「002249」经纪业务增长乏力 中信证券靠什么来保持龙头地位？

截止今天，一切港股券商2019年上半年成绩报现已出炉。因为2019年A股商场回暖，生意事务大好，成绩体现亮眼，一扫上年度阴霾，大部分券商净利润同比大增。

中信证券（06030-HK、600030-CN）作为券商职业多年的老大哥，位置安定，营收和净利润仍旧获得全券商榜首。2019年上半年，经营收入同比增加4.59％至283.94亿元（单位：人民币，下同），净利润同比增加15.83％至64.46亿元。

收入结构均衡，投行事务微弱

分事务来看，中信证券收入结构较为均衡。2019年上半年，生意事务收入同比增加0.57％至68.44亿元，财物办理事务收入同比下降7.33％至32.23亿元，证券买卖事务收入同比增加3.76％至104.44亿元，投资银行事务收入同比增加0.62％至16.23亿元，其他事务收入同比增加20.71％至62.60亿元。

投行事务微弱。2019年上半年，A股承销金额（含财物类定向增发）人民币6,103.05亿元，同比下降13.45％。中信证券完结A股主承销项目36单，金额达1228.69亿元，同比增加34.7％，大超商场均匀水平，商场份额20.13％，获得商场榜首。其间，IPO主承销项目10单，主承销金额人民币160.29亿元；再融资主承销项目26单，主承销金额人民币1,068.40亿元。公司主承销各类信誉证券共942只，金额达4528.69亿元，商场份额4.92％，债券承销金额、承销支数均排名职业榜首。

商场环境转暖，生意事务增速低于职业水平

到2019年6月30日，公司的个人客户累计超850万户，一般法人组织客户3.6万户，保管客户财物超越5万亿元，署理股票基金买卖总额高达8.2万亿元。

2019年上半年，上证指数上涨19.45％，深证成指上涨26.78％，创业板指上涨20.87％，整体券商生意事务转好。据组织计算，上半年整体券商证券生意事务净收入均匀同比增加率挨近20％。尽管上半年商场转暖，个人投资者活跃度进步，但中信证券的客户结构以组织客户为主，成交弹性偏弱。公司生意事务收入68.44亿元，同比增加0.57％，远低于职业均匀水平。

看天吃饭魔咒难逃

“看天吃饭”是证券职业撒播的一句老话。意思是股票商场行情好，证券职业才干有好的成绩。即便是证券老大哥，也避免不了。

凭借于2015年A股牛市，中信证券营收和净利润到达近几年最高水平，2016年熔断之后，商场进入震动时期，买卖量极度萎缩，中信证券营收和净利大幅下降；2017年商场有所回暖，公司营收和成绩也随之小幅增加；2018年中美交易冲突加剧，沪指不断创熔断以来新低，沪指成交量低至1000亿，中信证券净利润也大幅下降至2014年以来新低。跟着2019年上半年商场回暖，公司营收和净利润再次有所上升。

可见商场行情对中信证券的成绩影响很大，但比较过度依靠“商场行情”的其他券商，中信券商具有投行和资管事务，因为商场位置高，在商场偏弱的情况下，也能坚持稳定的盈余。

9000亿降准按期而至，证券职业大获收益

9月6日音讯，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融组织存款准备金率0.5个百分点（不含财政公司、金融租借公司和轿车金融公司）。央行有关负责人表明，此次降准开释长时间资金约9000亿元，其间全面降准开释资金约8000亿元，定向降准开释资金约1000亿元。

本次央行降准开释资金下降企业的融资本钱，有利于促进实体经济，一起，进步股票商场资金流动性。此外跟着全面降准再现，商场对后续降息坚持达观情绪，加上中美交易谈判预期向好，A股利好音讯面偏多，后续行情有望继续，成交量有望打破，证券将是获益板块之一，中信证券作为职业龙头，有望凭借A股行情，坚持下半年成绩稳定增加。

结语：尽管中信证券的生意事务体现平平，也难以有大打破，但中信证券的优势首要在于专业的投行团队，丰厚的项目经历，在坚持成绩增加。下半年来看，科创板的上市脚步不变，中信证券作为投行事务最强的券商，有丰厚的科创项目储藏，以科创板注册制试点为关键，加强投行事务的进程。而且，跟着国内融资商场的扩容、证券业供应侧结构性变革的深化，职业集中度进步，龙头竞赛优势将加大，中信加速并购事务，整合小型券商，加强归纳实力，盈余才能将进一步进步。此外，即便商场走弱，公司收入结构比较均衡，投行事务微弱，依然有成绩保证。

本文源自港股解码

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