「国际投资学」上交所亮剑否决科创板第一单！国科环宇二度“折戟”中泰证券也哭了

华夏（chinatimes.net）记者柳树陈锋上海报导

上交所9月5日晚间发布科创板上市委员会第21次审议会议成果，赞同杰普特科创板初次揭露发行上市，一起否决了北京国科环宇科技股份有限公司的IPO请求，这是科创板上市委自2019年6月5日榜初次审阅会议以来的初次否决。

8月30日，证监会否决了恒安嘉新的科创板注册请求，短短一周时刻，国科环宇被否让科创板商场变得灵敏起来。

闻名基金首席分析师李维对《华夏》记者表明，两家公司连续被否，足以见得注册制不是不审阅，而是将审阅权下放到买卖所，让买卖所承担起审阅的功用。在科创板试点注册制下，发行人是信息发表的榜首职责人，拟上市公司关于信息发表具有诚信职责及法律职责，应充沛发表投资者作出价值判别和投资决策所必需的信息，保证信息发表实在、精确、完好。

本周，上市委将在9月9日、11日，别离举行第22次、23次审议会议，审议鸿泉物联、奥福环保、迈得医疗和致远互联4家企业的上市请求。

遭受上市委首否重视三大要点

北京国科环宇前身有限公司成立于2004年11月，2018年12月28日全体变更为股份公司。据招股书发表，国科环宇是一家航天要害电子体系解决方案提供商，是我国载人航天、斗极卫星导航体系、高分辨率对地观测体系等国家严重科技专项要害电子体系的中心供货商。

招股书显现，2016年、2017年、2018年及2019年上半年，公司完成运营收入别离为6311万元、12628万元、18706万元及2741万元，扣非归母净利润别离为-1828万元、395万元、2057万元及-1824万元。本次IPO，国科环宇拟揭露发行1000万股，占发行后总股本25%，募资3.32亿元。

上交所于2019年4月12日受理国科环宇科创板发行上市请求，进行了三轮审阅问询。在审阅过程中，上交所要点重视了三个方面状况：一是发行人直接面向商场独立继续运营的才能，二是发行人管帐根底作业的规范性和内部操控准则的有效性，三是相关买卖的公允性。

终究，科创板上市委审议以为，国科环宇相关买卖占比较高，事务展开对相关方存在较大依靠，无法说明相关买卖价格公允性，严重专项承研事务形式非商场化获得，收入来源于拨付经费，不符合事务完好、具有直接面向商场独立继续运营才能的要求。

一起国科环宇初次申报时未能充沛发表严重专项承研事务形式，对相关方的发表存在遗失，未充沛发表投资者对发行人作出价值判别和投资决策所有必要的信息。

不仅如此，公司短时刻内财政数据存在严重调整，母公司报表净利润存在995.91万元的差异，反映发行人存在内操控度不健全、管帐根底作业单薄的景象。

记者了解到，在此之前，国科环宇曾于7月28日请求间断科创板上市审阅。据上交所相关负责人泄漏，因为审阅组织瑞华管帐师事务所被中国证监会立案查询，上交所对国科环宇及其他相同聘任瑞华管帐师事务所的项目间断审阅。在历经一个月的等候后，国科环宇从头回到待审阅名单中。

国科环宇的保荐组织是中泰证券股份有限公司，这是中泰证券保荐上会的首单科创板项目。

中泰证券原名齐鲁证券,现在有职工7300多人，在全国28个省、市、自治区设有41家证券分公司、280多家证券运营部，形成了集证券、基金、期货等为一体的综合性证券控股集团。

2016年，中泰证券有5单IPO事务；2017年有10单IPO事务；2018年，中泰证券IPO事务空白；2019年5月，中泰证券重启IPO事务，保荐了立华股份。现在，中泰证券的科创板首单又未过关。

上海闻名证券公司合伙人王鑫磊对《华夏》记者表明，国科环宇成为科创板榜首家上会后被否的企业，根本原因在于管帐准则方面存在问题，存在财政过失，这会使人置疑其财政数据的可靠性。科创板注册制的中心是信息充沛发表，假如问询过程中不能让发审委的相关人员服气，公司过会的或许性就会比较小。

中科院为实控人过度依靠大客户

现在，国科环宇主要产品和服务包含空间电子体系产品与服务、军工电子体系产品与服务、特种工业电子体系产品与服务、信息安全与加固终端。

国科环宇招股书发表，公司控股股东为北京空应科技发展有限公司，持股51%。据天眼查信息显现，空应科技为中国科学院空间使用工程与技能中心100%控股，因而，中科院应属国科环宇实践操控人。

值得注意的是，国科环宇面对大客户较为会集的危险。2016年-2018年，公司前五大客户出售金额别离为0.58亿元、1.05亿元及1.42亿元，别离占当期运营收入份额92.51%、82.82%及75.71%。

记者注意到，尽管该份额逐年下降，但比照其招股书发表的雷科防务(002413.SZ)、华力创通（300045.SZ）、欧比特（300053.SZ）和中航电子（600372.SH）4家竞争对手，国科环宇的大客户出售收入占比显着偏高。

2018年，上述企业前五大客户出售收入占总收入份额别离为23.34%、32.51%、16.18%及35.18%。即便是前五大客户出售占比最高的中航电子，2018年该份额仍不及国科环宇的一半。

李维对《华夏》记者表明，国科环宇注册科创板被否是因为其本身存在较为显着的缺点，不符合科创板IPO的规范，关于具有显着或许形成投资者权益受损危险的企业，买卖所为维护投资者利益，有职责将其拒之门外。

修改：严晖主编：陈锋