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记者|戈振伟

又一家从深圳华强北档口走出的公司要上市了。

6月2日，深圳市绿联科技股份有限公司（下称“绿联科技”）向深交所递送招股书请求创业板上市，保荐组织（主承销商）为华泰联合证券。

本次冲刺创业板，绿联科技拟募资15.04亿元，首要用于“产品研制及工业化建设项目”、“智能仓储物流建设项目”、“总部运营中心及品牌建设项目”以及“弥补流动资金”。

值得注意的是，陈述期内（2019年至2021年），绿联科技别离进行现金分红5000万元、1.7亿元和1.2亿元，层出不穷公司资产负债率在陈述期内维持在30%左右，看起来并不差钱，但在募资用途中，绿联科技仍分出4.5亿元用于弥补流动资金，占总募资金额比重挨近3成。

界面新闻大湾区频道记者在整理绿联科技的招股书发现，公司还存在“增收不增利”、过火依靠供货商、研制投入占比偏低一级问题，对此，记者向绿联科技发送了采访邮件，以寻求进一步的解说，到发稿前，对方没有回复。

赢利增加面对瓶颈，对供货商依靠性极高

揭露材料显现，建立于2012年的绿联科技主打3C消费电子产品，早年以一根数据线发家，现在产品首要包含传输类、音视频类、充电类、移动周边类和存储类五大系列。

据招股书，陈述期内，绿联科技的营收别离为20.45亿元、27.38亿元、34.46亿元，对应的归纳毛利率为49.67%、38.01%、37.15%，净赢利别离为2.27亿元、3.06亿元和3.05亿元，扣非后净利别离为2.2亿元、2.87亿元、2.76亿元。

比照来看，绿联科技的收入坚持接连增加态势，近三年的年均复合增速达29.8%。不过，其净赢利增速则有所下滑，其间2021年更是呈现负增加，堕入“增收不增利”的地步。尽管营收增加，但赢利增加显着面对瓶颈。

详细来看，公司五大系列产品毛利率简直均有不同程度的下降，其间传输类产品降幅最大。现在传输类产品依然是公司最首要的收入来历，产品包含扩展坞、集线器、卡、络数据线、键鼠等。

在招股书中，绿联科技表明毛利率的下滑与新收入准则将国内、世界直邮运费以及库房配送费用等参加进本钱核算有很大联系，但另一方面也与收购本钱等涨幅远高于产品价格涨幅有关。

绿联科技从深圳华强北发家，是一家典型的由贴牌代工转型的企业，也是一个以单品打破发展起来的企业。

2009年，绿联科技创始人张清森凭仗其在外贸职业的经历，为外国客户做数据线出产代工。张清森现为绿联科技的榜首大股东，公司控股股东和实践操控人。

彼时的深圳，代工厂不计其数，许多产品都运用“公模”，即PublicTooling，导致不同品牌商的产品除了LOGO不相同，其他都相同，同质化极为严峻。

张清森意识到，只要做品牌，做差异化才干有更好的出路。UGREEN绿联这个品牌由此诞生。绿联科技也逐步从线下货台事务转向线上电商。

陈述期内，公司经过线上电商途径完成的收入占主营事务收入份额别离为为82.41%、82.35%和78.14%，经过线上电商途径完成的毛利占主营事务的毛利份额别离为91.20%、88.48%和84.31%。公司首要线上出售途径包含亚马逊、京东、天猫等。其间亚马逊途径的出售占比超越40%。

出产形式方面，绿联科技进行自主研制，并采纳外协出产为主、自主出产为辅的出产形式。陈述期内，绿联科技的外协出产占比别离高达75.78%、76.10%和75.62%。这导致公司对上游供货商和中游出产商的依靠性极高。

绿联科技在提示危险中表明，若供货商呈现罢工，或与公司协作产生冲突导致两边协作联系提早停止，而公司亦未能及时替换适宜的供货商，则或许呈现产品供给推迟的状况，对公司运营成绩和财务状况形成晦气影响。

能成为下一个安克立异吗？

绿联科技地点的珠三角区域有老练丰厚的3C消费电子加工资源，不只有本钱优势，还有资源整合和工业集群的效应。

“在数码配件这个千亿商场，足以包容十几家优异的中国企业。”张清森从前表明。

与绿联科技差不多层出不穷期起步的安克立异（300866.SZ）就是其间之一。凭仗充电头、数据线、充电宝等3C配件，安克立异在亚马逊上大受欢迎，营收超百亿，成为跨境电商龙头。2020年8月，安克立异登陆A股创业板，三个月内，市值打破700亿。

同安克立异比较，绿联科技在国外的知名度不如它，而现在，安克立异在许多3C品类都推出不同的品牌，绿联科技矩阵则相对单一，在大都顾客眼中仍是个“卖数据线的”，卖的是“廉价配件”。

绿联科技能成为下一个安克立异，顺畅登陆本钱商场吗？

事实上，绿联科技与安克立异都走过同一条路，即经过不断打磨产品，从同质化的竞赛中锋芒毕露，并坚持做自己的品牌。张清森称之为“用五星级酒店的实力去开沙县小吃”。

招股书显现，到2021年底，绿联科技具有研制技能人员565人，占总人数的22.57%。公司及其子公司在册的职工总数为2503人，学历在本科及以上的职工占比不到30%。

2019年至2021年，绿联科技的研制投入别离为6488.53万元、9512.7万元和1.57亿元，占风言风语收入的比重别离为3.17%、3.47%和4.54%，低于职业均值，与安克立异也距离显着，后者同期的研制投入占比别离为5.92%、6.07%和6.19%。

到招股说明书签署日，绿联科技已获得11项发明专利、176项实用新型专利和1017项外观设计专利。发明专利较少，意味着专利含金量有些缺乏。

因为电子类产品生命周期短，新旧产品的迭代频频，且伴随着消费晋级，产品的更新换代也更趋于频频。因而，坚持研制立异是3C消费电子企业的中心竞赛力之一。

绿联科技在招股书中表明，当时，公司面对职业竞赛者增多、商场竞赛加重危险，假如公司不能坚持自身在自有品牌、研制技能、产品质量、途径拓宽、供给链办理等方面的优势，或许会导致公司成绩增速放缓、赢利空间缩短、竞赛优势削弱。

值得一提的是，高瓴本钱却对“卖数据线”的绿联科技非常看好。

2021年6月，在商场传出绿联科技上市音讯之初，高瓴就找到了他们。招股书股东改变状况显现，高瓴建立高瓴锡恒榜首次入股绿联科技，以3亿元认购公司5.48%的股份。同年7月，高瓴再次追加了2.5亿元出资。终究，高瓴持股份额到达9.374%，位列绿联科技第四大股东。

而在高瓴入股的过程中，公司创始人兼董事长张青森和副董事长陈俊灵已借此套现3亿元。若以此核算，绿联科技估值约为54亿元。

此外，绿联科技的持股高管，不少有近亲属联系。如绿联高档售后服务主管张碧娟，为张清森的妹妹，仓储司理李庆珍为张碧娟的爱人，外贸运营主管曾秋洋，为绿联监事雷淑斌的爱人。这些人员操纵了绿联颇为重要的供给链、售后及海外事务几大板块。