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「600125铁龙物流」瑞银证券债券市场报告：债券通简评

wx 2023-01-18 00:57:43 6

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瑞银证券债券商场陈述：债券通简评

2017年5月16日，中国人民银行与香港金融管理局发布联合公告，宣告展开香港与内地债券商场互联互通协作（以下简称"债券通"）。初期先注册"北向通"，未来将当令研讨扩展至"南向通"。"北向通"出资者和买卖东西规模均与人民银行相关公告规则的规模坚持一致，初期拟采用做市组织买卖形式，没有出资额度约束。

瑞银证券的债券商场研讨团队以为"债券通"的推出有利于稳固和进步香港的国际金融中心位置，加强内地和香港协作，别的也有利于我国金融商场对外开放。

对国内债市格式的短期影响：

出资者集体方面，人民银行一直重视引进以财物装备需求为主的央行类组织和中长期出资者，2016年2月3号文发布以来，境外出资者数量已由313家增加至473家。咱们以为跟着境外组织对人民币财物装备需求的进步，进入境内商场的出资者数量还将坚持增加。依据央行发布的公告，"北向通"出资者可经由香港与内地基础设施组织之间在买卖、保管、结算等方面互联互通的机制组织，出资于内地银行间债券商场。与此前境外组织进入银行间商场的形式比较，"北向通"在出资者买卖习气和便利性等方面有望进步境外组织的参加志愿。

「600125铁龙物流」瑞银证券债券市场报告：债券通简评

在资金净流入方面，咱们以为境外组织仍将以收益水平作为最主要的衡量要素。咱们以为短期内境外组织的忧虑仍将会集在人民币汇率和境内债券收益率走势两方面。外管局已于2017年2月答应境外组织出资者参加在岸外汇衍生品买卖来对冲汇率危险。但在利率危险方面，现有银行间商场的方针仅答应境外央行类组织参加利率交换与远期利率协议等产品买卖，其他组织经过境内商场对冲利率危险的途径尚不疏通。在当时出资者对人民币价值降低的忧虑并未彻底消除、债券收益率连续动摇的商场中，咱们估计境外组织在进入时点的挑选上仍会较为慎重。但若呈现买卖时机，"北向通"或许为境外组织供给入市的快捷途径。

在境外出资者的出资种类挑选上，咱们估计短期之内仍将连续现在以利率种类为主的格式。

现在仍不清晰的要素包含结算买卖的具体组织和资金跨境活动方面的方针等，这些要素对出资者参加"北向通"的积极性或许仍有影响，咱们将坚持对相关方针的盯梢，并在实施细则发布后供给更详尽的剖析。

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