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「中国铁建h股」金鹰基金杨凡：医药股具备弱周期性与高成长性

wx 2023-01-20 19:54:53 6

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金鹰基金基金司理杨凡在节目上表明，长时间维度看，医药是个长坡厚雪的赛道，一起具有弱周期性与高成长性。

以下为文字精华：

主持人：咱们为什么出资医药？

杨凡：从一个长时间的维度看，医药是长坡厚雪的赛道，从前史看，医药也是一个牛股辈出的职业。医药职业有三个显着特征：

「中国铁建h股」金鹰基金杨凡：医药股具备弱周期性与高成长性

榜首是弱周期性，不管宏观经济怎样动摇，医药的刚性需求十分显着；

第二是医药职业具有高成长性，一个原因便是人口老龄化加快。此外20年前咱们为了处理温饱，可是现在咱们现已进入小康社会，健康认识的进步，许多医疗服务需求会提起来；

第三是是医药职业高壁垒，许多医药公司经过强壮的研制才能，以及丰厚的产品管线去构建护城河。可是药品研制特别是新药研制他需求许多的并且长时间的一个资金的投入，并且新药研制特别是立异药研制他失利的概率很高，所以许多本钱他不愿意去介入到这个职业，所以能看到医药职业他的介入门槛高，壁垒高竞赛格式也十分好。

主持人：医药板块的分类有哪些？

杨凡：假如依照中信医药分类，医药职业分七个子板块，榜首个子板块是化学原研药，第二子板块是化学制剂，第三个是中药，第四个是生物制药，新冠疫苗就归于这个板块。第五个板块是医药流转，包含药房。第六个是医药器械。第七个板块是医疗服务。

主持人：医药各个细分板块的出资逻辑是怎样样的？

杨凡：化学质料这个板块大致分红三种类型的公司，包含大宗质料公司，特点是做较低端的可是大规模的产品，第二种类型的公司便是特征质料公司，第三种类型公司便是抢手的赛道CDMO公司，长时间看第三类CDMO相关公司是具有出资价值的。一个方面是技术壁垒比较高，竞赛格式相对比较好，别的其一般是绑定下流厂商，成绩稳定性比较强。

第二个板块是化学制剂，包含仿制药和立异药。立异药是未来咱们要点要去重视的一个方向，跟着2015年药品批阅准则推动，国内立异药浪潮加快降临。尽管咱们国内许多立异药企业仍是处于初级，可是未来国内会向更高的阶段去打破。

第三类细分板块是中药，未来只要具有消费晋级特点的中药公司，才具有整个出资的价值。

第四个细分板块是生物制药，细分范畴十分多，包含疫苗，生命科学上游等等细分板块。以疫苗为例，未来咱们需求重视公司是否有重磅大种类或许是他是否在多联苗的研制上有一些储藏，或许哪些产品在出售。

第五个板块是医药流转这个板块，我整体觉得这个板块时机不是特别大。

第六个板块是医疗器械这个板块，逻辑跟立异药很像，需求重视的是其在立异医疗器械以及国际化拓宽方面能不能有一些打破。

第七个板块便是医疗服务板块，比如说眼科，口腔科，体检、恢复、医美等等。选择公司重视两个维度，一个是管理水平高不高，第二个维度是商业模式能不能向全国乃至于全球去仿制。

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