[中国石油代码]破产重整进入决战阶段，旧时代落幕，新海航即将启航

近来，海南省海航集团联合作业组组长、海航集团党委书记顾刚在海航安全生产运营例会上泄漏，如顺畅完结破产重整，海航将重整拆分为四个彻底独立运营的板块――航空板块、机场板块、金融板块、商业及其他板块，各自在新的实控人股东带领前行，彼此彻底独立，保证各板块各自回归主业、健康发展。重整后海航集团老股东团队及慈航基金会在海航集团及成员企业权益将悉数清零，不再具有相关股权。

9月21日，顾刚在慰劳中秋期间坚守岗位的一线干部员工时，进一步泄漏，海航作为国内第四大航空集团，如顺畅完结重整，依据引战条件，海南航空的品牌、注册地及称号将永久不变。

依据此前海航控股战投公告，若出资完结，辽宁方大集团(行情000055,诊股)实业有限公司（以下简称“方大”）或许成为公司控股股东。与战投公告一起发表的出资人权益调整计划显现，方大集团将获得海航控股悉数本钱公积转增股票中的44亿股股票用以清偿部分债款及弥补公司流动资金。海航控股不少于725亿元负债将经过债款搬运处理，再加上转增了120亿股用于抵债，债款大幅下降。

海航重整进入决战时间，业界普遍以为这是“旧时代的闭幕，新篇章的敞开”。集合主业的海航控股将持续发挥五星航司的运营、服务优势，加速康复企业的造血才能，夯实第四大航空集团位置。

引进战投、化解债款危险海航控股重获重生

《出资人权益调整计划》的三个中心是：引进战投、赔偿债款以及处理公司管理专项自查问题。

榜首、44亿股用于引进战投，假如方大顺畅进驻，其认购前述本钱公积金转增股票的资金将实在注入海航控股，协助其“输血”，重获重生。注入的现金一方面能够协助公司归还部分借款，另一方面能够为公司拓宽事务、盘活阻滞项目注入动力。

第二、剩下约120亿股股票以必定的价格赔偿给海航控股及子公司部分债款人，用于清偿相对应的债款以化解海航控股及子公司债款危险、保全运营性财物、下降财物负债率。转增股份用于赔偿债款能够消减掉公司很多的有息负债。公司每年利息费用的削减意味着净利润的添加。

剖析人士以为，出资人权益调整计划首要处理了上市公司合规性问题；对中小股民而言，海航控股出资人所持有的公司股票肯定数量不会因本次重整而削减。重整计划履行结束之后，公司财物负债结构将得到本质改进，可持续运营才能及盈余才能得以进步。再考虑航空工业未来发展前景，能够说计划最大程度保护了中小股东的利益。

除权影响或可忽略不计“合理价值”让中小股东终究获益

海航控股将以自有的A股股票为基数，依照每10股转增10股的方法施行本钱公积金转增股本。针对未来是否除权的问题，计划没有发表。业内人士以为，参照历史经验，不除权或许性最大。即便除权摊薄也极小，归纳测算下来估计除权的影响很小。

自2017年上交所上市公司重庆钢铁(行情601005,诊股)施行重整以来，到现在已有10家上交所上市公司重整并完结本钱公积金转增，其间，抚顺特钢(行情600399,诊股)、重庆钢铁、力帆股份、永泰动力(行情600157,诊股)、贵人鸟等5家上市公司实际上除权前后价格共同，二者并无差异。柳州化工、厦工机械、莲花健康(行情600186,诊股)、巨大汽贸、安通股份等5家公司进行了除权，但被除权的金额最高不超越0.38元，除权份额最高不超越8%，全体除权份额不超越3.41%。

尽管转增股票每股价格没有发表，但据专业人士剖析，计划的构成应该是依据海航管理者、债款人及战略出资者（方大）对航空主业财物“合理价值”的认同，而非当时破产重整和疫情两层影响下的市值。“合理价值”是债款人和战投方以未来某个阶段的预期价值（一般以为疫情康复时原海航的内涵价值）。跟着国内民航复苏，重整成功叠加降本增效后的新海航价值，关于中小股东来说，将在某种意义上是一种“推迟满意”。

生产运营高效运转上半年增收起伏高于职业均值

2021年上半年以来，海航控股活跃响应民航局“国内大循环为主、国内世界双循环”的方针引导，加大国内航班运力投进，进步飞机日利用率。依据揭露材料，上半年，海航控股飞翔班次达18.17万班次，同比上升58.35%；飞翔小时达42.51万小时，同比上升53.25%。

货运方面，海航控股“客改货”获得本质性成效。3月，海航控股注册海南自贸港榜首条定时洲际航空货运航线海口―法国巴黎定时“客改货”包机航线；6月，注册海口―悉尼定时洲际货运航线及北京―多伦多首条自营客改货航班。截止到本年6月底，海航控股“客改货”包机航班履行总量累计近4000架次，收入近26亿元。

依据海航控股2021年中报显现，到2021年6月，海航控股完成经营收入183.34亿元，同比上升56.54%。完成净利润-9.68亿元，包含债款重组收益及破产重整期间公司不再计提金融机构借款利息费用影响，同比减亏92.29%，生产运营现已挨近盈亏平衡。

跟着国庆小长假降临，民航业将迎来出行顶峰，海航控股活跃添加运力组织和时间资源，优化航线结构，满意假日商场需求，持续增厚下半年成绩。

自贸港方针利好海航控股坐收商场盈利

假如重整成功，海航控股将持续搭乘方针春风，坐收商场盈利。上一年6月，《海南自在贸易港建造全体计划》印发。《计划》清晰，施行愈加敞开的航空运输方针。在对等基础上，推动在两边航空运输协议中完成对两边承运人敞开往复海南的第三、第四航权，并依据我国全体航空运输方针，扩展包含第五航权在内的海南自在贸易港建造所必需的航权组织。支撑在海南试点敞开第七航权。答应相关国家和区域航空公司承载经海南至第三国（区域）的客货事务。施行航空世界中转旅客及其行李通程联运。对坐落海南的主基地航空公司开辟世界航线给予支撑。

一起保税航油方针在7月清晰施行，海航控股作为本乡企业，首战之地获益方针利好。保税航油方针将协助海航控股下降运营本钱，进一步开释航空运力，促进人流集合，进步营运成绩。

跟着重整顺畅推动，债款问题得到处理，增量资源的注入，航空运输商场逐步回暖、商场经济环境逐步向好，海航控股将在多项利好布景加持下，不只持续保持全国第四大航空公司的位置，还会轻装上阵抢抓机会，完成逆风翻盘。