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「迎驾贡酒」申万宏源桂浩明：从周期股的调整预判后市热点

wx头像 wx 2023-01-23 08:44:45 6
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4月份，周期股的行情较为有目共睹，月初时大幅度上涨，中旬则呈现了较为显着的跌落，尔后则是偏弱势收拾。冲高回落的调整走势，影响所及，并不只是在于板块中的相关个股，而是触及整个商场的资金走向及对热门的挑选。

回头来看，这次周期股的上涨，其最直接的触发要素是海外产品商场上相关资源品期货价格的大幅度上涨，这种上涨驱动了国内产品期货的走高，从而涉及到了相关的周期类股票。

假如从涨幅来看，应该是产品期货的上涨幅度大于相关股票，在一些期货种类创出前史新高的时分，股票商场上相关的周期股，大都间隔前史高点还很远。这在某种程度上也标明，期货商场所宣布的价格信号，并没有可以完整地传导到股票商场，也标明股票商场上的资金力气对周期板块的行情，仍是存在必定的慎重心思。跟着国内监管部门接连出台操控产品期货价格过快上涨的办法，加上海外产品期货商场在高位也呈现了必定的回调，这就引发了国内产品期货价格的显着跌落，而与之有着高度相关性的周期股天然也跟着回调。

从这样的一种价格传导进程中，不难发现前期产品期货价格的上涨，确实存在较大的投机性要素，而受此要素影响而打开的周期股行情，明显也是带有必定泡沫的。从泡沫的滋长到被紧缩，整个进程在一个很短的时间内就完成了，也阐明本轮周期股行情的根底是不行厚实的，所谓的商场进入“超级周期”之说，并不牢靠。当然，现在无论是世界仍是国内的大宗产品价格，都并没有回到行情发动之前的方位，遭到供求关系等的影响，其整体价格水平仍是会显著地高于上一年，以及本年一季度的水平。因而，在紧缩了相应的价格泡沫后，股票商场上的周期股依然会有必定的体现，不会立刻消声匿迹。

在本轮周期股行情中，股市中确实有不少资金活跃介入，商场言论一度便是紧紧围绕着周期股。从这个姿势来看，周期股行情好像会走很长一段。但事实上，尽管周期股一度涨势很显着，但往后的调整也很快，看得出是有资金在快速撤离。这提示出，关于周期股而言，尽管是从前吸纳了许多的资金，但这些资金首要仍是短线交易，并没有中长期操作的计划。别的，好像也没有把周期股当作时下商场上最重要的主题。在不少大资金的视角中，其上涨的理由是大宗产品价格上涨，因而是盯着期货生意股票，至于周期股在其他方面的上涨逻辑，并没有太多的研讨。而从国家的开展战略来看，也不至于全面支撑“两高一资”职业的快速开展，这一点从削减对钢铁产品的出口退税额度上，就可以看出端倪。也由于这样，周期股就很难成为商场中的领涨种类，这样天然也就不可能继续地成为商场热门了。

跟着周期股调整的开端，商场上的资金有一种重回前期“抱团”种类的态势，白酒股票的强势就阐明晰这一点。别的，沉寂已久的科技股板块，其间也有一些开端脱离底部，这能否构成近阶段的商场热门呢？此外，也有人注意到，现在还有不少成绩适当不错的制造业、流转业的股票，处于乏人重视的地步，市净率在1倍左右，市盈率不过5、6倍，假如这类股票能走强，哪怕是呈现有限的反弹，都可能给商场供给许多的出资时机。而就操作层面来说，这儿的出资危险，要比不确定要素较多的周期股要小许多。那么，周期股的调整，是否会给这些股票带来一些时机呢？

「迎驾贡酒」申万宏源桂浩明：从周期股的调整预判后市热点

应该说，近期商场成交尽管有所扩大，但真实意义上的增量资金有限，因而要打开系统性的大行情，难度不小。而不同板块之间的此伏彼起，却是可以营造出很丰厚的结构性行情。在周期股降温今后，出资者确实是需求更多地重视在新一轮结构性行情中可以锋芒毕露的种类。换个视点来说，商场资金的偏好，也会在很大程度上提示出新热门的发生。假如关怀结构性行情，无妨对此多加留心。

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