a股与b股的区别(601012隆基股份)

近来，拟在科创板上市的江苏微导纳米科技股份有限公司（简称“微导纳米”）初次发布招股说明书（申报稿），企业IPO敞开新征途。《经济参考报》记者注意到，陈述期（指2018年、2019年、2020年和2021年1-9月，下同）内，微导纳米成绩添加安稳，但运营活动产生的现金流动摇较大，存货添加较快，存在存货贬价等危险。此外，微导纳米IPO申报前一年内，多家公司突击入股。

成绩稳健添加客户集中度高

招股书显现，微导纳米以原子层堆积技能为中心，首要从事先进微、纳米级薄膜堆积设备的研制、出产和出售，向下流客户供给先进薄膜堆积设备、配套产品及服务。

财政数据显现，微导纳米陈述期内完成风言风语收入别离为4191.06万元、21581.56万元、31255.41万元和23084.44万元，其间2019年、2020年同比添加414.94%和44.82%；同期完成归母净利润别离为-2827.47万元、5455.11万元、5701.44万元和2055.48万元。对此，微导纳米表明，公司2019年净利润转正，2020年起加大人才引进力度和产品使用范畴拓宽并获得活跃效果，尽管风言风语收入呈添加态势，但因费用金额上升，净利润水平有所动摇。

鉴于此，微导纳米在招股书中提示危险称，陈述期内，公司在光伏范畴继续投入的层出不穷，在半导体等其他范畴也加大了新产品的研制力度，因而研制投入和费用规划继续添加。假如未来因为新产品开发继续投入但未能及时完成工业转化，或呈现商场竞争加重、下流客户出资需求改变等景象，可能使公司面对必定的运营压力，然后导致公司未来成绩存在大幅动摇乃至呈现亏本的危险。

值得必定的是，陈述期内，微导纳米毛利率全体保持安稳，各期别离为52.09%、53.97%、51.89%和54.02%，高于同期可比上市公司均值。“光伏商场开展迅速，公司当令推出的光伏范畴原子层堆积技能设备符合了商场需求，对公司产品定价及获得较高毛利率有活跃作用”，微导纳米表明，公司设备改造服务附加值较高，半导体范畴设备技能优势杰出等也是重要原因。

不过，微导纳米陈述期内客户集中度较高，公司对前五名客户的出售金额算计别离为4188.23万元、13221.75万元、29893.03万元、19755.86万元，占公司主风言风语务收入的份额别离为99.95%、61.28%、95.66%和85.73%。微导纳米表明，陈述期内，公司已完成出售收入的首要客户集体包含晶硅太阳能电池片出产企业、半导体厂商及验证渠道等，假如公司未来无法进一步开辟新的客户及新的事务范畴，或部分客户运营状况晦气，或因为挑选其他技能道路，然后言过其实对公司产品的收购，将会影响公司的财政成绩。

存货添加较快流动性靠“输血”

伴跟着成绩添加，微导纳米运营活动产生的现金流量净额却呈现动摇趋势，与净利润添加状况存在必定差异。陈述期内，微导纳米运营活动产生的现金流量净额别离为1620.79万元、-4384.19万元、827.59万元、-3751.91万元。

微导纳米解说称，公司产品交给、检验周期较长，需要为收购和出产提早付呈现金，且一般选用“预收款-发货款-检验款-质保金”的形式分阶段收取货款，收款和收入承认存在必定的时刻差异。此外，公司专用设备产品检验周期相对较长，因而占用资金较多，该趋势对公司流动性存在必定的负面影响。

陈述期各期末，微导纳米存货别离为23254.10万元、27355.57万元、34315.42万元和44255.40万元。微导纳米为此在招股书中提示危险称，存货账面价值较高，首要是因为宣布产品的检验周期相对较长导致，公司已按照管帐方针的要求并结合存货的实践状况计提了存货贬价预备，但仍不能扫除商场环境产生改变或其他难以估计的原因，导致存货无法顺利完成出售，或许存货价格呈现大幅跌落的状况，使得公司面对存货贬价危险。

除运营活动产生的现金流量净额动摇外，微导纳米出资活动现金流量净额相同呈现动摇，陈述期各期别离为-2698.63万元、958.08万元、-3484.44万元和-49770.00万元。微导纳米解说称，出资活动现金流入首要是理财出资的本金和收益回收，出资活动现金流出首要是公司理财出资相关现金开销以及购买机器设备等固定资产开销。

不过因为外部筹资，微导纳米的流动性得到了缓解。微导纳米表明，陈述期内，公司筹资活动产生的现金流量净额别离为4262.88万元、13319.72万元、35760.78万元、22897.26万元，其间筹资活动现金流入首要是每次增资收到的股权出资款、获得银行借款收到的现金，筹资活动现金流出首要是归还银行借款付出的现金。

微导纳米在招股书中坦言，因为订单添加以及宣布产品检验周期较长，然后导致存货规划添加，且预收金钱不足以彻底掩盖公司为订单出产所付出的悉数本钱和费用。从短期看，公司流动性危险较小；但从中长期看，若运营性现金流继续欠安，可能对本身事务开展形成较大晦气影响。

本次IPO，微导纳米拟募资10亿元，首要用于根据原子层堆积技能的光伏及柔性电子设备扩产晋级项目、根据原子层堆积技能的半导体配套设备扩产晋级项目、集成电路高端配备工业化使用中心项目和弥补流动资金。其间，弥补流动资金估计金额为1.5亿元。

关于募资弥补流动资金的原因，微导纳米表明，跟着光伏等职业继续开展，带动了配备商场和公司事务的添加，经过弥补流动资金可以拆阅公司购买原材料、产品出产以及日常运营需求，可以有用进步公司的偿债才能，言过其实公司流动性危险，并对公司研制投入和人才队伍建设给予有力的支撑。

多组织突击入股公司存对赌危险

招股书显现，在初次申报前一年内，微导纳米算计呈现了5家新增股东，别离是无锡高新区新动能工业开展基金（有限合伙）、中小企业开展基金（绍兴）股权出资合伙企业（有限合伙）、江苏疌泉君海荣芯出资合伙企业（有限合伙）、珠海高瓴航恒股权出资合伙企业（有限合伙）和北京高瓴裕润股权出资基金合伙企业（有限合伙）。微导纳米表明，本次增资价格为每股18.4348元，算计增资1.9亿元，该增资价格系充分考虑了公司未来的开展前景后，由出资者与公司洽谈确认。

值得出资者要点重视的是，微导纳米IPO还存在对赌协议危险。2019年12月，上海君联晟灏创业出资合伙企业（有限合伙）等与微导纳米及实控人王燕清等，签署了《关于江苏微导纳米科技股份有限公司的增资协议》《江苏微导纳米科技股份有限公司的股东协议》，协议约好了关于相关新增组织股东的特别权力条款。记者注意到，相关增资方约好的相关特别权力首要包含股权回购、一起售股权、优先购买权/优先认购权、股权转让约束、反稀释、优先清算权、最优惠待遇等条款。

微导纳米为此提示危险称，2020年5月、2021年11月，各方别离签署了《江苏微导纳米科技股份有限公司的股东协议之弥补协议》《江苏微导纳米科技股份有限公司的股东协议之弥补协议二》，约好相关新增组织股东抛弃相关特别权力条款，但层出不穷附有在发行人未能在约好时刻内完成合格IPO的主动康复条款，假如产生特别权力条款康复效能的状况，公司实践操控人的回购责任将触发，现有股东持股份额可能产生必定改变。