主力资金流向(川润股份吧)

近期，A股商场买卖心情升温，成交量接连数日打破万亿元，涨停的上市公司数量也随之增多，而部分涨因估测引发商场重视。

6月22日，近来再获三连板的上海贝岭(600171)在回复监管函中揭露回应称，券商研报的猜想“未经公司承认”。

无独有偶，创业板次新股深圳瑞捷(300977)因股票买卖动摇反常收到监管函，该公司回应表明，“部分研讨陈述对公司成绩猜想仅代表剖析师个人观念，敬请广阔出资者理性出资，同意危险。”

A股前史上，上市公司揭露“回怼”券商研报时有呈现，主观臆测与商场的变化莫测之间，生出种种“相爱相杀”的戏码。剖析人士以为，券商研报作为出资者了解上市公司的重要途径，券商研讨所及剖析师重责在肩，应在全面深化的调研后发布论据厚实、公正客观的研讨陈述，“研值”相较“颜值”更为重要。

揭露回应券商研报

深交所6月22日买卖揭露信息显现，深圳瑞捷因归于有价格涨跌幅限制的日换手率到达30%的前五只证券而登上龙虎榜。

Choice数据显现，深圳瑞捷当日报收63.33元，涨跌幅为-4.74%，换手率35.04%，振幅7.9%，成交额3.74亿元。

深圳瑞捷虽今日收跌，但在这之前，即6月18日到21日，股价却一度暴升39.08%，其间包含一个20%起伏的涨停。

揭露材料显现，深圳瑞捷主营建造工程第三方评价、办理和咨询服务。从职业新闻及公司公告来看，近期公司股价暴升前后，并未有较为严峻的利好音讯落地。

股价“坐火箭”般的上涨速度，很快引发监管重视。6月21日，深交所向深圳瑞捷宣告重视函，提出了4个要求，包含“阐明前述报导的数据来历，相关报导是否精确，如否，请对前述报导作出弄清”等，并要求公司于2021年6月24日前书面回复该信件。

深交所表明，有媒体报导称“公司是第三方工程评价国内肯定龙头，现在已与百强地产中的73家地产商树立合作关系，事务范围包括500余个城市，曩昔5年收入复合年增加率49%。上市后公司有望经过北京、上海、成都、武汉运营基地的建造，加快全国化进程，进一步增强事务拓宽和竞争力”。

研报成股价推手？

据了解，前述“媒体报导内容”，则来自券商对深圳瑞捷发布的一篇研报。

6月19日，华西证券发布题为《深圳瑞捷：黄金赛道空间起，第三方评价龙头踏浪来》的研报，也是该公司上市后获券商发布的首份深度研报。这份研报以为，“公司2021年仅21.8倍PE估值，内涵价值被严峻轻视，给予公司根据商场法估值的116.37元为目标价，未来6个月潜在空间110%”。

对此，深圳瑞捷于6月21日晚间回应称：“近来重视到部分公司发布的研讨陈述中对公司未来的成绩、净赢利、市盈率等目标进行了猜想，现将危险提示如下：部分研讨陈述对公司成绩猜想仅代表剖析师个人观念，敬请广阔出资者理性出资，同意危险。”

记者同意到，深圳瑞捷并非近期发布公告回应券商研报的仅有一家上市公司。

6月21日，继当月再次收成三连板之后，上海贝岭迎来了监管的问询。对此，上海贝岭表明，“公司重视到近期部分证券公司发布的研讨陈述中对公司未来的风言风语收入、赢利水平、每股收益、股价和市盈率等目标进行了猜想。公司在此提示：上述猜想为第三方猜想，未经公司承认，相关信息以公司公告为准。”

从近期券商研讨所的掩盖成果来看，中信证券在6月18日的电子职业半导体板块MCU芯片专题研报中，主张重视该公司；针对上海贝岭较为具体的介绍，仅在安信证券4月18日发布的《老牌模仿电路抢先企业，成绩高速增加》研报中说到。

二者“相爱相杀”？

每遇上市公司发表财报、严峻事项等工作时，各大券商研讨所纷繁第一时间给出点评或解读。一般来说，上市公司较为期望取得商场和组织的活跃重视，而在主观臆测与商场的变化莫测之间，生出种种“相爱相杀”的戏码。

本年6月1日，因财政造假工作曝光的*ST信威(曾用名“信威集团”)被上交所摘牌，其曾在2016年8月被东吴证券某剖析师揭露唱多，称买信威集团便是买大国兴起的信仰，还欣赏公司老板王靖为“人中龙凤”。“王总好”的研报基调彼时一度引发业内热议。

2020年6月，科创板明星股沪硅工业揭露“怼”券商研报，且表明：“公司上市以来未承受出资组织及证券公司调研，部分研讨陈述对公司成绩猜想与公司前史成绩情况差异较大，对公司股价估计的根据缺乏，为其单方面猜想，未经公司承认，相关信息以公司公告为准。”

在此之前，针对沪硅工业成绩猜想，国金证券、长城证券、中银证券、华西证券、天风证券等多家券商组织相继发布多份研报。

2017年6月7日，闻名做空组织“浑水”宣告做空敏华控股，随后该公司股价直线跳水，盘中跌幅一度超越12%，敏华控股紧迫停牌。两天前，东吴证券发布《敏华控股：股价动摇不改公司长期出资价值》，给出“买入(增持)”的评级。

2016年10月24日，殡葬概念股福成股份曾发布弄清公告，对研报触及公司的一些不精确的财政数据以及猜想的未来开展做出了弄清阐明。当年11月，江苏证监局对发布研报的东吴证券采纳责令期限改正办法的决议。

券商被研报“打脸”的工作也时有发生。2016年4月，安信证券某剖析师发布研讨陈述，给予全通教育“买入-A”评级，6个月目标价80.95元。但是，在研报宣告后，全通教育股价继续走低。6月22日，全通教育最新收盘价为6.59元/股。

“研值”或更为重要

近期，深交所发布的2020年个人出资者情况调查陈述显现，盈余出资者更重视“阅览金融组织的研讨陈述”、“阅览上市公司的招股书、定时陈述、暂时公告等发表信息”，这两项内容的占比别离比亏本的出资者高出11.3个百分点和7.4个百分点。

可见，作为出资者了解上市公司的重要途径，券商研讨所及剖析师重责在肩，研报更是不能只要“颜值”，更要有“研值”。

针对券业研报哗众取宠、夸张现实等乱象，监管部门早已重拳出击。

2020年5月底，中国证券业协会发布《发布证券研讨陈述执业标准(修订稿)》《证券剖析师执业行为准则(修订稿)》两份职业自律规矩，别离对剖析师研报质量、新媒体办理、外聘专家、廉洁从业、考评独立性、保密制度及适用标准等七大方面做出修订。

某组织人士对《世界金融报》记者表明，“相较一般出资者，券商研讨所作为专业研讨组织，以及出资者与上市公司之间的桥梁，应该更好地发挥其渠道的导向效果。剖析师应对上市公司基本面进行全面深化的调研，随即发布观念明晰、论据厚实、公正客观的研讨陈述，以便出资者对上市公司的公允价值构成更好的判别，维护好二级商场的投研次序，向商场传递活跃理性的出资理念。”