「600765」开动印钞机：美国经济的重启秘籍？

“四面城门总算开放了，居民、报纸、电台和省政府公报，无不喝彩道贺。与此一起，火车站里的列车开端发动，黑烟滚滚，不少轮船也朝港口驶来，车船都以自己的方法标明，关于一切饱尝别离之苦的人来说，这一天是大团圆的日子。”这是法国作家阿尔贝·加缪在1947年出书的《鼠疫》中描绘的场景，那似乎是文学史上仅有一次描绘疾病导致封城的小说，谁能想到这一幕能在几十年后的我国呈现了呢。

两个多月的封城，武汉经济根本阻滞。解封后，这个城市将面临别的一个重要问题，便是如安在存在病毒复发危险的状况下，完成经济的全面复苏。武汉的样板，从某种意义上能够体现在最严厉的方法下，我国经济重启的时刻和过程。

我国政府用最决断的决议方案和最高的功率在最短的时刻操控住了疫情。毫无疑问，我国政府将持续秉承对公民生命高度负责的情绪对病毒严防死守，在确保防控的基础上，逐步完成彻底的复工复产。

现在，国际的重视焦点现已转移到美国，这个国际榜首大经济体，国际本钱商场的心脏又将怎样重启。

不久前，美国股市阅历了几回史诗级的大跌，成为股市从前史最高点跌入熊市区间有史以来最快的一次。尽管美国金融系统看起来没有构成系统性的损坏，但疫情自身构成的赋闲将越来越成为大难题。曩昔的3个星期，有超越1600万名美国人请求赋闲救助。据预测，4月赋闲率可能会到达15%。

这种规划的赋闲，只要在90年前的大惨淡中才干见到。因此，人们天然把现在美国所面临的危机和大惨淡混为一谈。美联储前主席耶伦表明，美国经济正处于“肯定令人震惊”的阑珊窘境中，现在的数据没有反映出这一趋势。她说，假如用数据反映当下的状况，全体经济缩短率将约为30%。

那么大惨淡是怎样发生又是怎样复苏的，咱们来简略地回忆一下。

从20世纪20年代初开端，美国经济进入了一个以房地产、基础设施建造和轿车为首要动力的经济发展时期。这一时期，出资热情高涨，催生了股市的昌盛和本钱泡沫的众多。在大惨淡迸发后的第四年——1933年，跟1929年比较，煤炭产值下降41%，钢产值下降76%，轿车产值下降80%，9000多家银行破产或封闭。GDP下降了55.3%，赋闲率曾到达25%以上。

经济危机的整个进程是这样的：股市崩盘——银行封闭——钱银供给缺乏——购买力下降——通货紧缩——厂家降价、封闭、辞退工人——大规划赋闲——购买力进一步下降——经济的全面溃散。

绝大多数经济学家都信任，用经济周期理论无法解说大惨淡为什么会历时如此长的时刻、又跌得如此深重。被大惨淡搞得灰头土脸的胡佛总统在卸职多年之后给出了自己的定论：“终结了昌盛的这场溃散，其首要原因是：工业没有能把它的脚步传递给顾客。”

在前史学家艾伦·布林克利的鸿篇巨制《美国史》中，他企图全面地整理有关大惨淡的各种原因。他最终将大惨淡归结为四个方面的原因：榜首个原因是20世纪20年代的经济昌盛首要靠几项基础工业，特别是建筑业和轿车业。20年代晚期，这些工业开端呈现下滑，没能填补空缺。第二个原因是购买力分配不均，然后导致消费需求疲软。第三个原因是信贷结构，导致银行连环破产。第四个原因是国际贸易阻滞的影响。

艾伦·布林克利的同行、《全球通史》的作者斯塔夫里阿诺斯，甚至把其间最终一点当作大惨淡的最首要原因。他写道：“构成这种意想不到的结局的原因之一是国际经济的不平衡，这种不平衡是在一战后美国成为大债权国时发展起来的。美国一般坚持贸易顺差，一起因为坚持高关税，贸易顺差被逐步拉大。不少国家因为付出战役债款，金钱不断流入美国。当有必要偿还债款时，他们就不得不削减从美国的产品进口，美国的经济部门因此而受损。”

1963年，新自由主义的代表人物米尔顿·弗里德曼出书了长达800多页的《美国钱银史》。在这本书中，弗里德曼用很多的篇幅企图证明：因为美联储在一系列的银行业惊惧中没有充当好最终贷款人的人物，因此导致了大规划的钱银供给紧缩，从而引发国内总需求、国民收入和工作的萎缩。大惨淡以一种悲惨剧的方法印证了钱银要素的重要性。

