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“低值耗材”龙头进军“高值耗材”范畴后，上一年因手套概念大火的蓝帆医疗(002382，SZ)，正阅历巨额商誉引发的爆雷之痛。

3月26日，蓝帆医疗(002382，SZ)发布2020年度成绩预告批改及致歉公告，估量公司2020年净赢利为15.5亿元~18.5亿元，同比添加216.14%~277.32%，比较于1月底公告中估量30亿元~34亿元的净赢利大幅下调。

蓝帆医疗解说称，公司此前发表的成绩预告虽已开始考虑CBCHII商誉减值要素，但商誉减值评价作业尚在进行中，减值数据无法确认。现在商誉减值评价陈述初稿已确认，公司拟对该部分商誉减值预备添加计提至约17.6亿元。

在某券商人士看来，尽管两边有对赌协议，蓝帆医疗的商誉价值亦跟着其成绩体现动摇，这也为此次公司商誉价值动摇、成绩下降明显埋下伏笔。《每日经济新闻》记者注意到，到2020年三季度末，蓝帆医疗商誉账面价值约为74.26亿元，而公司同期的净资产约为100.32亿元，商誉约占净资产的74%。

跨国并购商誉隐忧凸显

蓝帆医疗的商誉价值改变，与在新冠疫情期间大火的手套无关。公司巨额商誉的构成，源自几年前的一笔跨国收买。

2018年，蓝帆医疗以发行股份及支付现金的方法，收买CBCHII62.61%股份和CBCHV100%股份，然后完结直接持有柏盛世界93.37%股份，将产品规模由健康防护手套，拓充到心脏支架及介入性心脏手术相关器械。

经过此次收买，蓝帆医疗完结了以高值医疗耗材为要点的医疗器械范畴的工业晋级，根本构成了高值和低值耗材事务调配的工业布局。

据公司发表，柏盛世界是全球闻名的心脏介入器械跨国公司，其主营事务以冠脉支架为主，商场份额居全球第四，我国前三，而依托子公司山东吉威医疗制品有限公司(以下简称吉威医疗)在山东威海和子公司BiosensorsInterventionalTechnologiesPte.Ltd。在新加坡的两个生产基地，柏盛世界的支架产品产能到达142.6万条/年，丰厚了蓝帆医疗心血管科室医疗器械的产品线。

除了工业线拓宽，该次收买还为蓝帆医疗带来巨额的商誉价值。到2018年底，蓝帆医疗商誉63.79亿元，占净资产的份额高达81.78%，要知道，到2017年期末，公司商誉仅0.18亿元。

2020年4月，在答复出资者关于商誉构成原因的问题时，蓝帆医疗称，根据《企业会计准则》规则，非同一操控下的企业兼并中，兼并本钱大于兼并中获得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确以为商誉；60多亿元商誉首要为2018年5月收买柏盛世界构成的商誉。

《每日经济新闻》记者注意到，根据《盈余猜测补偿协议》，CBCHII2018年度~2020年度完结的净赢利应别离不低于3.8亿元、4.5亿元和5.4亿元。2018年和2019年，公司别离以102.7%和103%的净赢利完结率到达了协议许诺净赢利数，到2019年底，累计完结净赢利8.52亿元，商誉也一路上调至64.84亿元。

值得注意的是，在2020年12月26日蓝帆医疗曾就标的公司成绩不达预期宣布预警。

公告发表信息显现，受新冠疫情影响，因为择期手术的性质，心脏支架介入医治的PCI手术量在全球规模内均有不同程度的下滑；CBCHII部属公司的首要产品心脏支架的销售量、植入量均有不同起伏的下降，导致CBCHII全体运营收入削减，赢利下降，估量标的公司无法完结许诺净赢利，完结率保存估量为40%~60%。

这也意味着，CBCHII在成绩许诺期的累计完结净赢利或许未到达许诺的约好份额，蓝帆出资、北京中信及其他买卖对方应根据《盈余猜测补偿协议》约好的方法对公司进行补偿。

