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「天创时尚股票」富途证券

wx头像 wx 2023-01-20 19:47:54 6
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富途证券-富途牛牛9月4日发布研报，摘要如下：

Q2财报简述

英伟达2020财年第二季度财报显现，Q2营收25.79亿美元，同比下降17%，环比上升16%；GAAP净利润为5.52亿美元，同比下降50%，环比上升40%；Non-GAAP净利润为7.62亿美元，同比下滑37%，环比上升40%；GAAP毛利润率为59.8%，同比下滑3.5pcts，环比上升1.4pcts。数据中心疲软意料之中，推理端坚持增加本季度英伟达与Intel数据中心营收皆再次下滑。AMD数据中心事务虽持续增加，但GPU数据中心在本财季环比也呈现了下滑，而英伟达数据中心营收环比增加3.3%。英伟达数据中心最近两个季度受超大规模客户需求疲软、库存过剩等影响显着，下半年数据中心事务大概率会小幅回暖，但重返高速增加仍不实际。轿车事务、Switch助力Tegra大迸发英伟达在上一财季Tegra事务营收同比下滑55%，环比下滑12%，颓势严峻。Q2Tegra事务营收4.75亿美元，同比增加1.7%（前值-55.2%），环比增加140%！营收创前史单季度新高。游戏主机方面，未来咱们看好TegraSoC在任天堂Switch出货顶峰Q3的体现。国行版Switch估计在Q3正式推出，凭仗腾讯强壮的运营才能，大概率会带动Switch的大卖。轿车事务，鉴于Intel的Mobileye在Q2营收同比增速呈现大幅下滑，英伟达轿车事务时隔六个季度再次逾越Mobileye，但本季度高增加首要得益于沃尔沃协作协议的收入。游戏事务小幅回暖，Max-Q编写笔电未来英伟达Q2游戏事务营收13.13亿美元，同比下滑27.26%，环比上升24.46%。首要得益于RTX与GTX16系列新品以及Switch新品体现亮眼。游戏本事务Q2在游戏部分中增速最快。全球PC增速下滑的布景下，游戏本成为了PC新的增加点。英伟达Max-Q技能较好地完成了性能与轻浮之间的平衡。咱们坚持看好光追技能，英伟达押注光追的决议计划契合当下市场需求。出资主张与盈余猜测因为较之前的盈余猜测有所下调，根据DCF对自在现金流猜测，假定WACC为13.1%，FY2024EV/EBITDA为21.9x，目标价暂调整为187美元。但咱们依然看好下半年游戏事务体现，尤其是在达观情况下，游戏笔记本的火爆或会带动RTX2060/RTX2070的销量，进一步进步光线追寻技能普及率。等待游戏事务迸发在Q3得到验证。

来历:同花顺金融研究中心

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