依照弗里德曼的剖析，美联储在钱银方针上的一错再错才是引发经济危机甚至长时刻大惨淡的最直接原因。美联储的榜首个过错是在1927年末，没有任何通胀预兆的状况下实行了紧缩的钱银方针，之所以做出这样的决定是因为忧虑出资者借银行的钱进行股市投机，这样的钱银方针带来的是物价的跌落和经济活动的萎缩。在股市崩盘之后，因为人们对美元失掉决心，纷繁抛出美元购买黄金，一些国家的央行也加入了其间。美联储为了阻挠黄金的流出，敏捷提高了再贴现率。这一举动确实有效地阻挠了黄金的流出，但却导致了更多的银行封闭。

当金融机构呈现运营困难的时分，美联储并没有发挥最终贷款人的效果，流动性挤兑就天然呈现了。大惨淡带来的紧张不安和四起的流言让人们不再安心把钱放到银行，通通取回家藏起来，不计其数的金融机构被逼封闭。

到了1932年4月，美联储总算在国会的压力下放松了钱银方针，尤其是实行了大规划的公开商场政府债券回购，为商场注入了流动性，在宽松钱银的影响下，经济复苏的预兆开端呈现。但不幸的是，美联储在几个月后间断了这一方案，经济又戏曲性地重现窘境。之后，因为竞选总统成功的罗斯福一向未就经济方针清晰表态，出于对未来不确定性的忧虑，人们又纷繁开端将美元兑换黄金，导致又一批银行封闭。直到罗斯福履新，切断了美元与黄金之间的相关，发动了钱银扩张，大惨淡最惨烈的时期才真实曩昔。

弗里德曼对大惨淡的解说在学院派经济学者中有着最广泛的认同，这种经过数学建模定量剖析的研讨方法，逻辑自洽。

依照弗里德曼的研讨成果“健康的钱银方针是处理问题的最佳途径”，这一观念现在被广泛地承受，至少和其他愈加杂乱的处理方案比，这是一个更易操作的方法。

1933年3月5日，罗斯福上台后的榜首件事便是命令银行歇业4天。“百日新政”由此拉开序幕。

在之后的100天中，罗斯福使用国会颁发的权利拟定了一系列法案，完成了本钱主义有史以来最全面和深化的政府干涉。一系列针对华尔街的变革法案接踵出炉：复兴金融公司被要求筹集资金重组银行，并发放更多的钱银；金本位被废止；《联邦证券法》经过，发行股票被要求有必要进行信息发表；商业银行和出资银行被要求分业运营……

作为一名天然生成的政治家，罗斯福敏锐地认识到，股市暴降、银行破产、工厂罢工、用户挤兑——一切的这一切都源于对未来更坏成果的惊骇。他所需要做的便是经过举动来从头引发美国公民心中面临窘境的勇气，罗斯福做到了这一点。

随后股市大幅上涨，到达了超越底部60%的水平，然后长时刻横盘。美国逐步开端走出大惨淡。

从此，印钱成为美国处理商场决心问题的终极方法，这一做法在2008年的金融危机中又得到了验证，此刻美国现已能够使用美元的位置，让全国际承当印钞票发生的通胀压力。

100多年来，美国股市历来都是依照自己的规则在涨跌，而不是战役、政治事件或许瘟疫的显示器，盛行症的爆发和盛行更看不出和股市有太大的联系。但这一次，全国性的停产罢工构成的赋闲压力，现已类似于大惨淡。这才是对特朗普政府最大的隐忧，所以急迫的复工将会是美国政府的优先选择。

美国政府的办理惯性和国民文明更倾向于经过与疫情共生的方法康复经济。所以，在疫情顶峰曩昔，医疗系统构成应急才能之后，美国将逐步放宽管控方法以避免呈现更大规模赋闲，完成经济敏捷重启，这个时刻不会太长，有可能在1个月内完成。

当然，别的一种可能是，病毒致死率不减反增，从现在感染的曲线来看，这种概率较低。

美国感染人数以惊人的数字不断攀升的一起，政府大幅度的影响方针下，道琼斯指数创下了1938年以来的最大单周涨幅，大幅上涨是由大规划财政和钱银影响的远景引发的。

所以，有美元的位置在，短期内靠开动印钞机处理当务之急将是美国经济重启的大概率选项，这现已成为美国处理危机的途径依靠，至于对美国和全球经济的长时刻影响，那就今后渐渐再说了。

作者系财经评论员、公民大学重阳金融研讨院高档研讨员