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600637(苏诚金融官网)

wx 2023-01-09 21:57:08 6

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乘联会发布数据：2月乘用车批发销量113.5万辆，同比+409.7%，环比-44.1%；零售销量117.7万辆，同比+371.9%，环比-45.5%；新能源乘用车批发销量10.0万辆，同比+640.2%，环比-39.5%。

基数效应下2月乘用车批发同比+409.7%，奢华&头部自主品牌体现亮眼。

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2月乘用车批发销量113.5万辆，同比+409.7%，环比-44.1%；零售销量117.7万辆，同比+371.9%，环比-45.5%。20年头新冠疫情形成的低基数使得本年2月销量完成同比超高增加，环比下滑主要是新年要素(本年新年在2月)。

若以2019年2月为基数，本年2月乘用车批发销量同比-6.1%；零售销量同比+0.3%。分品牌看，(1)2月奢华车零售同比+485%，环比-45%，较19年2月同比+36%，持续坚持强势增加；(2)2月干流合资品牌零售同比+345%，环比-46%，较19年2月同比-2%；(3)2月自主品牌零售同+376%，环比-45%，较19年2月同比-6%。；头部自主品牌体现较强，吉祥、长安、红旗、长城同等比高增加。

新能源轿车持续高增加，凹凸两头增加明显，上通五菱、比亚迪、特斯拉领跑。2月新能源乘用车批发销量10.0万辆，同比+604%，环比-40.2%。其间插电混动销量1.6万辆，同比+737.5%；纯电动的批发销量8.4万辆，同比+624%。2月电动车凹凸两头车型销量强势增加。分企业看，销量打破万辆销量的企业有上汽通用五菱2万辆、特斯拉我国1.8万辆，比亚迪1万辆。

蔚来、抱负、威马、小鹏、合众、零跑等新势力车企销量体现相同优异。

经销商库存预警指数持续改进，消费指数有望上升。据我国轿车流转协会，2月经销商库存预警指数52.2%，同比-29PCT，环比-7.9PCT；2月轿车消费指数64.4，同比+133.3%，估计随年后疫情影响削弱及顾客需求回暖，轿车消费指数有望进一步上升。

3月销量有望持续高增加，全年销量增速或“前高后低”。受疫情影响，20年2月及3月的乘用车销量基数极低，低基数下本年2月和3月均有望完成同比超高增加。考虑到20年三季度开端因为被疫情按捺的消费需求开释和促消费方针带来的较高基数，乘用车销量增速或在下半年开端逐渐放缓，全年销量增速估计出现“前高后低”走势。

出资主张：2021年轿车行业复苏趋势有望连续，销量增速高点将出现在1季度，叠加年报&一季报窗口，看好轿车板块轻视值标的后续估值与成绩修正机会，要点引荐：(1)估值处于前史低位且基本面厚实的细分范畴零部件龙头；(2)有望穿越周期的乘用车强α标的。

危险提示：疫情重复导致轿车行业景气回暖不及预期，轿车消费影响方针落地作用不及预期。

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