「股讯360」里昂证券：八寸厂库存过高，半导体最差的情况还没来

里昂证券：八寸厂库存过高，半导体最差的情况还没来

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里昂证券半导体工业分析师侯明孝再度下修对半导体工业观点，一口气调降联电、旺宏（2337）等6档出资评等，并下修看坏的举世晶、京元电子等4档财政预期，值得注意的是，人气股旺宏、举世晶估测合理股价都是外资圈最低价，仅21与242元。

半导体工业远景不只引起里昂数度下修猜测，摩根士丹利、摩根大通证券近期也都连续宣布警讯。侯明孝依据供需情况、晶圆代工产能利用率、矽晶圆提价松动等方针，判别最差的情况还没来，现在仅仅刚开端（Gettingworse,andmorepaintocome），强烈建议旗下客户别掉入价值出资圈套，更不要急于现在就出场接刀。

摩根士丹利证券半导体工业分析师詹家鸿，日前简直调降研讨范围内一切个股财政预期（17档中调降14档），加上大摩美国研讨团队本月初又狂砍7家世界大厂估测股价预期、为曩昔3年来首度呈现极保存观点，半导体压力锅现已炸开。

虽然本波半导体下修潮才刚开端，侯明孝提早向商场预告，批改何时才或许告终。依据2001、2008、2011、2015年阅历，半导体下修循环别离走了6～15个月不等时刻，依现在情况看来，最快也要下一年第2季方能触底，并且，部分半导体股看似回档已深，但这仅仅来自本益比批改，一旦营运体现开端向下，股价仍有受获利下修引动下探或许。

提价概念股是里昂下修的要点区域，旺宏的出资评等由「买进」砍至「卖出」，估测合理股价也从46腰斩为21元，里昂以为，NORFlash、SLCNAND下一年价格或许年减17与24％。矽晶圆方针股举世晶逆风更盛，据里昂查询，部分8吋晶圆厂囤积了过多库存，乃至寻求向外出售或转售或许性，对以8吋晶圆为主力事务的举世晶，绝非好音讯。

统整本次里昂降评的个股有：世界先进、旺宏、联电、日本Sumco、日月光投控、瑞昱，保持看差后市、并下修估测合理股价者则有：举世晶、京元电、大陆中芯世界与华虹半导体。

然在半导体一连串逆风音讯垄罩之际，外资独钟台积电，无论是里昂、大摩或小摩，均未调降台积电财政猜测，且列为半导体选股出资首要方针。

除了台积电，里昂一起保持矽力-KY、构思、璟德正向出资评等，但估测合理股价估值别离降至900、480与327元。

多家组织不看好半导体走势

美东时刻25日周二，美国金融服务商RaymondJames的分析师ChrisCaso发布，下调半导体类股评级，理由是本月半导体商场心情恶化，库存水平不断上升。

Caso表明，上星期其地点组织在亚洲会见了多家手机、络和PC供应链企业，依据搜集的数据得出结论以为，半导体商场现已进入周期性的下滑阶段。出货时刻相对较少的芯片制造商将首先阅历需求疲软。

Caso将simulationDevices、微芯科技、ONSemiconductor、moneconpowerSystems和英特尔的评级从跑赢大盘下调至与大盘相等。

Caso发布上述正告当天，本周二半导体职业股指费城半导体板块指数（SOX）低开低走，全数抹平前一日挨近0.5%的涨幅，盘中一度跌破1363点，创将近五日新低，日内跌幅超越1.8%，终究收跌1.7%。

高盛在上月陈述对内存芯片商场超供格式和价格下滑表明忧虑，将“半导体本钱设备”项目下一切股票的评级从“估值招引”（attractive)下调到了“中性”(neutral)。

高盛以为，本年四季度和下一年上半年将迎来动态随机存取记忆体（DRAM）内存芯片的过量供应，“内存芯片需求的滚雪球式跌落，将导致内存芯片价格暴降”，一般内存芯片下行周期将继续几个季度，顾客将推迟收购来等候更低价格，从而带动价格加快回落，整个职业跌幅或较出资者开端预期更为恶化。

德意志银行(DeutscheBank)分析师RossSeymore则以为:“曩昔几个月，因为微观不确定性(关税、收购经理人指数(PMI)不断下降等)加上供应链上越来越多的‘放缓的’数据点，整个半导体职业的周期性忧虑都在加重。”

“咱们的净结论是，现在的一致意味着‘平稳着陆’，这在半导体职业很少见，因而收入/每股收益预期的增量减少危险正在上升。”

Seymore将当时芯片商场的跌落与2015年的环境进行了比较。在2015年，继续了三个季度的跌落周期，导致半导体类股均匀跌落25%。

德意志银行(DeutscheBank)分析师表明:“虽然每个周期都不相同，但咱们以为，这次阑珊是做出推论的恰当根底，并相应地调整了咱们的预期。”

Seymore下调了对模仿设备公司(ADI)、MaximIntegratedProducts公司(MXIM)和德州仪器公司(TexasInstrumentsInc.)等半导体制造商股票的方针价格。

摩根士丹利(MorganStanley)分析师最近也下调了对这个一度炙手可热的职业第四季度和下一年全年的预期。

摩根士丹利(MorganStanley)的(CraigHettenbach下调了对QorvoInc.、MicrochipTechnologyInc.和TEConnectivityLtd.等公司的价格预期，理由是库存开端呈现调整。

半导体的好景现已完毕了？