在3月26日的公告中，蓝帆医疗称，鉴于现在商誉减值评价陈述初稿现已确认，根据中介安排的作业效果，公司拟对该部分商誉减值预备添加计提至约17.6亿元，由此导致2020年归归于上市公司股东的估量净赢利区间相应下调为15.5亿元~18.5亿元。

记者就此联络蓝帆医疗方面，作业人员称，如后期不能满意《盈余猜测补偿协议》的要求，补偿将以股份补偿或现金补偿的方式进行，别离对应成绩许诺补偿和商誉减值补偿两部分，但详细的方案以后续发表为准。

防护手套与冠脉支架事务“冰火两重天”

“公司在2021年1月30日原发表的成绩预告中，关于各板块事务的运营赢利的估量区间是根本精确的，但鉴于对CBCHII所属的全球事务进行商誉减值测验是一项较为杂乱的专业作业，彼时审计、评价安排对首要子公司的审计、评价作业没有全面展开，致使未能精确估量2020年度成绩数据。”蓝帆医疗在致歉阐明中表明。

与此刻堕入商誉减值困境不同，上一年疫情爆发时蓝帆医疗的防护手套生意火爆，但这背面却是冠脉支架事务冷淡。

据公司2020年半年报发表，2020年上半年，公司主营事务算计22.84亿元，同比添加35.45%，其间按产品分类，健康防护手套收入15.79亿元，同比陡增97.47%，营收占比69.13%；心脏介入器械(包含自产和署理)收入仅5.1亿元，同比削减39.12%。

揭露材料显现，蓝帆医疗的手套事务归于防护事业部，疫情发生后，该部分的事务内容由单一的健康防护手套扩充到医疗和防护手套、口罩、消毒湿巾等防护用品。现在，公司是全球PVC手套职业的龙头企业，产品年产销量及商场占有率均为全球榜首，未来方案要点布局丁腈手套，弥补TPE手套。

本年2月22日，蓝帆医疗在出资者互动渠道表明，现在公司PVC手套产能超越200亿支/年，丁腈手套产能超越60亿支/年，TPE手套产能近40亿支/年，乳胶手套产能6000万副/年。

此外，蓝帆医疗作业人员对记者表明，根据国内外商场手套需求继续扩展的商场预期，公司在产能扩建方面，估量本年上半年将有75亿元的丁腈投产，六七月份有一个45亿元的PVC手套项目投产，和一个100亿元的丁腈项目投产。

比较于事务产能，蓝帆医疗的股价改变较同行稍显平平。以英科医疗(300677，SZ)为例，该公司医疗防护类产品与蓝帆医疗高度重合，但因为疫情大起伏扩产，其医疗防护产品在2020年上半年完结42.86亿元，同比添加413.94%，股价最高价到达299.9元/股。

反观蓝帆医疗，其在疫情期间的最高股价为38.40元/股，比较疫情前仅添加两倍，除了产能缺乏的要素，在国外疫情重复和国内医药集采的内外夹击下，公司心脑血管事业部的开展不免引起出资者忧虑。

《每日经济新闻》记者注意到，具有支架产品基地的子公司吉威医疗和BiosensorsInterventionalTechnologiesPte.Ltd。在疫情期间的财政成绩腰斩过半。其间，前者的净赢利由2019年上半年的1.96亿元下降到2020年上半年的8817.60万元，后者的净赢利从2019年上半年的9925.69万元下降到2020年上半年的4748.99万元。

跟着冠脉支架集采在全国规模落地，蓝帆医疗也不可避免地受到影响。

揭露信息显现，国家医保局安排的心脏支架会集带量收购成果自2021年1月1日起施行，心脏支架的平均价格从1.3万元降至700元左右。

蓝帆医疗相关担任人在2020年11月份曾表明，本次国家带量收购，公司以最低价469元获得了榜首名。现在已有近500家大型医疗安排临床运用公司支架产品。对此，蓝帆医疗作业人员对记者表明，未来国外疫情重复仍是影响营收的不确认要素，因而方案在本年凭借国家集采扩展销路，活跃推动新产品。

不过，在3月26日公告中，蓝帆医疗称：公司尽管中标，但估量将对未来年度的盈余才能形成必定负面影响。

封面图片来历：视觉我国