贡献度非常有限。但未来在一系列精选层变革办法落地，及转板准则盈利逐步开释后，商场的流动性有期望得到改进。到时候券商的买卖、做市、投行事务都能够在精选层获取收益，中小券商对待三板事务的情绪或许会产生改动。”上述中小券商新三板事务负责人指出。