「股票买卖技巧」煤炭开采Ⅱ行业周报：神华兖煤分红大超预期 高股息龙头煤企迎价值重估

本周观念：神华、兖煤2020年报分红均大超许诺及商场预期，煤炭是当时轻视值、高分红板块的典型，咱们估计龙头煤企一季度成绩同比大幅增加，看好估值修正。

动力煤方面，本周港口动力煤价格大涨，CCI5500收于688元/吨，周环比+55元/吨。下流方面，电厂煤炭库存持续回落，而日耗在采暖季完毕后仍稳定在高位水平，工业需求的微弱支撑下，日耗现在处于前史同期高位。坑口方面，化工煤及北方电厂需求有所上升，坑口煤价本周持续走强。运送方面，本周煤炭海运价先涨后跌，4月大秦线行将迎来检修，估计持续支撑煤价。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周大幅下降。

咱们以为现在的日耗上升首要是微弱的工业需求支撑，采暖季完毕后日耗虽略有回落，但本周稳在了前史同期的高位水平，咱们看好工业需求的耐性。电厂库存回归低位，港口库存亦开端大幅下降，且4月大秦线检修后估计持续去库。在产地安全查看趋于常态化的状况下，未来煤价走势首要需调查下流需求的强度和持续状况。4月大秦线检修和尔后的电厂补库支撑下，估计煤价仍偏强，咱们保持上半年甚至本年动力煤价中枢抬升的判别。

双焦方面，焦煤价格本周趋稳，焦炭价格持续跌落，第6/7两轮共提降200元/吨落地，节后累计已降700元/吨。焦炭方面，钢厂环保限产持续加码，对焦炭的收购志愿偏弱，估计第八轮提降将落地。焦炭跌落按捺短期焦企对焦煤的收购需求，但中长期来看焦炭新产能逐渐投进，焦煤供应暂仍受限，尚有上涨空间。

我国神华2020年度归母净利392亿元，现金分红360亿元，分红率高达92%，远超许诺的50%，当时A/H股股息率别离高达10%/15%；兖州煤业归母净利71亿元，现金分红49余元，分红率高达68%，相同大超许诺的50%，当时A/H股股息率别离高达7.6%/14.4%。供应受限状况下，煤炭职业不再有大规模的出资周期且职业集中度提高，龙头煤企成绩和现金流优异且后续无大的本钱开支，煤炭板块轻视值、高股息，契合近期的资金装备偏好。要点引荐标的为动力煤龙头我国神华、陕西煤业、露天煤业、兖州煤业，以及具有成长性的西南焦煤龙头盘江股份。

本周中信煤炭指数-3.2%，跑输大盘。

近5日(3.22-3.26)上证指数+0.4%，深证成指+1.2%。中信职业指数中，煤炭指数-3.2%，在30个中信一级职业中坐落第27位；涨幅最大的前五位别离为中煤动力、ST永泰、*ST平能、上海动力、兖州煤业；跌幅最大的前五位别离为ST安泰、金能科技、宝丰动力、宝泰隆、陕西黑猫。

价格、世界煤价上涨；焦炭价格、世界原油价格跌落；焦煤价格趋稳。

动力煤方面，本周港口动力煤价格大涨，CCI5500收于688元/吨，周环比+55元/吨。下流方面，电厂煤炭库存持续回落，而日耗在采暖季完毕后仍稳定在高位水平，工业需求的微弱支撑下，日耗现在处于前史同期高位。坑口方面，化工煤及北方电厂需求有所上升，坑口煤价本周持续走强。运送方面，本周煤炭海运价先涨后跌，4月大秦线行将迎来检修，估计持续支撑煤价。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周大幅下降。

双焦方面，焦煤价格本周趋稳，焦炭价格持续跌落，第6/7两轮共提降200元/吨落地，节后累计已降700元/吨。

引荐标的：陕西煤业、我国神华、盘江股份、露天煤业。

我国神华2020年度归母净利392亿元，现金分红360亿元，分红率高达92%，远超许诺的50%，当时A/H股股息率别离高达10%/15%；兖州煤业归母净利71亿元，现金分红49余元，分红率高达68%，相同大超许诺的50%，当时A/H股股息率别离高达7.6%/14.4%。供应受限状况下，煤炭职业不再有大规模的出资周期且职业集中度提高，龙头煤企成绩和现金流优异且后续无大的本钱开支，煤炭板块轻视值、高股息，契合近期的资金装备偏好。要点引荐标的为动力煤龙头我国神华、陕西煤业、露天煤业、兖州煤业，以及具有成长性的西南焦煤龙头盘江股份。

危险提示

宏观经济系统性危险；出口、下流地产及基建复工低于预期；进口煤方针放宽超预期；内蒙陕西山西等地煤炭产值开释超预期；“碳中和”等预期发酵超预期；新动力在技术上的前进超预期。

动力煤大涨，焦煤跌势趋缓，焦炭6/7轮提降共200元/吨。

本周动力煤港口价/坑口价、螺纹钢价格、煤炭海运价格、水泥