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捷安高科IPO:职业特色致成绩动摇剧烈表里危险事由很多

财经11月30日讯(记者梁冀)新三板摘牌半年后，捷安高科冲击A股IPO。11月14日，证监会发表捷安高科招股书。招股书显现，捷安高科拟在深圳交易所创业板(159915)上市，揭露发行不超越2309万股新股，估计征集金额3.49亿元。值得注意的是，捷安高科面对着应收账款或许无法及时回收、成绩季节性动摇及方针、职业规范变化影响资质状况等“绊脚石”。

成绩动摇大、应收账款存危险

材料显现，捷安高科成立于2002年，主营事务为向轨道交通范畴企业、专业学校及铁路局等供给虚拟仿真和情境实训体系。捷安高科在招股书中表明，公司客户集体预算办理一般较为严厉，通常在榜首季度拟定收购和预算方案，鄙人半年尤其是第四季度进行产品检验，因而公司存在收入季节性动摇剧烈、应收账款较高级状况。

数据显现，2016至2018年，捷安高科第四季度主营事务收入占比别离为64.11%、50.14%和55.43%，而运达科技(300440)、多伦科技(603528)等可比公司尽管也存在季节性成绩动摇，但并未像捷安高科成绩高度集中在第四季度。以运达科技(300440)为例，其2018年榜首至四季度营收占总营收比重别离为17.21%、25.23%、20%和38.65%；另一家可比公司多伦科技(603528)更是每季度营收均占总营收的四分之一左右，季节性动摇极小。

除成绩季节性动摇大外，捷安高科还表明公司应收账款高企也是由职业要素形成。招股书显现，2016至2018年末，捷安高科应收账款净额别离为5623.66万元、9758.98万元和1.21亿元，占同期公司营收的35.22%、44.94%和45.02%，呈逐年上升趋势。对此，国有PE军工范畴资深人士对财经表明“令人费解”，一般来说，公司营收和应收账款份额不应如此。初步判断，或许该公司的赊销份额较大。

财经记者注意到，捷安高科近年来应收账款增速远超营收增速。2016至2018年，捷安高科应收账款别离增加312.24%、73.55%和23.47%，而同期营收增速别离为82.54%、36%和24.03%；数据显现，捷安高科同期的应收账款周转天数也一路走高，别离为78.77天、127.49天和146.24天，公司回款才能显着下降。

上述专业人士表明，捷安高科所在范畴市场规模远景不明朗，成绩天花板低。但值得注意的是，身处在这一同业竞赛依赖于技术水平的职业，捷安科技研制强度近年来却逐年削弱。2016至2018年，捷安高科研制费用占营收份额别离为10.9%、9.42%和8.07%，呈逐年下降趋势，而其竞赛对手运达科技(300440)2018年研制费用占营收比重为13.68%。

面对内控、方针等表里危险

除职业特色所形成的成绩季节性动摇等问题，捷安高科本身也有许多质疑点。2014年，捷安高科曾向控股股东、实控人之一的张安全累计转出2000万元托付其购买理财产品，完成理财收益23.87万元。其间本金于当年年末前回收，而收益则迟至2017年4月才回收。至于捷安高科托付实控人购买理财产品的原因、合理性以及是否存在利益输送等，捷安高科并未在招股书中作出阐明，而此笔理财产品1.19%的收益率也令人难以了解。

2015年4月，捷安高科还因前期管帐过失调整，导致超量分配2014年度赢利174.87万元，别离分配给郑达观、张安全、高志生、杜艳齐和白晓亮57.36万元、55.61万元、25.88万元、22.38万元和13.64万元，此5人均为公司前十大股东，其他5名股东则悉数为企业。捷安高科表明，到招股书签署日，公司因超量分配赢利和托付理财应收各关联方的金钱已悉数回收。

此外，作为一家高新技术企业，捷安高科税收优惠金额占同期赢利总额的比重接连多年高于3成，2016至2018年别离为34.92%、30.33%和30.16%。据了解，捷安高科及其子、孙公司北京申谋、郑州捷硕等别离契合高新技术和小型微利企业税收优惠规范，但面对相关规范复审。若复审未经过或相关方针、规范发生变化，将对其赢利水平发生晦气影响。

关于其职业资质完备性，证监会在反应定见中要求捷安高科弥补发表是否具有悉数出产有必要的证书和资质及其续期远景怎么。捷安高科则表明公司现已经过CMMI3认证，并具有信息体系集成及服务三级资质；子公司郑州军工则为便利展开相关事务取得了《武器装备科研出产单位二级保密资格证书》，但目前所从事的相关事务中暂不触及涉密武器装备的科研出产。不过，前述专业人士称，职业界一般是公司相关事务展开在前、而保密资格证书颁布在后。

关于上述问题，财经记者先后致电致函捷安高科，但对方未作出回复，财经将继续予以重视。