「中国联通 600050」2021年我国CPI上涨0.9%，剪刀差进一步收窄，2022年怎么走丨火线解读

1月12日，国家统计局发布2021年12月份和全年居民消费价格指数（CPI）数据。从环比看，12月CPI由上月上涨0.4%转为下降0.3%，PPI由上月相等转为下降1.2%。从同比看，CPI上涨1.5%，涨幅比上月回落0.8个百分点；PPI上涨10.3%，涨幅比上月回落2.6个百分点。

国家统计局城市司高档统计师董莉娟表明，国内疫情多点发出，各地区各部门统筹推动疫情防控和保供稳价，消费市场全体平稳。保供稳价方针效果持续闪现，叠加原油等部分世界大宗产品价格走低影响，工业品价格有所回落。

12月CPI、PPI双双回落，剪刀差进一步收窄

数据显现，从同比看，食物中，猪肉价格下降36.7%，降幅比上月扩展4.0个百分点；从环比看，猪肉价格涨幅比上月大幅回落11.8个百分点。

财信证券首席经济学家伍超明表明，三方面要素形成CPI同比回落。一是猪肉价格环比回落，同比降幅扩展；二是受新冠疫情发出影响，非食物价格涨幅有限；三是和11月不同，12月CPI不存在翘尾要素。

民生银行首席研究员温彬指出，12月CPI涨幅呈现回落，首要因为食物价格由升转降。12月PPI和CPI涨幅均呈现较显着回落，物价上涨气势趋于放缓。12月PPI环比下降1.2%，为2020年6月以来的初次下降。PPI同比涨幅呈现较显着回落，首要因为国内大宗产品保供稳价办法起到活跃效果，部分大宗产品价格回落，一起，之前提价较多的世界原油等价格也有所回调。

温彬表明，12月PPI与CPI之间的剪刀差降至8.8个百分点，比上月收窄1.8个百分点。从价格传导上看，上游原材料提价气势削弱，食物价格回落，非食物价格坚持温文上涨，不包括食物和动力中心CPI同比涨幅接连6个月坚持在1.2%-1.3%区间。

2021年我国CPI上涨0.9%

数据显现，2021年全年CPI比上年上涨0.9%，低于全年3%左右的预期方针。2021年头政府工作报告对CPI全年涨幅的预期方针是“3%左右”。

浙商证券首席经济学家李超表明，我国向来将3%设置为CPI调控方针的阈值上限。温文通胀有利于经济发展，但假如CPI增速超越3%就简单呈现通胀预期的自我实现，有或许引发进一步的恶性通胀。从全年看，我国CPI坚持在1%左右的低位，一方面源于猪周期下行对CPI食物项的连累，另一方面源于消费复苏动力较弱导致中心CPI修正不及预期。

2022年CPI和PPI将怎么走？

中诚信世界以为，跟着出资、消费端的边沿修正带动相关服务业价格上升，以及猪肉价格对CPI上行的连累逐渐减轻，CPI全年或将呈现小幅上行走势，但CPI缺少大幅上行根底，难以呈现大幅上涨。一起，跟着全球货币方针转向、供需不均现象的逐渐改进，全球通胀水平或有所平缓，与此一起，保供稳价方针将支撑PPI增速向常态水平回归。

英大证券郑后成称，中心CPI方面，在2021年前低后高基数的效果下，叠加考虑抢先目标PPI当月同比在2022年逐季下行，估计2022年中心CPI当月同比大概率前高后低。在“猪”、“油”对冲的布景下，叠加2022年新冠肺炎疫情彻底消除概率较低，估计2022年CPI同比中枢大概率较2021年温文上行。

国开证券指出，2022年全球通胀回落是大概率事情。尽管紧缩方针无法有用调控部分供应要素以及刚性本钱（如薪酬等），但需求回落、方针紧缩以及高基数等要素有助于通胀下行。估计2022年国内通胀全体连续温文，CPI方面，要点重视下半年猪周期或许发动以及服务业复苏对CPI的拉动效果。PPI方面，可要点重视疫情对供应链的扰动、动力价格走势以及劳动力本钱改变等要素的影响。CPI与PPI的分解趋于平缓，两者剪刀差将从2021年的7.2个百分点回落至1.5个百分点，中下游赢利有望必定程度上复苏。

温彬以为，下一阶段，全球通胀有望回落，但仍存在不确定性；国内跟着增加基数的提高，叠加保供稳价方针持续施行和大宗产品价格见顶回落，估计PPI将持续回落，CPI中枢或有所上升，国内通胀全体坚持温文水平，对货币方针掣肘有限。本年经济工作稳字当头、稳中求进的基调现已清晰，宏观方针将加大跨周期和逆周期调理力度，各方面的活跃方针将出台施行并靠前发力，促进经济运行在合理区间。一起，美联储方针收紧已是一致，但何时加息、加几回息、何时缩表仍存在不确定性，也存在超预期危险，因而，也要做好应对美联储货币方针转向的预备，为经济复苏供给安全安稳的金融环境。