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「尾盘拉升」每天学点金融学：期权的风险和收益特征

wx头像 wx 2023-01-17 21:23:39 6
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看涨期权的危险收益特征：买入看涨期权也称为多头看涨期权（longcallposition）或期权多头，买入财物发明的头寸称为多头头寸（或财物多头）。买入看涨期权给予持有者权力，但没有相应的责任，在到期日或之前可按履行价格购入必定数量的标的财物。

看涨期权买方的收益和危险是不对称的，财物价格上涨1元，买方收益添加0.9元，财物价格跌落1元，买方仅丢失0.1元。明显，买方有权决议是否行权，而卖方在到期日不或许挣钱。那么，为什么期权买卖双方乐意签定此类合约呢？咱们能够从上例中得到理由，在买卖双方签定合约时，买方有必要向卖方付出一个初始价格，即期权价格（premium，也称贴水），以补偿卖方在到期日的晦气位置。也正是收益和危险的不对称性，看涨期权常常被用于投机。

「尾盘拉升」每天学点金融学：期权的风险和收益特征

看涨期权具有杠杆效应。经过将期权头寸的收益作为标的财物到期日价格的函数，咱们能够计算出该看涨期权的收益。之后，从收益中减去期权价格的未来值，咱们就能够得到看涨期权的赢利。看涨期权的卖方（空头看涨期权）的损益与多头看涨期权的损益恰好相反。看涨期权卖方的最大收益只是限于期权价格，可是，其最大丢失或许很大，当财物价格超越合约履行价格时，其遭受的丢失为：财物价格-合约履行价格-期权价格未来值。

看跌期权的危险收益特征：买入看跌期权也称多头看跌期权（longputposition），与多头看涨期权相同，多头看跌期权买方的危险十分有限，只是限于期权价格之内，但其具有一切潜在收益时机。看跌期权买入方的收益和危险是不对称的，不论财物价格多少，买入方只丢失1元，可是，看跌期权买入方享受了财物价格跌落所带来的一切潜在利益。可见，买入看跌期权的收益为：合约履行价格-财物价格-期权价格未来值。卖出看跌期权也称空头看跌期权（shortputposition），它的损益和多头看跌期权相反。期权价格是空头看跌期权的最大收益，可是，它有必要承当标的财物价格跌落所形成的丢失。

不对称危险的防备：从期权合约收益和危险的联系看，运用期权合约能够有用防备不对称危险。期货合约和远期合约经过确定财物价格，能够防备财物价格反向变化所发生的危险，可是，这些合约无法躲避财物价格同向变化所发生的危险。也便是说，期货合约多头和远期合约多头代表了一种以新近约好的价格购买标的财物的责任，而期权多头则代表了一种在有利情况下，以新近约好的价格购买标的财物的权力。

期权对亏本起到了稳妥效果，稳妥单是被稳妥财物的一种看跌期权。咱们能够将看涨期权视为对咱们计划在未来具有的标的财物上的一种稳妥（即对空头头寸的稳妥），而看跌期权是对咱们现已具有的财物上的一种稳妥（即对多头头寸的稳妥），期权价格（贴水）便是稳妥本钱。而远期合约是免费的，因此不存在这种稳妥，其潜在的亏本就会大于看涨期权的潜在亏本。明显，期权合约在套期保值上有着远期合约和期货合约所无法代替的优势，期权合约比期货合约更有用率。

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