「st昆机」百亿元基金一季报三大看点 后市观点出现分歧

本报记者王思文

近来，备受商场等候的朱少醒、谢治宇、张坤、董承非、刘彦春、刘格菘、王宗合、周蔚文等“顶流”（明星）基金司理办理的基金一季度陈述露脸。

本年明星基金司理的一季报亮点可概括为三大方面：首先是一季度明星基金司理的调仓状况。其次是明星基金司理的出资思路以及对未来商场的展望。三是明星基金司理办理的基金规划改变、基金成绩等。

明星基金司理直言

前期已对商场有所忧虑

本年一季度，A股商场大幅震动，刘格菘在一季报中坦言：“中心财物全体呈现调整的原因并不是企业盈余呈现了趋势性的恶化，而是自2018年末以来以‘中心财物’为代表的相关职业积累了较大的涨幅，部分职业估值提高起伏超过了成绩上涨速度，一起海外疫情逐渐缓解，美债收益率短期上升较快引发商场对流动性边沿改变的忧虑。”

事实上，此前商场遍及猜想，在商场大起伏回调之前，明星基金司理现已有所举动。从一季报谈及的出资心得来看，这一举动得到验证。

朱少醒在富国天惠精选生长混合基金一季报中直言：“咱们前期对商场的极致程度有所忧虑，现已在公司质地和对应的估值合理性上做了一些平衡。优质个股和咱们耳熟能详的明星股不该该是彻底同等的概念。”

相对而言，刘彦春则在景顺长城新式生长混合基金一季报中指出：“无危险收益率上行对股票定价影响清楚明了，难度在于对估值拐点的判别。国内的商场利率在上一年二季度见底，信誉拐点产生在上一年四季度，这一轮商场快速调整产生的时刻点比咱们预期的要早。”

解说商场总是简略，但实际操作很难，哪怕对危险现已考虑好久，基金司理也很难在享用前期盈余、估值双升的一起，又及时在估值缩短前敏捷离场。

关于商场回调带来的大范围基金净值回撤的现象，朱少醒说：“咱们并不具有准确猜测商场短期趋势的牢靠才能，而把精力会集在耐性搜集具有远大远景的优异公司，等候公司本身发明价值的完成和商场心情在未来某个时点的周期性回归。共享企业本身增加带来的资本商场收益是生长型基金获取报答的最佳途径。”

谢治宇董承非办理的基金

一季度收成正收益

不难发现，一季度基金净值大起伏回撤现象使很多出资者有所忧虑，部分明星基金司理的成绩更是被商场屡次评论。不过，记者发现，仍有一些长时间绩优基金司理凭仗其老练的估值合理性剖析，办理的基金在本年一季度获得正收益，例如谢治宇办理的兴全合润混合基金、董承非办理的兴全趋势出资混合基金收益率分别为3.4%和1.13%。

《证券日报》记者发现，比较其他明星基金司理，一季度谢治宇的出资战略和运营剖析显得十分简练，“本基金陈述期内股票仓位改变不大，持续坚持自下而上精选个股的操作理念，持续重视具有中心竞争力的优异公司，平衡好公司短期估值与长时间价值，不断寻觅具有杰出出资性价比的优异公司。”

东方财富Choice数据显现，谢治宇的股票持仓份额从上一年四季度的86.21%上升至本年一季度的87.42%。清楚明了，对投研结构和理念十分坚持的谢治宇在一季度挑选了加仓，并收成了3.4%的正收益。

相同来自兴证全球基金的绩优基金司理董承非则在一季度挑选减仓，兴全趋势出资混合权益出资份额由上一年年末的78.86%降至67.21%。董承非在其基金一季报中表明：“咱们保持上一年年报中的观念，跟着商场的上涨，在一季度逐渐降低了全体仓位，坚持均衡装备，避免了净值的大幅调整。咱们会持续坚持以基本面为导向，努力发明中长时间价值。”

后市观念呈现分歧

有人慎重有人达观

展望未来，明星基金司理有着不同的出资方向与出资逻辑。

中欧新蓝筹混合基金司理周蔚文坦言，“现在股市现已过了两年结构性牛市，全体估值不低，但通过近期调整后，结构性泡沫显着缩小，估值更趋合理，一起结构性轻视值板块仍在，商场不乏出资时机。”

易方达基金司理张坤对未来出资战略的中心判别则倾向于企业长时间发明自在现金流的才能。他在近一千字的出资剖析陈述中以为，“判别周期性的顶部和底部几乎是不可能的，组合中公司长时间发明自在现金流的才能才是重要的要素，作为办理人，主要任务是不断提高判别企业长时间发明自在现金流才能的准确率。”

鹏华基金王宗合也有类似的观念，他以为，“现在对商场观点偏中性，关于个股而言，决议公司价值增加的中心在于公司本身的长时间盈余和现金流的发明才能。短期因为商场心情和买卖性行为形成的商场动摇，并不是咱们重视的要点。”

景顺长城基金的刘彦春则估计，本年会面临一个高动摇商场，但大概率不会是单边熊市。低危险、高报答的大类财物十分稀缺，经济发展远景达观，估值鄙人一个台阶之后自然会从头起步。全球化、消费晋级仍然是其最为看好的出资方向。

广发基金的刘格菘更看好新一轮制造业的出资时机，他以为从中期（2年-3年）与长时间（3年-5年）的视点来看，对商场不只不失望，反而愈加达观，新一轮制造业企业的盈余上行周期现已清晰可见。